كوديا سيكيورتيز: الاضطرابات الخارجية قد تتراجع تدريجيًا وأداء السوق يستحق التوقع

ملخص التقرير

سجل سوق الأسهم الصينية (A股) تقلبات هذا الأسبوع

تأثرت السوق بانخفاض الميل للمخاطرة، مما أدى إلى تصحيح في السوق هذا الأسبوع. نتيجة لانخفاض المزاج السوقي وتراجع الميل للمخاطرة، شهدت مؤشرات السوق الرئيسية انخفاضًا عامًا. من بين المؤشرات الرئيسية، كان أداء مؤشر شنغهاي المركب الأفضل، مع تغير بنسبة -0.9%، في حين كان أداء مؤشر كيكسين 50 الأسوأ، مع تغير بنسبة -4.9%. حاليًا، يُقدر تقييم وند全A عند نسبة 94.8% من المئين منذ عام 2010. من ناحية القطاعات، كانت قطاعات النفط والكيماويات والف utilities أداءً نسبياً أفضل.

الأحداث المهمة هذا الأسبوع

السياسات والاجتماعات، افتتاح جلسة البرلمان الوطني، وتقديم رئيس مجلس الدولة لي تشيانغ تقرير العمل الحكومي. في صباح 5 مارس، افتتحت الدورة الرابعة للمجلس الوطني الـ14 في بكين، حيث قدم لي تشيانغ تقرير العمل الحكومي. يعكس تقرير العمل الحكومي هذا العام توجهات عملية وطموحة، مع رؤية طويلة الأمد.

البيانات الاقتصادية، صدور بيانات مؤشر مديري المشتريات (PMI) لشهر فبراير. في 4 مارس 2026، أعلنت الهيئة الوطنية للإحصاء عن بيانات PMI لشهر فبراير، حيث بلغ PMI التصنيع 49.0%، مقابل 49.3% سابقًا، وتوقعات 49.7%. و PMI غير التصنيعي 49.5%، مقابل 49.4% سابقًا. خلال فبراير، بسبب عطلة عيد الربيع، تباطأت أنشطة الإنتاج والاستثمار، وانخفضت مؤشرات التصنيع والبناء، بينما ارتفعت مؤشرات الخدمات بدعم من استهلاك العيد.

الصناعات، افتتاح مؤتمر MWC 2026، وتنظيم GTC في 16-19 مارس، وإطلاق Huawei لحدث تجديد تقنيات Hongmeng. في صباح 2 مارس، افتتح مؤتمر الاتصالات المتنقلة العالمي (MWC 2026) رسميًا في مركز فيرا غران فيا في برشلونة؛ وفقًا لمعلومات Nvidia في 4 مارس، سيُعقد مؤتمر GTC 2026 في سان خوسيه بكاليفورنيا من 16 إلى 19 مارس، وهو حدث مهم في مجال الذكاء الاصطناعي والحوسبة المعجلة؛ وفي نفس اليوم، أقامت Huawei مؤتمر إطلاق تقنيات Hongmeng في Shenzhen.

الخارج، هجمات من الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران، وتعيين ترامب رسميًا لواش كرئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. في 2 مارس، رفضت محكمة الاستئناف الفيدرالية الأمريكية طلب إدارة ترامب لتأجيل استرداد الرسوم الجمركية؛ وفي 28 فبراير، شنت الولايات المتحدة وإسرائيل هجمات على إيران؛ كما أعلن ترامب رسميًا عن ترشيح كفين ووش ليكون رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم.

تراجع التدخلات الخارجية تدريجيًا، وأداء السوق يُنتظر

تتراجع تأثيرات التدخلات الخارجية تدريجيًا، مما يعزز توقعات أداء السوق. على الرغم من عدم اليقين العالي بشأن تطورات الصراع في الشرق الأوسط، إلا أن الفترة التي كان فيها التأثير النفسي الأكبر على السوق المحلي قد انتهت، ومن المتوقع أن يعود السوق إلى وتيرته الطبيعية. من خلال الوضع الحالي، فإن “الجلسات الوطنية” تركز على استقرار السياسات، مما يضع أساسًا قويًا لارتفاع السوق. بالإضافة إلى ذلك، فإن الشهر القادم سيشهد فترة مكثفة من البيانات والتحقق من السياسات. بشكل عام، الفرص في سوق الأسهم لا تزال أكبر من المخاطر، والتوقعات إيجابية.

من الناحية الهيكلية، يُنصح بالتركيز على القطاعات الساخنة، مع مراقبة الوضع في الشرق الأوسط على المدى القصير، واستغلال فرص النمو والدورات الاقتصادية على المدى الطويل. بسبب الصراعات في الشرق الأوسط، قد تظهر أصول الملاذ الآمن والسلع ذات الصلة مؤقتًا. على المدى الطويل، يُنصح بالتركيز على قطاعات النمو والدورات، حيث ستستفيد من ارتفاع حرارة الصناعة وزيادة الميل للمخاطرة في سوق الربيع، مع التركيز على الروبوتات البشرية والذكاء الاصطناعي. أما بالنسبة للدورات، فهي تستفيد من ارتفاع أسعار السلع والدعم السياسي، مع التركيز على السلع ذات الأسعار المرتفعة والخدمات غير المتصلة بالإنترنت.

فيما يخص الموضوعات الساخنة هذا الأسبوع، ظهر تباين واضح في موضوع “الزيادة في الأسعار”. نعتقد أن المخاوف الجيوسياسية لا تزال قائمة، ومع استمرار التحول في الطاقة وزيادة استثمارات الذكاء الاصطناعي، لا تزال القصص المرتبطة بهذه القطاعات قائمة. على المدى القصير، يمكن للمستثمرين التركيز على المواد الكيميائية والزراعية ذات التقييمات المنخفضة والزيادات المحدودة في الأسعار. على المدى المتوسط، يجب مراقبة ما إذا كانت أسعار النفط ستظل مرتفعة لفترة طويلة، حيث قد يؤدي ذلك إلى قوة الدولار وزيادة تقلبات الأصول المختلفة.

تحليل المخاطر: التدخلات الخارجية تتجاوز التوقعات؛ فشل القوانين التاريخية؛ انخفاض حاد في مزاج السوق.

(المصدر: مجموعة غولدن برودت للاستثمار)