GF Fund: Veteran Manager Steps Down, Star Managers Face Headwinds, De-Starification Transformation Faces Pressure

Pada Februari 2026, perusahaan utama di industri publik menawarkan dana, GF Fund, mengumumkan sebuah perubahan penting dalam manajemen sumber daya manusia—Manajer Dana bernilai miliaran yuan, Fu Youxing, mengundurkan diri dari jabatan Wakil Direktur Umum karena alasan pekerjaan, namun tetap menjabat sebagai Manajer Dana. Perubahan ini bukanlah kejadian tunggal, melainkan sinyal penting dari perusahaan yang mempercepat transformasi ke arah “mengurangi ketergantungan pada bintang, memperkuat platform” dalam riset dan pengelolaan dana. Bersamaan dengan itu, bisnis ekuitas aktif perusahaan terus mengalami tekanan, dengan penurunan skala manajer dana top, kinerja produk utama yang lesu, dan lebih dari 60% produk yang secara jangka panjang kalah dari patokan, menunjukkan masalah yang terkonsentrasi. Bagaimana menyeimbangkan pengalaman veteran dan semangat pendatang baru, serta membalikkan tren penurunan kinerja dan skala, menjadi tantangan mendesak bagi GF Fund.

Manajer veteran miliaran yuan mengundurkan diri, sinyal jelas transformasi riset dan pengelolaan dana

Sebagai tokoh utama dalam investasi nilai GF Fund, Fu Youxing memiliki pengalaman lebih dari 13 tahun sebagai manajer dana, dan hingga akhir 2025, mengelola dana sebesar 102,76 miliar yuan, diakui sebagai veteran inti bernilai miliaran yuan. Pengunduran dirinya dari posisi Wakil Direktur Umum dipandang pasar sebagai langkah penting dalam mendorong sistem riset dan pengelolaan dana GF Fund untuk “mengurangi birokrasi, kembali ke inti profesionalisme,” bertujuan mengurangi gangguan dari hierarki manajemen terhadap bisnis riset dan pengelolaan dana, serta memperkuat peran inti tim riset dan pengelolaan dana.

Meskipun tetap menjabat sebagai manajer dana, kinerja produk utama Fu Youxing sudah menunjukkan tekanan. Data Wind menunjukkan bahwa dana GF Stable Growth A yang dikelolanya selama tiga dan lima tahun terakhir, keduanya kalah dari patokan kinerja, dan nilai bersihnya belum pulih ke puncak Januari 2021. Skala pengelolaannya juga menyusut dari lebih dari 200 miliar yuan di puncaknya menjadi 102,76 miliar yuan di akhir 2025, hampir terpotong setengah. Perubahan personalia dan kinerja ini mencerminkan tantangan yang dihadapi manajer bintang lama GF Fund secara umum.

Bintang manajer menghadapi penurunan popularitas, tekanan ganda pada skala dan kinerja

Kondisi Fu Youxing bukanlah kasus tunggal; beberapa manajer dana bintang GF Fund dalam beberapa tahun terakhir mengalami penurunan performa, dari puncak popularitas hingga pengurangan portofolio dan keluar dari perusahaan, sehingga aura bintang mereka perlahan memudar.

Liu Gesheng, yang pernah menjadi bintang pasar, pada akhir 2020 mengelola dana sebesar 843,3 miliar yuan, menjadi representasi utama gaya investasi pertumbuhan GF Fund. Namun, karena penyesuaian berkelanjutan di sektor energi baru dan semikonduktor dari 2022 hingga 2025, beberapa produk yang dikelolanya mengalami kerugian lebih dari 15% dalam tiga tahun terakhir, menyebabkan penarikan besar-besaran dari investor. Hingga laporan triwulan ketiga 2025, skala pengelolaannya menyusut menjadi 275,1 miliar yuan, turun lebih dari 70% dari puncaknya. Dalam hal manajemen produk, ia secara intensif melepas beberapa produk utama pada 2025, termasuk keluar dari GF Multi-Asset Emerging Stocks dan mengakhiri masa pengelolaan lebih dari 8,5 tahun pada GF Small Cap Growth Hybrid (LOF). Hingga akhir 2025, ia hanya mengelola 4 produk, jauh dari jumlah di puncaknya.

Berbeda dengan Liu Gesheng yang mengurangi beban, manajer dana miliaran yuan lainnya, Zhang Dongyi, memilih keluar secara total. Sebagai talenta yang dibina secara mandiri oleh GF Fund dengan gaya konsumsi/nilai, pada puncaknya ia mengelola lebih dari 140 miliar yuan, tetapi setelah 2021, semua produk yang dikelolanya mengalami kerugian, dengan pengembalian investasi turun lebih dari 40%, dan peringkatnya secara umum berada di belakang. Skala pengelolaannya juga menyusut menjadi kurang dari 30 miliar yuan. Pada 6 Maret 2025, Zhang Dongyi mengumumkan penutupan semua 5 produk yang dikelolanya dan resmi meninggalkan GF Fund, dengan kinerja dan skala yang rendah sebagai alasan utama.

Lebih menarik perhatian adalah produk yang dikelola oleh Asisten General Manager dan General Manager Divisi Pengelolaan Investasi, Wang Mingxu, yang selama pasar bull A-share tahun 2025 menunjukkan performa terburuk, menciptakan fenomena langka “dua kali terbawah”. Menurut statistik Sina Finance, dari 10 dana aktif terbaik yang mengalami kerugian terbesar di pasar, 4 di antaranya dikelola secara terpisah oleh Wang Mingxu. Salah satunya, GF Domestic Demand Growth Hybrid A, mengalami penurunan 16,31% sepanjang tahun 2025, menempati posisi keempat terbawah, hanya kurang dari 4% dari posisi terbawah pasar. Kinerja yang terus memburuk menyebabkan skala dana yang dikelola menurun drastis dari puncaknya 300 miliar yuan pada 2021 menjadi 72,65 miliar yuan di akhir 2025, kehilangan lebih dari 40 miliar yuan dalam satu tahun, dan semua produk yang dikelolanya mengalami penarikan bersih.

Produk banyak yang kalah dari patokan, kekurangan sistem riset dan pengelolaan dana menjadi masalah utama

Kegagalan kolektif manajer bintang menunjukkan kelemahan sistem riset dan pengelolaan dana aktif GF Fund secara keseluruhan. Data Wind hingga akhir 2025 menunjukkan bahwa 66 produk aktif yang kalah dari patokan kinerja lebih dari 10% dalam tiga tahun terakhir, menempati posisi terdepan di industri. Contohnya, GF Chengxiang Hybrid A mengalami penurunan nilai bersih sebesar 55,67%, dan GF New Economy Hybrid A turun 32,45%, keduanya kalah dari patokan lebih dari 40 poin persentase, menjadi contoh produk dengan performa buruk.

Situasi ini mencerminkan masalah mendalam dalam sistem riset dan pengelolaan dana perusahaan. Sebelumnya, GF Fund terlalu bergantung pada kemampuan individu manajer bintang, membentuk model “didorong oleh bintang”. Ketika gaya pasar berganti dan strategi investasi manajer bintang tidak cocok dengan tren utama pasar, kinerja produk sulit dipertahankan. Dari 2022 hingga 2025, gaya pasar A-share sering berganti, dengan rotasi gaya nilai dan pertumbuhan yang semakin cepat, memperbesar kelemahan model ini dan menyebabkan bisnis ekuitas aktif perusahaan mengalami penurunan kinerja dan skala secara bersamaan.

Transformasi ke arah mengurangi ketergantungan pada bintang telah dimulai, namun masih menghadapi banyak tantangan

Menghadapi tekanan kinerja dan perubahan industri, GF Fund telah memulai transformasi sistem riset dan pengelolaan dana ke arah “mengurangi ketergantungan pada bintang, memperkuat platform”. Langkah ini sejalan dengan tren industri dan arahan regulasi. Pada Maret 2024, CSRC mengeluarkan panduan yang menegaskan perlunya memperkuat kemampuan inti riset dan pengelolaan dana, menghapus fenomena manajer dana bintang, dan mendorong pembangunan sistem riset dan pengelolaan dana berbasis “platform, tim, integrasi, multi-strategi”, yang menjadi pendorong utama percepatan transformasi GF Fund.

Dalam pelaksanaan transformasi ini, GF Fund menerapkan mekanisme “mentor veteran untuk pendatang baru”, di mana tokoh senior seperti Fu Youxing dan Liu Gesheng secara bertahap menyerahkan sebagian pengelolaan produk kepada manajer dana muda, memberi ruang bagi pertumbuhan mereka. Perusahaan juga terus memperbaiki pembangunan platform riset, mengoptimalkan mekanisme pengendalian risiko, dan memperkuat struktur tim riset dan pengelolaan dana, berupaya membangun sistem yang lebih tangguh dan tidak bergantung pada kinerja individu semata.

Namun, jalan transformasi tidaklah mulus. Tantangan utama adalah bagaimana mempertahankan pengalaman investasi yang kaya dari veteran seperti Fu Youxing sambil memotivasi semangat dan inovasi dari manajer muda, serta membangun metodologi investasi yang stabil dan dapat direplikasi. Selain itu, memperbaiki kinerja produk aktif secara cepat dan membalikkan tren kalah dari patokan secara luas, serta memulihkan kepercayaan investor, adalah kunci keberhasilan transformasi. Di tengah persaingan industri yang semakin ketat dan evolusi gaya pasar yang terus berlangsung, efektivitas sistem platformisasi dan rekonstruksi daya saing bisnis ekuitas aktif masih membutuhkan waktu.

Dari sudut pandang industri, “mengurangi ketergantungan pada bintang dan memperkuat platform” adalah tren perkembangan berkualitas tinggi di industri pengelolaan dana publik. Strategi GF Fund memiliki visi ke depan, namun hasilnya tidak akan langsung terlihat. Bagi GF Fund, perubahan personalia ini dan tekanan kinerja adalah tantangan sekaligus peluang. Hanya dengan tetap berpegang pada inti profesionalisme, terus memperbaiki sistem riset dan pengelolaan dana, serta menyeimbangkan antara veteran dan pendatang baru, skala dan kinerja, perusahaan dapat secara bertahap keluar dari kesulitan dan kembali ke jalur kompetisi utama di bidang pengelolaan dana aktif.