البيع في مايو؟ لا تنخدع بأنماط التداول الموسمية

إنه وقت صعب إذا كنت تؤمن باتباع المؤشرات الموسمية التاريخية لسوق الأسهم. منذ عام 1950، يعتبر أبريل ثاني أفضل شهر لمؤشر S & P 500 (بنمو متوسط قدره 1.5٪)، وأفضل شهر لمؤشر داو جونز الصناعي (بنمو متوسط قدره 1.8٪)، وفقًا لكتاب تقاويم المتداولين في الأسهم. لم يحدث ذلك هذا العام. مع تبقي يوم واحد على نهاية الشهر، انخفض مؤشر S & P 500 حوالي 1٪ في أبريل، وانخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 3.5٪. لم تكن المؤشرات الموسمية الأخرى متفائلة بشكل خاص. كان يناير مرتفعًا، وهو علامة متفائلة تاريخيًا، لكن فبراير ومارس كانا شهورًا منخفضة، كما كان الربع الأول. وأحد أكثر المؤشرات الموسمية شعبية — أفضل ستة أشهر، التي تمتد من نوفمبر حتى نهاية أبريل — أيضًا سلبية. مؤشر S & P 500 أقل بنسبة 2.5٪ عن إغلاقه في نهاية أكتوبر من العام الماضي. ما السبب؟ وهل يجب عليك التداول بناءً على المؤشرات الموسمية؟

ختام أفضل ستة أشهر حقًا من المدهش عند النظر إلى العوائد. هناك الكثير من الضوضاء والعشوائية في أنماط التداول في الأسهم، وغالبًا ما يكون من الصعب جدًا العثور على إشارة في الضوضاء. لكن هناك فرق ملحوظ، يقارب 6٪، في متوسط العوائد السنوية بين الاستثمار في داو جونز من نوفمبر حتى أبريل مقابل مايو حتى أكتوبر. أفضل/أسوأ ستة أشهر لداو جونز (1950 حتى الآن) نوفمبر 1-أبريل 30: ارتفاع 7.4٪ مايو 1-أكتوبر 31: ارتفاع 0.8٪ المصدر: تقاويم المتداولين في الأسهم

باستخدام نفس الجدول الزمني لمؤشر S & P 500، يلاحظ ريان ديتريك، كبير استراتيجيي السوق في مجموعة كارسن، أن نوفمبر-أبريل هما أقوى ستة أشهر لهذا المؤشر أيضًا. أفضل/أسوأ ستة أشهر لمؤشر S & P 500 (1950 حتى الآن) نوفمبر 1-أبريل 30: ارتفاع 7.1٪ مايو 1-أكتوبر 31: ارتفاع 1.8٪ المصدر: ريان ديتريك، مجموعة كارسن

ما الذي يفسر تأثير أفضل ستة أشهر؟ لماذا يحدث هذا؟ لماذا يميل السوق إلى الارتفاع من نوفمبر حتى أبريل؟ إليك تلميحًا مثيرًا: الأمر ليس محصورًا في الولايات المتحدة فقط. النمط عالمي. وجدت دراسة أكاديمية أن النمط كان صحيحًا في 36 من بين 37 سوقًا متقدمة وناشئة تم دراستها، وكان قويًا بشكل خاص في أوروبا. لكن لماذا؟ فحص الباحثون عدة تفسيرات محتملة، لكنهم خلصوا إلى أن “لا أحد منها يبدو أنه يفسر اللغز بشكل مقنع.” دراسة أخرى اعتقدت أن الأمر ناتج عن “دورة تفاؤل”، حيث ينظر المستثمرون ببساطة إلى نهاية العام إلى العام الجديد بتوقعات مفرطة في التفاؤل، لكن هذا التفاؤل يصبح من الصعب الحفاظ عليه مع تقدم العام الجديد. تفسير أكثر إثارة للاهتمام يأتي من دراسة نظرت في تأثير الأيام الأقصر على سلوك المستثمرين. في “Winter Blues: A Sad Stock Market Cycle”، اقترح عدة أكاديميين أن هذه الظاهرة تعود إلى دور اضطراب المزاج الموسمي (SAD). ماذا يعني SAD بالنسبة لعوائد الأسهم؟ يزعم الباحثون أن عوائد الأسهم مرتبطة بعدد ساعات النهار، وأن الأيام الأقصر تجعل الكثيرين أكثر ترددًا في المخاطرة. هذا التردد في المخاطرة يجعل المستثمرين يقللون من أنشطتهم، مما يؤدي (ضمنيًا) إلى تقليل التداول المضارب وتقليل فرص ارتكاب الأخطاء.

عندما يتفكك نمط أفضل ستة أشهر بالنظر إلى ما يبدو أنه نمط موسمي قوي، ماذا يحدث عندما يتفكك هذا النمط، كما حدث هذا العام (كلا من داو وS & P منخفضان في فترة نوفمبر-أبريل). لاحظ مؤرخو سوق الأسهم أنه في الفترات التي كانت فيها أفضل ستة أشهر سلبية، كان السوق يعاني عادة. قال جيفري هيرش، محرر تقاويم المتداولين في الأسهم، في ملاحظة حديثة للمشتركين: “عندما لا يرتفع السوق خلال الموسم الصاعد، تكون قوى أخرى أكثر قوة، وعندما ينتهي ذلك الموسم، قد يكون لهذه القوى الكلمة العليا.” أشار هيرش إلى أن هناك 16 سنة منذ عام 1950 حيث كانت داو جونز سلبية في فترة نوفمبر-أبريل (آخرها في 2020 و2022)، وأن الأسواق الهابطة كانت قد بدأت أو استمرت في 14 من تلك السنوات الـ16. قال هيرش: “فقط في 2009 و2020 كانت الأسواق الهابطة قد انتهت بالفعل.”

هل ينبغي لأحد التداول بناءً على الموسميات؟ مهما كانت الأسباب، وأيًا كانت النمط التاريخي، فإن السؤال الرئيسي هو: هل ينبغي لأحد التداول بناءً على ذلك؟ الجواب على الأرجح لا. أحد الأسباب هو أن عبارة “بيع في مايو وابتعد” قد تكون مبالغًا فيها قليلاً. يشير ديتريك إلى أن مايو كان مرتفعًا في تسع من السنوات العشر الماضية. ربما يجب أن نغير إلى “بيع في يونيو؟” الفترة من يونيو إلى نوفمبر أيضًا أنتجت عوائد ضعيفة بنسبة 2.7٪ منذ عام 1950، كما يذكر ديتريك. الدرس هنا: استمتع بالتداول بناءً على الأنماط الموسمية إذا أردت، لكنك على الأرجح لن تتفوق على المدى الطويل. بعد 35 عامًا من تغطية الأسواق، أعتقد أن: الشراء والاحتفاظ يتفوق على توقيت السوق من أي نوع. ضع خطة، وافهم مقدار المخاطرة التي يمكنك تحملها وما زلت تستطيع النوم ليلاً، والتزم بالخطة. سبب بسيط لعدم تأييدي لتوقيت السوق هو أن أكبر المكاسب في السوق تحدث في عدد قليل من الأيام كل عام، ولا أحد يعرف متى ستحدث تلك الأيام. في كتابي “اسكت واستمر في الحديث: دروس عن الحياة والاستثمار من بورصة نيويورك”، أظهر دراسة بسيطة من شركة Dimensional Funds توضح نمو 1000 دولار مستثمرة في S & P 500 من 1970 حتى 2019. نمو افتراضي لـ 1000 دولار مستثمرة في S & P 500 من 1970 (حتى أغسطس 2019) إجمالي العائد: 138,908 دولار خصم أفضل 5 أيام: 90,171 دولار خصم أفضل 15 يومًا: 52,246 دولار خصم أفضل 25 يومًا: 32,763 دولار المصدر: Dimensional Funds

هذه أرقام مذهلة. إذا استبعدت أفضل خمسة أيام في تلك الخمسين سنة، سيكون عائدك أقل بنسبة 35٪، وأقل حتى لو لم تكن في السوق في أفضل 15 و25 يومًا. وتذكر: أنت لا تعرف متى ستأتي تلك الأيام الأفضل. إذا لم ي impressك هذا المنطق، فاسأل نفسك: ماذا ستفعل بالمال إذا سحبته في نهاية أبريل؟ هل ستضعه في سندات الخزانة؟ يقول لي لاري سويدرو، رئيس سابق للأبحاث المالية والاقتصادية في شركة Buckingham Strategic Wealth، إن ذلك سيكون خسارة. يوافق سويدرو على أن عوائد S & P كانت أدنى في الفترة من مايو حتى أكتوبر، لكن حتى تلك العوائد الأدنى تفوقت على سندات الخزانة في المتوسط. الخلاصة، يقول سويدرو: المستثمرون “من الواضح أنهم أفضل حالًا بالبقاء مستثمرين دون النظر حتى في الضرائب.”