تم الكشف عن خمر تينغ هوا الذي فضحته CCTV 315، وتضاعفت إيراداته في عام 2025

سينا فينانس “تقرير أسعار الكحول” يطلق بشكل كبير، حيث يمكنكم الاطلاع على الأسعار الحقيقية للسوق للعلامات التجارية الشهيرة من المشروبات الكحولية البيضاء

تسجيل الدخول إلى تطبيق سينا فينانس والبحث عن 【إفصاح】 لمزيد من تقييمات الجودة

البرنامج التلفزيوني “الليلة الـ315” في الصين دائمًا هو مرآة لظواهر الاستهلاك غير المنظمة، وهو أيضًا خط حياة لعلامات الشركات التجارية. فكل منتج أو شركة يتم ذكرها في البرنامج غالبًا ما تتعرض لانهيار سمعتها، وتراجع مبيعاتها بشكل حاد، أو إغلاقها، مما يجعلها في وضع لا يُحسد عليه.

لكن منتج “تشنغ هوا” (600381.SH، والآن *ST تشنغ هوا (حماية حقوق))، وهو المنتج الرئيسي تحت علامتها التجارية، كسر هذه القاعدة: بعد أن تعرضت لضغط كبير بعد ظهورها في برنامج 315 عام 2024، شهدت مبيعاتها في قطاع المشروبات الكحولية انتعاشًا مضاعفًا في عام 2025، وعودة قوية إلى حجمها قبل الكشف، مما أدى إلى أداء مثير للجدل في نتائجها المالية.

هذه الانتعاشة غير المعتادة تثير التساؤل: هل السبب هو استمرار المشاكل القديمة مثل الدعاية المضللة، أم أن هناك تحركات جديدة من قبل رأس المال؟ فبالرغم من أن البيانات المالية تبدو مبهرجة، إلا أنها تكشف عن قلق الشركات المدرجة من الحفاظ على وجودها، وتعكس أيضًا صراعًا عميقًا بين تنظيم السوق الاستهلاكية وامتثال الشركات.

الفضيحة في 315

في 15 مارس 2024، وجهت قناة CCTV في برنامج 315 انتقادات حادة لعلامة “تشنغ هوا” الفاخرة، وكشفت عن تزييفها للحقائق وخرقها لقوانين التسويق.

كمنتج رئيسي من منتجات شركة تشنغ هوا، كانت تُعرف بأنها “مشروب أعمال عالي الجودة”، حيث كان سعر العبوة القياسية 5860 يوان، وعبوة النخبة تصل إلى 58600 يوان، وسرعان ما أصبحت مشهورة بفضل دعايتها المبالغ فيها لفعاليتها.

البرنامج كشف عن نقطتين رئيسيتين للانتهاك: الأولى، الادعاء الكاذب بفوائد طبية، حيث زاد موظفو المبيعات ومواد الدعاية من ادعاءات أن المشروب يعزز المناعة، ويحسن النوم، ويضبط الوظائف الجنسية، ويحمي القلب والأوعية الدموية، ويساعد على خفض ضغط الدم، وهو ما يخالف بشكل صارخ قوانين “سلامة الأغذية” و"الإعلانات" التي تمنع الترويج للأدوية أو الادعاء بأنها تعالج الأمراض؛

الثانية، التزييف في براءات الاختراع، حيث زعمت الشركة أن المنتج يحمل براءة اختراع دولية، لكن في الواقع، قدمت طلب براءة اختراع فقط ولم تحصل على الموافقة، وأن ما يُعرف بـ"مادة تبريد عالية التقنية" هو مجرد مستخلص من النعناع، مما يعد ترويجًا زائفًا ومنافسة غير عادلة.

لاحظت وكالة “جينتون” أن جميع منصات التجارة الإلكترونية أزالت بسرعة جميع منتجات “تشنغ هوا” بعد الكشف، وبدأت الجهات الرقابية في العديد من المناطق التحقيق، مع تسجيل وحفظ بيانات الشركة ومواد الدعاية. وفقًا للمنطق المعتاد، فإن مثل هذا الترويج السلبي الكبير يكفي لإخراج المنتج من السوق تمامًا، ويجب أن تتعرض شركة الأم “تشينغ هوا” أيضًا لأزمة حادة.

الانتعاش في الأداء المالي

كونها شركة مدرجة في سوق الأسهم الصينية، فإن البيانات المالية لشركة تشنغ هوا شفافة تمامًا، ويمكن معرفة حالة إدارة قطاع المشروبات الكحولية (الذي يركز على “تشنغ هوا” و"دو هوا") بسهولة، ويظهر تأثير فضيحة 315 بشكل واضح في تقريرها المالي لعام 2024.

تشير البيانات إلى أن إيرادات قطاع المشروبات الكحولية في 2024 بلغت 46.41 مليون يوان، بانخفاض كبير قدره 44.05% مقارنة بالعام السابق، تقريبًا إلى النصف.

وعند مقارنة الأداء قبل الكشف، يتضح الفرق بشكل أكبر: في 2022، اقتربت إيرادات القطاع من المليار يوان، حيث بلغت 93.64 مليون يوان؛ وفي 2023، انخفضت قليلاً، لكنها بقيت في مستوى معقول. بعد فضيحة 315، اضطرت الشركة إلى وقف عمليات المنتجين، والتعاون مع التحقيقات الرقابية، حتى استأنفت عملياتها تدريجيًا في أوائل مايو 2024، مما أدى إلى اضطراب كامل في مبيعات المشروبات طوال العام، وأصبح ذلك أحد العوامل الرئيسية التي أضعفت أداء الشركة.

وبالإضافة إلى الخسائر المستمرة لسنوات، سجلت الشركة في 2024 خسارة صافية لمساهمي الشركة الأم قدرها 199 مليون يوان، وخسارة صافية بعد استبعاد البنود غير المتكررة بلغت 162 مليون يوان، مما وضعها في وضع خسائر متكررة لمدة خمس سنوات، وبلغ إجمالي الخسائر أكثر من 1.3 مليار يوان.

نظرًا لأن الأرباح كانت سلبية، والإيرادات بعد استبعاد البنود غير المتكررة أقل من 3 مليارات يوان، تم تصنيف أسهم الشركة على أنها معرضة لخطر الإلغاء من السوق، وتحول إلى *ST تشنغ هوا، مع زيادة ضغط الحفاظ على وجودها.

وفي الوقت الذي كان السوق يعتقد فيه أن “تشنغ هوا” ستختفي تمامًا، بدأت الشركة في إحداث تحول مفاجئ، حيث شهدت أعمال المشروبات الكحولية انتعاشًا دراماتيكيًا.

لاحظت وكالة “جينتون” أن تقرير الربع الثالث لعام 2025 أظهر أن إيرادات القطاع تضاعفت، وتجاوزت تأثير فضيحة 315، واستعادت حجمها قبل الكشف.

وبالتحديد، في النصف الأول من 2025، بلغت إيرادات القطاع 79.72 مليون يوان، بزيادة 59.44%، واستمرت الزيادة في الأشهر التسعة الأولى، حيث تضاعفت مقارنة بنفس الفترة من 2024، متجاوزة إيرادات العام بأكمله، وتقريبًا وصلت إلى ذروتها في 2022-2023.

وهذا يعني أنه خلال أقل من عام، تمكنت “تشنغ هوا” من الانتقال من “ضربة إعلامية قوية” إلى “انتعاش في الأداء”، مما يكسر القاعدة التي تقول إن المنتجات التي تتعرض لفضائح لا يمكن أن تتعافى بسهولة.

لتعزيز استعادة أعمال المشروبات الكحولية، بدأت الشركة تدريجيًا في استئناف الحملات الإعلانية والفعاليات التذوقية، وتوسيع شبكة الموزعين، وتحسين استراتيجيات التسعير، مع محاولة تقليل التركيز على “الخصائص العلاجية”. لكن هل ستتغير فعلاً، أم ستصبح أكثر خفاءً، فهذا لا يزال غير واضح.

الرقابة تتواصل

في 29 يناير 2026، أصدرت شركة تشنغ هوا تقرير أداء متوقع لعام 2025، وأظهرت البيانات الرئيسية أداءً جيدًا: من المتوقع أن تتراوح الإيرادات بين 342.7 مليون و371.4 مليون يوان، وصافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة بين 338.3 مليون و367 مليون يوان، متجاوزة حد الخطر الخاص بالإلغاء البالغ 3 ملايين يوان؛ كما تتوقع الشركة خسارة صافية للمساهمين تتراوح بين 44 مليون و59.5 مليون يوان، مع استمرار الخسائر بعد استبعاد البنود غير المتكررة، مع بقاء صافي الأصول في نهاية العام إيجابيًا، لكن مع عدم تحسن الربحية.

لكن هذا التوقع، الذي يقترب من الحد، لم يبدد شكوك السوق والجهات الرقابية، حيث أرسلت هيئة الأوراق المالية الصينية رسائل رقابية، وأشارت إلى ثلاث قضايا رئيسية، مما يهدد مستقبل الشركة في الحفاظ على وجودها.

الرسائل الرقابية ركزت على ثلاث نقاط: الأولى، شكوك حول صحة الإيرادات، حيث تتطلب الجهات الرقابية التحقق من مدى واقعية إيرادات قطاع المشروبات الكحولية، والتشكيك في أن الشركة قد تكون استخدمت معاملات ذات صلة أو زورت الأرقام لتحسين أدائها، بهدف تجنب الخروج من السوق؛

الثانية، الشكوك حول مدى قانونية خصم الإيرادات، حيث يتوجب على الشركة توضيح معايير خصم إيرادات المشروبات الكحولية، ووقف أي ممارسات غير قانونية لتجنب الخروج من السوق؛

الثالثة، مخاطر استغلال الأموال، حيث أظهر التقرير أن الشركة دفعت مبالغ عالية مقدماً لشركة “يبيين تشنغ هوا” لتجارة المشروبات، مما يعرضها لمخاطر احتجاز الأموال أو تقليل قيمتها، مما يضر بجودة أصولها.

حاليًا، أعلنت شركة تشنغ هوا عن تأجيل الرد على الرسائل الرقابية بشأن تقرير الأداء لعام 2025، مبررة ذلك بـ"ضمان دقة وشفافية المعلومات المعلنة".

بعد أن تم الكشف عن فضيحة 315، وتضاعف الإيرادات، هل هو انتصار للشركة، أم تكرار لعملية التزييف؟ نعتقد أن النتائج ستظهر قريبًا.