Ganancias de Broadcom: Aumentando la estimación de valor justo por la sólida orientación para 2027

Métricas clave de Morningstar para Broadcom

• Estimación de valor justo

  : $500

• Calificación de Morningstar

  : ★★★★

• Calificación de foso económico de Morningstar

  : Amplio

• Calificación de incertidumbre de Morningstar

  : Alta

Lo que pensamos sobre las ganancias de Broadcom

Las ventas del trimestre de enero de Broadcom AVGO superaron las expectativas, impulsadas por ventas de chips de inteligencia artificial de $8.4 mil millones. La guía para el trimestre de abril implica un crecimiento secuencial cercano al 30% en chips de IA, hasta $10.7 mil millones. La dirección también proyectó al menos $100 mil millones en ingresos por chips de IA en el año fiscal 2027.

Por qué importa: Broadcom es una fuerza dominante en chips de computación de IA, solo superada por Nvidia. Controla el mercado de chips de IA personalizados con su mayor cliente (Google) y el mayor número de clientes en general. La próxima expansión de Anthropic y OpenAI promete un crecimiento enorme en los próximos dos años.

• Broadcom espera enviar chips de IA que soporten una capacidad de 10 gigavatios en el año fiscal 2027, lo cual es enorme. Creemos que la cifra de $100 mil millones es conservadora, con potencial de crecimiento adicional gracias a los envíos de racks de Broadcom a Anthropic. Aún así, esto implica que las ventas de IA se duplicarán en 2027 después de casi triplicar en 2026.
• Somos escépticos respecto a la afirmación de la dirección de que los chips de IA no diluirán el margen bruto. Según nuestro análisis, estos chips diluyen el margen bruto pero expanden el margen operativo. Si Broadcom aumenta los precios para mantener el margen bruto, hay potencial de crecimiento en nuestra previsión. De cualquier forma, vemos los chips de IA como generadores de ganancias.

La conclusión: Elevamos nuestra estimación de valor justo para Broadcom, con foso amplio, a $500, desde $480, ya que la guía para 2027 superó nuestras expectativas y sugiere rampas rápidas para Anthropic y OpenAI. Las acciones siguen aproximadamente un 25% por debajo de los máximos recientes en diciembre de 2025, y vemos un gran potencial de crecimiento para los inversores.

• Las acciones han bajado debido a un menor optimismo sobre IA y preocupaciones sobre los márgenes de los chips de IA. Confiamos en que el gasto en IA se mantendrá en los próximos tres años, y creemos que estos chips generan ganancias independientemente de los debates sobre el margen bruto. Vemos la primera generación de ingresos de Anthropic a finales de 2026 como un catalizador.
• Actualmente, las acciones cotizan más cerca de nuestro escenario pesimista, que valoraría la acción en $300. Para justificar nuestras suposiciones pesimistas, se tendría que asumir una corrección significativa en el gasto en IA después de 2028, con poco crecimiento en IA después de esa fecha. Para nosotros, esto parece demasiado pesimista.