الرسوم البيانية الأربعة الحاسمة للأسواق في عام 2025: النقاط الرئيسية للمستثمرين

لم تكن هناك نقص في قصص السوق في عام 2025. تخطت الأسواق العالمية والأمريكية التقلبات المبكرة وأنهت العام بشكل مرتفع بشكل حاد، مع قيادة غير متوقعة من الأسواق الدولية الكبرى. ظلت عوائد السندات جذابة. ظل الدولار الأمريكي ضعيفًا. كانت الرسوم الجمركية، وعدم اليقين الجيوسياسي، والتضخم تلوح في الأفق طوال العام، لكن الأسواق والاقتصادات لم تتغير كثيرًا. حتى في صناعة إدارة الأصول، زاد تطوير المنتجات فقط.

من بين العشرات من التطورات، برز أربعة في عام 2025:

1. الاقتصاد الأمريكي كان مرنًا على الرغم من الرسوم الجمركية.
2. تباعد مسارات البيتكوين والذهب.
3. انتعاش الأسواق الدولية.
4. صناديق الاستثمار المتداولة مرة أخرى تسيطر على العام.

أما بالنسبة لعام 2026، فهناك اثنان يجب مراقبتهما:

1. السندات الخاصة بالشركات الكبرى تروي قصة مختلفة عن أسهمها.
2. عمليات استحواذ الشركات العامة أصبحت أكثر شيوعًا.

نبرز تلك النقاط أدناه ونقدم مزيدًا من التفاصيل عنها وعن العشرات من التطورات الأخرى في مراقب الأسواق من Morningstar. يمكنك الوصول إلى تقرير الربع هنا.

أربعة مخططات حددت عام 2025

1) الاقتصاد الأمريكي مرن على الرغم من الرسوم الجمركية

بلغ متوسط معدل الرسوم الجمركية في الولايات المتحدة حوالي 11% في الربع الرابع من عام 2025، وهو الأعلى منذ أوائل الأربعينيات. ومع ذلك، لم يكن هذا مرتفعًا كما كان يخشى الكثيرون في أبريل 2025، حيث تراجع الرئيس دونالد ترامب عن بعض زيادات الرسوم، وتراكمت التحصيلات الفعلية للرسوم بشكل أبطأ من المعدلات المعلنة بسبب الإعفاءات السخية. قد يقلل قرار المحكمة العليا المعلق من الرسوم الجمركية أكثر، على الرغم من أن الإدارة قد تتجنب جزئيًا القرار بالاستناد إلى سلطة قوانين أخرى لزيادة الرسوم. على الرغم من عوائق الرسوم الجمركية، نما الاقتصاد الأمريكي بنسبة 2.1% على أساس سنوي في الربع الرابع.

الرسوم الجمركية عند أعلى مستوى منذ 80 عامًا

المصدر: مكتب الإحصاء الأمريكي، Morningstar. البيانات حتى 31 ديسمبر 2025.

2) تباعد مسارات البيتكوين والذهب في 2025

سلك الذهب والبيتكوين مسارات مختلفة في عام 2025. مع وجود الكثير من عدم اليقين في السوق، ارتفعت الأصول الآمنة مثل الذهب. زادت أسهم SPDR Gold Shares (GLD) بنسبة 63.7% العام الماضي، وقفزت أسهم iShares Silver Trust (SLV) بنسبة 144.7%، مما يمثل انتعاشًا مذهلاً لهذا المعدن الثمين. كما ارتفع البيتكوين إلى مستويات قياسية قبل أن يتراجع في الربع الرابع. أنهت صناديق البيتكوين (IBIT) عام 2025 منخفضة بنسبة 6.4% بعد عام مليء بالتقلبات للعملة المشفرة.

الذهب وأسعار المنازل تقترب من الأرقام القياسية، والبيتكوين يتراجع

المصدر: Morningstar Direct، بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، الرابطة الوطنية للوسطاء العقاريين، Macrobond. الحد الأدنى والأقصى للفترة من 1 يناير 2006 إلى 31 ديسمبر 2025.

3) انتعاش الأسواق الدولية في 2025

قبل عام 2025، كانت الأسهم الأمريكية تهيمن على السوق. حقق مؤشر سوق Morningstar الأمريكي ارتفاعًا سنويًا بنسبة 14% من 2020 إلى 2024، متفوقًا على معظم الأسواق الدولية. تغيرت الأمور في 2025. ارتفع مؤشر سوق Morningstar الأمريكي بنسبة قوية بلغت 17.4% العام الماضي، لكن ذلك لم يكن بمستوى العديد من الأسواق الناشئة والمتقدمة الدولية الكبرى. بشكل عام، حققت الأسواق الدولية المتقدمة مكاسب بنسبة 32.2% للسنة. وارتفعت أسهم الأسواق الناشئة بنسبة 29.8%، بقيادة أمريكا اللاتينية التي سجلت قفزة بنسبة 52.3% خلال عام واحد. ساهم ضعف الدولار الأمريكي نسبيًا في هذه العوائد الرائعة.

الأسواق العالمية قادت الطريق

المصدر: مؤشرات الدول والمناطق من Morningstar. البيانات حتى 31 ديسمبر 2025.

4) صناديق الاستثمار المتداولة مرة أخرى تسيطر على 2025

واصلت صناديق الاستثمار المتداولة كتابة الأرقام القياسية في 2025. جمعت أكثر من 13 تريليون دولار من الأصول بنهاية العام، مع تدفقات دخلت أكثر من تريليون دولار للعام الثاني على التوالي. بالمقابل، تراجعت الصناديق المشتركة بنحو 700 مليار دولار العام الماضي. تماشيًا مع هذه الاتجاهات، أصبح مديرو الأصول أكثر استعدادًا لإنشاء صناديق جديدة، وأقل حماسًا لإطلاق صناديق مشتركة جديدة. في عام 2025، تم إطلاق 860 صندوقًا أكثر مما تم إغلاقه، بينما شهدت الصناديق المشتركة إغلاق 266 أكثر من الإطلاق.

تطوير منتجات الصناديق الاستثمارية المتداولة زاد

المصدر: Morningstar Direct. البيانات حتى 31 ديسمبر 2025.

اقرأ: 6 توقعات لاستثمار الصناديق المتداولة لعام 2026

مخططان لمراقبتهما في 2026

1) مراقبة سندات الشركات الكبرى

الشركات التقنية الكبرى، مثل أمازون (AMZN) وجوجل (GOOG)، التي تدير منصات سحابية وبنية تحتية رقمية عالمية، زادت بشكل كبير من اقتراضها في سوق السندات ذات التصنيف الاستثماري منذ سبتمبر 2025 لتمويل استثمارات الذكاء الاصطناعي. حجم وسرعة هذا الاقتراض أثارت مخاوف بين المستثمرين في السندات، مما أدى إلى مطالبات بمزيد من التعويضات مقابل امتلاك هذه الديون.

شهية المستثمرين للسندات الخاصة بالشركات الكبرى تتراجع

المصدر: Morningstar. البيانات حتى 31 ديسمبر 2025. يقيس OAS (الفارق المعدل المعدل حسب الخيار) العائد الإضافي الذي يطلبه المستثمرون لتعويض مخاطر الائتمان عند حيازة السند. يتضمن مؤشر الشركات الكبرى للشركات الكبرى إصدار سندات شركات ذات تصنيف استثماري من أمازون، جوجل، ميتا، مايكروسوفت، وأوراكل ضمن مؤشر Morningstar للسندات الشركات ذات التصنيف الاستثماري.

2) أكبر عملية استحواذ على شركة عامة في التاريخ قريبة الحدوث

تتزايد عمليات استحواذ شركات الأسهم الخاصة على الشركات العامة، حيث تنفق المليارات سنويًا على ذلك. استمر الاتجاه في 2025 مع استحواذ 39 شركة أمريكية على شركات خاصة بقيمة وسطية تقارب 1.9 مليار دولار. كما يتم إخراج شركات أكبر من الأسواق العامة، حيث تسعى صناديق الاستحواذ إلى استثمار رأس مال كبير. من المتوقع أن يكون استحواذ شركة Electronic Arts (EA) على شركة عامة هو الأكبر في التاريخ عند إتمام الصفقة في 2026.

الشركات العامة تتعرض بشكل متزايد للاستحواذ الخاص

المصدر: PitchBook. البيانات حتى 31 ديسمبر 2025. تشمل فقط الصفقات المكتملة خلال كل سنة تقويمية للشركات الأمريكية.

اقرأ: 3 طرق يعيد بها القطاع الخاص تشكيل الأسواق العامة

جميع المخططات مستمدة من مراقب أسواق Morningstar للربع الأول من 2026. يلخص التقرير الاتجاهات الرئيسية للسوق من الربع السابق ويكتبه عدة أعضاء من فرق أبحاث واستثمار Morningstar. يمكن الوصول إلى التقرير الكامل مجانًا عبر هذا الرابط.

ساهم في إعداد هذا المقال: Vedran Beogradlija، Preston Caldwell، Hong Cheng، Sbidag Demerjian، وSean Murphy.