Indikator inflasi Wall Street melompat ke 4,62%, hantu inflasi kembali lagi

Aplikasi Caijing Huitong melaporkan—Seiring dengan semakin dalamnya konflik di Timur Tengah, sebuah indikator kunci di Wall Street pada hari Kamis mencerminkan kepanikan inflasi yang paling tidak diinginkan oleh pemerintahan Trump menjelang pemilihan.

Dengan meningkatnya operasi militer AS dan Israel terhadap Iran serta gangguan pengiriman di Selat Hormuz, ekspektasi pasar terhadap kenaikan harga jangka pendek mendekati sekitar 5% rata-rata selama masa pemerintahan Biden. Sejak Trump menjabat kembali pada Januari 2025, ia secara agresif mempromosikan kemajuan nyata dalam membalikkan inflasi, tetapi pemimpin tertinggi Iran yang baru berjanji akan terus memblokir jalur strategis tersebut, menyebabkan harga minyak kembali menembus USD 100 per barel dan ekspektasi inflasi pun melonjak tajam.

Tingkat inflasi break-even satu tahun melonjak ke level tertinggi sejak Juni 2022

Data Bloomberg menunjukkan bahwa pada hari Kamis, tingkat inflasi break-even satu tahun (one-year break-even inflation rate) melonjak ke 4,62%, mencapai level tertinggi sejak Juni 2022, saat CPI mencapai puncaknya sebesar 9,1%. Indikator ini sejak 2 Maret (beberapa hari setelah serangan besar-besaran AS dan Israel terhadap Iran) naik cepat dari 3,97%, sementara tingkat inflasi break-even dua tahun meningkat ke 3,18%, tertinggi sejak April tahun lalu, dari 2,9% pada awal Maret, menunjukkan peningkatan yang signifikan.

Tingkat inflasi break-even dihitung dari selisih antara hasil obligasi AS nominal dan hasil obligasi lindung nilai inflasi (TIPS), bertujuan mengukur ekspektasi pasar terhadap tingkat inflasi dalam periode tertentu. Pada hari Kamis, indikator ini meningkat secara signifikan baik dalam jangka pendek maupun menengah, menunjukkan kekhawatiran pasar terhadap harga minyak yang tetap tinggi telah beralih dari dampak jangka pendek ke risiko inflasi yang lebih permanen.

Investor pensiun terkena dampak: harga obligasi AS jangka pendek turun, imbal hasil naik

Lawrence Gillum, Kepala Strategi Pendapatan Tetap di Charlotte LPL Financial, menyatakan bahwa kenaikan ekspektasi inflasi jangka pendek menjadi masalah bagi investor yang sudah pensiun atau mendekati pensiun dan memegang obligasi AS jangka 1 dan 2 tahun. Obligasi ini populer karena sifatnya yang mirip kas, tetapi penurunan harga dan kenaikan imbal hasil berarti investor yang membeli nanti-nanti akan mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi.

Ia menambahkan, “Fluktuasi tingkat inflasi break-even satu dan dua tahun sangat tinggi dan sangat terkait dengan harga minyak, saat ini tampak ‘terlepas dari kaitannya’, menunjukkan pasar masih sangat khawatir terhadap inflasi jangka pendek.” ‘Terlepas dari kaitannya’ di sini berarti ekspektasi inflasi bisa menjadi permanen dan mengarah pada self-fulfilling prophecy, yang dapat merugikan stabilitas ekonomi.

Tingkat inflasi break-even jangka panjang juga meningkat. Berdasarkan data FactSet, tingkat inflasi break-even lima tahun pada hari Kamis naik 5 basis poin menjadi 2,58%, menembus angka psikologis 2,5%, yang biasanya dianggap sebagai sinyal ketakutan pasar terhadap risiko inflasi yang terus meningkat.

Ekspektasi pasar: Harga minyak tidak akan cepat kembali turun, tekanan inflasi bisa bersifat jangka panjang

Tom Graff, Kepala Investasi di Facet Baltimore, menyatakan, “Tingkat inflasi break-even menunjukkan bahwa pasar memperkirakan harga minyak akan tetap tinggi setidaknya untuk beberapa waktu.” Ia menambahkan, “Ini bukan skenario di mana harga minyak melonjak ke USD 100 per barel lalu cepat kembali ke USD 75. Kita menghadapi bukan dampak jangka pendek yang mereda.”

Jika inflasi tinggi menghambat Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga dari kisaran saat ini 3,5%-3,75%, “itu bukan berita baik bagi semua orang,” termasuk investor saham.

Pada hari Kamis, ketiga indeks utama Wall Street turun tajam, sementara harga minyak Brent melewati USD 100 per barel. Imbal hasil obligasi 2 tahun yang sensitif terhadap kebijakan melonjak 12,6 basis poin ke hampir 3,76%, mencatat kenaikan harian terbesar sejak Mei 2025. Pedagang saat ini memperkirakan peluang Federal Reserve tidak akan menurunkan suku bunga tahun ini sebesar 44,7%.

Janji Trump untuk membalikkan inflasi menghadapi ujian berat

Sejak menjabat, Trump berulang kali menegaskan bahwa kebijakan ekonomi yang diterapkannya telah secara signifikan mengurangi tekanan inflasi, tetapi gangguan terbesar dalam pasokan minyak akibat perang Iran telah mendorong ekspektasi inflasi kembali ke level akhir masa pemerintahan Biden. Pasar khawatir, jika harga minyak dan inflasi tetap tinggi, hal ini akan melemahkan kredibilitas kebijakan energi Trump dan memperbesar serangan Demokrat menjelang pemilihan paruh waktu November.

Rapat Federal Reserve minggu depan (Selasa dan Rabu waktu setempat) akan menghadapi tekanan lebih besar, di mana para pejabat harus menyeimbangkan risiko kenaikan inflasi dan perlambatan pertumbuhan ekonomi.

Secara keseluruhan, peningkatan konflik di Timur Tengah telah mengubah ekspektasi inflasi dari dampak jangka pendek menjadi kekhawatiran sistemik. Tingkat inflasi break-even satu tahun melonjak ke 4,62%, dan lima tahun menembus 2,5%, menunjukkan kekhawatiran pasar terhadap harga minyak yang tetap tinggi dan terlepasnya ekspektasi inflasi dari kaitannya. Narasi “inflasi sudah terkendali” yang didukung pemerintahan Trump kini menghadapi ujian nyata.

Investor harus sangat waspada terhadap pernyataan rapat Federal Reserve minggu depan, dinamika harga minyak, dan perkembangan situasi di Timur Tengah, karena faktor-faktor ini akan langsung menentukan jalur kebijakan moneter jangka pendek dan pergerakan harga aset. Jika ekspektasi inflasi semakin tidak terkendali, ruang pelonggaran Federal Reserve akan semakin berkurang, dan volatilitas pasar saham serta obligasi kemungkinan akan meningkat secara signifikan.