Гарантированная ставка доходности по страхованию с дивидендами «разбита» до 1.25%. Индустрия личного страхования ускоряет переход на новую дорожку «низкая гарантия + высокая плавающая ставка».

Источник: Экономическая справочная газета Автор: Сянь Цзяинь

Предварительная ставка доходности по продуктам личного страхования снова стала предметом изменений. Совместное страховое предприятие China-UK Life недавно запустило “Fumanjia C (Joy Edition) пожизненную страховую жизнь (дивидендную)”, установив верхний предел гарантированной ставки доходности на уровне 1,25%, что на 50 базисных пунктов ниже текущего общего уровня отрасли в 1,75%. В то же время демонстрационная ставка доходности продукта также была скорректирована с 4,25% до 3,9%.

На фоне отсутствия обязательного регулирования по снижению верхнего предела ставки доходности это “активное прорывное” действие быстро привлекло внимание рынка. Это не только означает, что гарантированный доход по дивидендным страховым продуктам вошел в “эпоху 1%”, но и ясно сигнализирует о глубокой структурной перестройке отрасли: многолетний режим “высокой гарантии, низкой плавающей ставки” ускоряет переход к модели “низкой гарантии, высокой плавающей ставки”. Началась трансформация отрасли, вызванная как обязательствами по обязательной выплате, так и движением активов.

Совместное страховое предприятие “преодолевает кризис”: активное позиционирование в условиях низких ставок

Ключевое изменение в новом продукте China-UK Life — значительное смещение баланса доходности. Гарантированная доходность в 1,25% составляет всего 32% от общей демонстрационной доходности (3,9%), что означает, что более двух третей будущих доходов клиентов будет зависеть от фактических инвестиционных результатов страховой компании. В то время как в основном рынке продукты с гарантированной доходностью 1,75% по-прежнему обеспечивают гарантию около 45%.

Почему в период продаж активно снижают доходность? Ассистент генерального директора и главный маркетинговый директор China-UK Life Ван Сяо отметил, что это часть исследования стратегии “ростовой” дивидендной политики. “На зрелом страховом рынке доля дивидендных страховых продуктов обычно превышает 50%. Их основная логика — уступить часть выгоды продукта в обмен на долгосрочный рост стоимости.” Он сообщил, что компания строит многоуровневую систему дивидендов, охватывающую разные уровни риска, с помощью градуированной предварительной ставки доходности, чтобы точно соответствовать различным потребностям клиентов в гарантии, умеренном приросте или высоком потенциале роста.

Стоит отметить, что это не первый опыт совместных страховых компаний. Ранее такие компании, как Tongfang Global Life и Sino-Italian Life, уже запускали дивидендные продукты с предельной ставкой доходности 1,5%. Аналитики считают, что причина, по которой совместные компании осмеливаются быть “пионерами”, заключается в том, что их иностранные акционеры прошли через несколько циклов изменения ставок, и более чувствительны к рискам по разнице ставок. “Они склонны снижать гарантированную доходность, чтобы снизить давление на обязательства и разделить риски с клиентами, что соответствует долгосрочной логике ‘распределения доходов’ на зрелых рынках.”

С точки зрения политики, снижение ставок — это исключительно самостоятельное решение страховых компаний. Согласно механизму динамической корректировки предварительной ставки доходности, установленному Финансовым управлением, текущий максимальный уровень ставки для обычных продуктов (2,0%) и исследовательское значение, опубликованное в январе 2026 года (1,89%), отличаются всего на 11 базисных пунктов, что еще не достигло порога для обязательного регулирования. Именно в этот “неактивированный” период и возникает стратегическая возможность для некоторых компаний активно занимать позиции и планировать будущее.

Самостоятельное снижение становится тенденцией: от “ценовой войны” к “битве за возможности”

Пример China-UK Life не единственный. По информации отраслевых источников, уже четыре ведущие компании по личному страхованию завершили регистрацию и резервирование продуктов с предельной ставкой доходности 1,25%, хотя пока они не вышли на рынок из-за соображений приемлемости и графика, но подготовка завершена. В то же время, несколько средних страховых компаний с позитивной позицией планируют в 2026 году запустить аналогичные продукты, чтобы дополнить матрицу градуированных продуктов.

Обратимся к прошлому: такие инициативы по снижению ставок со стороны страховых компаний не новы. В июне 2024 года, когда в отрасли широко использовалась ставка 2,5%, компания Fosun Prudential Life первой зарегистрировала дивидендный продукт с предельной ставкой 1,75%, после чего начался цикл снижения ставок. Кажется, история повторяется, но текущий фон более сложный — средний уровень долгосрочных ставок продолжает снижаться, доходность десятилетних государственных облигаций стабильно около 1,8%, а давление на инвестиционный сегмент страховых фондов резко возросло.

“Если оставить минимальную гарантию на уровне 1,75%, риск по разнице ставок будет продолжать расти”, — отметил аналитик банка Su Commercial, Чжан Сыюань. “Снижение гарантированной ставки напрямую уменьшает расходы на обязательства, что является рациональным выбором страховых компаний в условиях низких ставок.” Исследовательская компания Huachuang Securities также считает, что вероятность срабатывания отраслевого снижения ставок в 2026 году невысока, и что в этом году большинство изменений — это активные стратегические решения самих страховых компаний, и ведущие компании, скорее всего, последуют за ними.

Что касается потребителей, означает ли снижение ставки доходности уменьшение их доходов? Один из опытных страховых брокеров отметил, что, несмотря на снижение гарантированной доходности, ожидаемый общий доход по продуктам незначительно отличается от аналогичных предложений на рынке. “Ранее дивидендные страховые продукты больше напоминали ‘альтернативу фиксированному доходу’, и клиенты привыкли к жесткому выполнению обязательств. Сейчас гарантия снизилась, но диапазон плавающей части расширился, и в долгосрочной перспективе общий доход может остаться примерно на том же уровне.”

Глубже лежащие изменения связаны с перестройкой логики конкуренции в отрасли. Эксперты считают, что активное снижение страховыми компаниями гарантированной ставки — это сигнал рынку: в будущем акцент в доходности страховых продуктов сместится в сторону реализации дивидендов, а плавающая доходность станет ключевым компонентом. Это означает, что страховые компании перейдут от простого соперничества за “жесткое выполнение обязательств” к конкуренции за долгосрочные инвестиционные и операционные возможности, а показатель реализации дивидендов может стать важным критерием конкурентоспособности продукта.

Логика инвестирования также ясна: “низкая гарантированная ставка означает больший потенциал для участия в акционерных и долгосрочных активах”, — отмечает команда Фаньчжэн Финанс. “При низкой гарантированной доходности страховые компании могут увеличить долю долгосрочных активов, таких как акции и доли, и при благоприятных условиях делиться сверхдоходами, а при давлении — снижать дивиденды, чтобы сгладить риски.”