هل بيونتيك استثمار جيد على المدى الطويل؟

بيونتك (BNTX 20.67%) تأسست على يد الزوجين الألمان أوجور شاهين وأوزليم توريشي في عام 2008، بهدف استخدام علاجات الحمض النووي messenger RNA (mRNA) للعلاج المناعي الشخصي للسرطان. حدث شيء مضحك في طريقهم لعلاج السرطان: باستخدام نفس تقنية الـ mRNA، ساعدوا في تطوير لقاح كوفيد-19 الأكثر مبيعًا.

شركة بيونتك، التي طرحت أسهمها للاكتتاب العام في عام 2019، تعاونت مع فايزر (PFE +0.15%) على لقاح كوميرناتي، لقاح كوفيد-19 المشترك بينهما، والذي حقق مبيعات قياسية بقيمة 36.8 مليار دولار في عام 2021. تغيرت ثروات بيونتك بشكل كبير مع إيرادات التعاون التي بلغت 19 مليار يورو (حوالي 18.75 مليار دولار) من فايزر العام الماضي. جعلت أسهم بيونتك بعض المستثمرين أغنياء، حيث ارتفعت من 85 دولارًا للسهم في يناير 2021 إلى أعلى مستوى عند 357 دولارًا في أواخر نوفمبر من ذلك العام.

بعد مرور حوالي عام، تتداول أسهم اللقاح بأقل من نصف تلك القمم العالية (يوم الاثنين كانت حوالي 135 دولارًا للسهم)، بانخفاض حوالي 48% حتى الآن هذا العام. ونسبة السعر إلى الأرباح للـ 12 شهر الماضية تبلغ حوالي 3.1 فقط.

توسيع

ناسداك: BNTX

بيونتك SE

التغير اليومي

(-20.67%) -21.12 دولار

السعر الحالي

81.04 دولار

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

25 مليار دولار

نطاق اليوم

79.52 - 85.50 دولار

نطاق 52 أسبوعًا

79.52 - 124.00 دولار

الحجم

5 ملايين

متوسط الحجم

940 ألف

الهامش الإجمالي

82.79%

هل هناك مخرج أو مدخل للمستثمرين؟

المشكلة التي يراها المستثمرون هي أن إيرادات التعاون بدأت تتراجع مع تراجع جائحة كوفيد-19.

في الربع الثاني، أبلغت الشركة عن إيرادات بقيمة 3.4 مليار دولار، بانخفاض 111% عن نفس الفترة من العام الماضي، وأرباح لكل سهم قدرها 6.87 دولارات، منخفضة من 14.56 دولارًا قبل عام.

هذا النوع من الانخفاض يفسر لماذا تتداول أسهم اللقاح بتقييم منخفض جدًا. بالتأكيد، ستستمر في جني الأموال من إيرادات التعاون من لقاح تعزيز كوفيد-19 الذي طورته مع فايزر. لقد حصلت بالفعل على إذن الاستخدام الطارئ من إدارة الغذاء والدواء (FDA) لجرعة تعزيز كوفيد-19، والتي أظهرت فعاليتها في التجارب السريرية، لكن إيراداتها لن تعوض أرقام العام الماضي.

الصعوبة تكمن في معرفة مدى تراجع الإيرادات المحتمل الذي تم تضمينه بالفعل في سعر السهم. ذكرت صحيفة فاينانشيال تايمز أن بيونتك ومودرنا (MRNA 3.57%)، التي تتخصص أيضًا في علاجات الـ mRNA، قد تتوقعان انخفاض الإيرادات بنسبة تصل إلى 33% خلال العامين المقبلين، حتى مع ارتفاع تكاليف لقاحات كوفيد-19.

ما القادم لبيونتك

لنبدأ بالإيجابيات. حتى آخر ربع، كانت لدى بيونتك 9.3 مليار يورو نقدًا (حوالي 9.2 مليار دولار). هذا سيساعد الشركة كثيرًا في تطوير خط أنابيبها الواعد، الذي يضم 20 تجربة سريرية جارية، بما في ذلك خمسة علاجات في المرحلة الثانية وواحدة في المرحلة الثالثة.

المرحلة الثالثة الوحيدة هي لقاح BNT161، وهو لقاح إنفلونزا تطوره بيونتك مع فايزر. وفقًا لمراكز السيطرة على الأمراض والوقاية منها (CDC)، فإن الإنفلونزا الموسمية في ارتفاع هذا الشهر، خاصة في المناطق 4 (الجنوب الشرقي) و6 (الجنوب الأوسط). أوصت CDC بلقاح الإنفلونزا للجميع من عمر 6 سنوات فما فوق.

أصبح مؤسسو بيونتك حديث وسائل الإعلام في 16 أكتوبر، عندما أخبروا لورا كونسينسبرج من بي بي سي أنهم يتوقعون رؤية لقاح ضد السرطان بحلول عام 2030.

قالوا إن شركتهم لديها بالفعل عدة لقاحات سرطانية تعتمد على الـ mRNA قيد التطوير، باستخدام نفس تقنية الـ mRNA المستخدمة في لقاح كوفيد-19 الخاص بها. نهجهم سيكون إنشاء نسخ غير ضارة من بروتينات المستضدات التي تظهر على سطح خلايا الورم. الفكرة أن لقاحًا يحتوي على تلك البروتينات سيحفز جهاز المناعة في الجسم على الاستعداد لمواجهة هجوم من خلايا السرطان الفعلية. سيكون الأمر معقدًا لأن أنواع السرطان المختلفة تحمل مستضدات مختلفة.

قالت توريشي في البرنامج: “كل ما تعلمناه عن الجهاز المناعي وما نحققه مع لقاح السرطان يظهر، من حيث المبدأ، النشاط الواضح — يمكننا تحفيز تلك الخلايا القاتلة T، يمكننا توجيهها.”

أكثر لقاح سرطاني واعد للشركة هو BNT111، وهو علاج وريدي يرمز إلى أجزاء من أربعة مستضدات سرطانية محددة في الـ RNA الخاص بالدواء لمكافحة سرطان الجلد. الفكرة أن وجود أربعة مستضدات مختلفة يزيد من احتمالات تعرف الجسم على الغريب وخلق استجابة T-cell تكون مفيدة ضد الميلانوما الفعلي.

العلاج في مرحلة التجربة الثانية لعلاج مرضى المرحلة 3 و4 من الميلانوما، ومن المتوقع أن يختتم في أكتوبر 2024.

كما ترى الشركة إمكانات في BNT-211 لعلاج الأورام الصلبة المتقدمة، وحتى الآن أظهر العلاج ملف سلامة جيد في علاج سرطانات الخصية والمبيض.

البقاء على قيد الحياة في الوقت الحالي

من المحتمل أن يستغرق الأمر عدة سنوات حتى تؤتي لقاحات الأورام التي تطورها الشركة ثمارها؛ وفي الوقت نفسه، من المرجح أن تتراجع الأرباح وقد يستمر سعر السهم في المعاناة.

ومع ذلك، في مرحلة ما، يجب أن تصبح الشركة استثمارًا طويل الأمد أقل خطورة مع الكثير من الإمكانات الصاعدة. لديها الكثير من النقد. وكل ما يتطلبه الأمر هو أن يتم اعتماد واحد أو اثنين من مرشحي خط أنابيب الأورام الخاصين بها ليرتفع تقييمها وتعود الأسهم للارتفاع مرة أخرى.