TC Energy достигает рекордных результатов 2025 года и достигает 26-летнего юбилея дивидендов

TC Energy Corporation завершила 2025 год как определяющий для лидера энергетической инфраструктуры Северной Америки, отметившийся выдающимися операционными достижениями, стабильной финансовой отдачей и стратегическим импульсом на 2026 год. Объявление компании 13 февраля 2026 года свидетельствует о году, когда операции с приоритетом безопасности привели к 15 рекордам по поставкам по всей сети трубопроводов, а акционеры отметили 26-й подряд год увеличения дивидендов — свидетельство устойчивости прибыли компании и дисциплинированного управления капиталом.

Результаты подчеркивают уникальную позицию TC Energy в быстро меняющемся энергетическом ландшафте Северной Америки, где растущий спрос со стороны дата-центров, конверсия из угля в газ и экспорт сжиженного природного газа (СПГ) меняют инфраструктурные требования по всему континенту.

Операции с приоритетом безопасности обеспечивают выдающиеся результаты

Самое сильное за пять лет показатели безопасности TC Energy напрямую способствовали операческому совершенству в 2025 году. Франсуа Пуарье, президент и генеральный директор, подчеркнул связь между культурой безопасности и достижениями: «Наша культура безопасности способствует выдающейся операционной деятельности, что привело к 15 рекордам по потокам в 2025 году».

Эти операционные достижения отражают приверженность компании на нескольких системах. Поставки канадских газопроводов в среднем составили 27,2 млрд куб. футов в сутки (Bcf/d), что на 5% больше по сравнению с четвертым кварталом 2024 года, и установили рекорд по доставке 33,2 Bcf 22 января 2026 года. Получения системы Natural Gas Transmission Latecomer (NGTL) в среднем составили 15,5 Bcf/d, что на 2% больше по сравнению с прошлым годом, а также зафиксировали собственный рекорд по доставке 18,3 Bcf в тот же день.

На рынке США ситуация оказалась еще более впечатляющей. Среднесуточные потоки по системам Natural Gas Pipelines достигли 29,6 Bcf/d — рост на 9,5% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года, и зафиксировали рекорд по доставке 39,9 Bcf 29 января 2026 года. Специализированные сегменты спроса показали аналогичные тенденции: поставки на СПГ-объекты в среднем составляли 3,9 Bcf/d, что на 21% больше, а новый дневной рекорд приближался к 4,4 Bcf 4 декабря 2025 года.

Эти достижения отражают рыночные динамики, стимулирующие стратегию расширения TC Energy. Развитие дата-центров создает значительный рост энергопотребления, в то время как экспортные СПГ-объекты увеличивают производство для удовлетворения глобального спроса. Мексиканские газопроводы, в четвертом квартале в среднем составлявшие 2,7 Bcf/d, покрывали около 20% общего спроса на газ в Мексике, демонстрируя региональное стратегическое значение компании.

Финансовые показатели отражают операционную силу

Финансовые результаты TC Energy напрямую связаны с операционной деятельностью. За четвертый квартал 2025 года скорректированная EBITDA составила 3,0 млрд долларов, что на 13% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (2,6 млрд долларов). Чистая прибыль сегментами достигла 2,2 млрд долларов против 1,9 млрд долларов в Q4 2024, что на 15% лучше год к году.

За полный 2025 год скорректированная EBITDA составила 11,0 млрд долларов против 10,0 млрд в 2024 году — рост на 9%. Общая прибыль по сегментам за год осталась на уровне 8,0 млрд долларов в обоих годах, несмотря на переход из сегмента жидких трубопроводов после его отделения. Чистая прибыль, приходящаяся на обыкновенные акции по продолжающейся деятельности, достигла 3,612 млрд долларов, что составляет 3,47 доллара на базовую акцию.

Наиболее сильный вклад в прибыль внесли системы Natural Gas Pipelines в США, получившие 1,11 млрд долларов сегментной прибыли в четвертом квартале (против 918 млн долларов годом ранее) и 3,927 млрд долларов за год. Канадские газопроводы принесли 564 млн долларов в Q4 и 2,164 млрд долларов за год. Мексиканские газопроводы показали ускорение — прибыль за четвертый квартал составила 377 млн долларов по сравнению с 214 млн долларов ранее.

Финансовая устойчивость позволила реализовать стратегию инвестирования. TC Energy сохранила сопоставимые средства от операционной деятельности на уровне 2,293 млрд долларов в Q4 2025 против 1,665 млрд в прошлом году. За полный год сумма составила 7,996 млрд долларов, практически совпав с 7,890 млрд долларов 2024 года, несмотря на отделение сегмента жидких трубопроводов.

Реализация проектов: 8,3 млрд долларов выполнены с экономией

Портфель капитальных проектов TC Energy продолжает демонстрировать дисциплину в реализации. В 2025 году компания успешно ввела в эксплуатацию проекты на сумму 8,3 млрд долларов, более чем на 15% ниже запланированного бюджета — что подтверждает приверженность руководства к совершенству в реализации проектов.

В четвертом квартале 2025 года были запущены важные инфраструктурные объекты, расширяющие возможности систем. Проект VR на системе Columbia начал работу в ноябре 2025 года с общими затратами около 500 млн долларов (USD), обеспечивая дополнительную мощность от округа Гринсвилл, Виргиния, до точек доставки в Норфолке. Проект WR на системе ANR в Висконсине также завершился в ноябре, обеспечивая основную пропускную способность нескольким точкам доставки при общих затратах около 700 млн долларов.

Проект оптимизации хранения на системе ANR достиг операционной готовности после девяти лет подряд полной контрактной загрузки. Это расширение повысило способность компании реагировать на растущий спрос на электроэнергию в Среднем Западе США, укрепляя гибкость системы и долгосрочную ценность портфеля хранения.

В 2026 году TC Energy планирует ввести в эксплуатацию около 4 млрд долларов инвестиций. В числе завершенных проектов — Bison XPress на Северной границе, оставшаяся часть проекта Valhalla North и Berland River на системе NGTL, а также блок 3 на объекте Bruce Power в рамках программы замены ключевых компонентов (MCR).

Стратегические возможности: дата-центры и СПГ меняют рынок

Динамика операционной и финансовой деятельности TC Energy отражает глубокие изменения в спросе на энергию в Северной Америке. Компания прогнозирует рост спроса на природный газ на 45 млрд куб. футов в сутки до примерно 170 Bcf/d в период с 2025 по 2035 годы — увеличение на 36%, обусловленное тремя основными факторами: ростом экспорта СПГ, увеличением производства на новых электростанциях и повышением требований к надежности со стороны местных распределительных компаний.

Развитие дата-центров стало особенно мощным драйвером спроса. 9 января 2026 года TC Energy завершила необязательный расширительный проект на системе Columbia Gas Transmission для потенциального прироста мощности на 0,5 Bcf/d, обслуживающего район Колумбус, включая Нью-Албани. Реакция рынка оказалась взрывной: компания получила около 1,5 Bcf/d заявок — в три раза превышающих запланированную мощность проекта. Это переизбыток спроса прямо свидетельствует о растущих потребностях в электроэнергии из-за расширения дата-центров.

Опираясь на этот успех, TC Energy запустила еще один необязательный проект расширения на системе Crossroads Pipeline 9 февраля 2026 года. Потенциальный проект расширения Crossroads будет обслуживать быстрорастущие рынки Северного Индианы, Иллинойса, Айовы и Южной Дакоты, реагируя на недавно объявленные проекты по электростанциям и дата-центрам в Среднем Западе США. Открытый сезон планируется завершить к середине марта 2026 года.

Стратегия инвестирования: 6 млрд долларов ежегодных вложений до 2030 года

Стратегия TC Energy сосредоточена на вложениях в условиях благоприятного спроса и дисциплинированных финансовых рамок. В 2025 году компания утвердила 600 млн долларов на низкорискованные расширительные проекты внутри коридора, включая 500 млн долларов на расширения по программе многолетнего роста (MYGP) на системе NGTL, запланированные к вводу в 2028 году. По состоянию на 31 декабря 2025 года было принято окончательное инвестиционное решение по примерно 1,1 млрд долларов расширений MYGP.

На период 2026–2030 годов TC Energy обязуется полностью инвестировать 6 млрд долларов чистых ежегодных капитальных затрат, при этом руководство выражает уверенность в возможности превысить этот уровень в конце десятилетия. Компания ориентируется на мультипликаторы строительства — отношение капитальных затрат к сопоставимой EBITDA — в диапазоне от пяти до семи раз, что соответствует принципам дисциплинированного распределения капитала.

Генеральный директор Пуарье подчеркнул деловой импульс этой стратегии: «По мере развития коммерческих обсуждений по широкому спектру высококачественных возможностей, мы уверены, что в 2026 году сможем полностью инвестировать 6 млрд долларов ежегодных чистых капитальных затрат до 2030 года и иметь большую видимость для возможного превышения этого уровня в конце десятилетия».

На 2026 год ожидаются капитальные затраты в диапазоне 6,0–6,5 млрд долларов до корректировок по неконтролирующим интересам, что соответствует чистым затратам в 5,5–6,0 млрд долларов.

Финансовые перспективы и рост дивидендов

Совет директоров TC Energy одобрил увеличение квартального дивиденда на 3,2% до 0,8775 доллара на акцию за квартал, заканчивающийся 31 марта 2026 года — что эквивалентно 3,51 доллара в годовом выражении. Это 26-й подряд год увеличения дивидендов, что свидетельствует о доверии руководства к устойчивому росту прибыли и свободному денежному потоку.

Финансовый прогноз на 2026 год предполагает продолжение роста. TC Energy ожидает, что сопоставимая EBITDA достигнет 11,6–11,8 млрд долларов, что выше 11,0 млрд долларов в 2025 году. Также прогнозируется рост прибыли на обыкновенную акцию по сравнению с 3,51 доллара в 2025 году.

Финансовое положение компании продолжает укрепляться. TC Energy остается на пути к достижению целевого уровня долг/EBITDA, при этом показатель скорректированного долга к скорректированной сопоставимой EBITDA составил 4,8 раза по состоянию на 31 декабря 2025 года, что соответствует уровню прошлого года. Бизнес-модель компании, в которой 98% сопоставимой EBITDA обеспечены тарифными или долгосрочными контрактами «бери или плати», минимизирует товарные риски и обеспечивает хорошую видимость стабильных долгосрочных денежных потоков.

Стратегическая позиция в условиях энергетического перехода

Дифференцированная бизнес-модель TC Energy обеспечивает участие в самых быстрорастущих сегментах энергетического рынка Северной Америки. Компания транспортирует более 30% экологически чистого природного газа, потребляемого на континенте, что ставит ее на пересечение двух мощных энергетических трендов: продолжения использования природного газа для надежности и базовой мощности, а также интеграции переменной возобновляемой энергии, требующей гибкого резервного газа.

Стратегический актив TC Energy — Bruce Power — демонстрирует устойчивость этой позиции. В четвертом квартале 2025 года он достиг 85,7% доступности, несмотря на плановое техническое обслуживание, а за весь 2025 год — 91%. Bruce Power способен обеспечивать стабильную и долгосрочную ценность, удовлетворяя растущую потребность Онтарио в доступной, безэмиссионной и надежной электроэнергии.

Результаты 2025 года и перспективы развития подчеркивают, что традиционные инфраструктурные активы сохраняют стратегическую ценность в условиях трансформации энергетического ландшафта. Компания, входящая в 2026 год с планами по новым проектам роста, расширению капитала и сохранению рекорда по дивидендам, является примером дисциплинированного распределения капитала на стыке инфраструктуры, энергетического перехода и финансовой надежности.