Данные по ИПЦ США соответствуют ожиданиям, годовой темп базовой ИПЦ в феврале упал на пятилетний минимум!

В феврале инфляция в США казалась спокойной и замедлялась, но проявились эффекты передачи тарифных пошлин, цены на бытовую технику и одежду резко выросли. В условиях роста цен на нефть из-за конфликта на Ближнем Востоке эта «спокойная» статистика уже игнорируется, и в следующем месяце инфляция может пройти серьезное испытание.

Согласно последним данным, индекс потребительских цен (CPI) в США за февраль демонстрирует стабильное снижение, все ключевые показатели точно соответствуют ожиданиям рынка.

Министерство труда США в среду сообщило, что индекс потребительских цен за февраль вырос по сравнению с прошлым годом на 2,4%. Этот показатель совпадает с январским и соответствует ожиданиям экономистов. Исключая волатильные продукты питания и энергоносители, базовый индекс вырос на 2,5% в годовом выражении, что также соответствует прогнозам.

После публикации данных долларовый индекс краткосрочно вырос более чем на 10 пунктов; евро по отношению к доллару снизился почти на 20 пунктов; фунт стерлингов по отношению к доллару снизился примерно на 20 пунктов.

2,5% годовая инфляция по базовому индексу означает, что США находятся на самом низком уровне инфляции с марта 2021 года (тогда годовой рост составлял 1,6%). С января этого года замедление базовой инфляции является именно тем результатом, которого ждали руководители Федеральной резервной системы.

Несмотря на то, что февральский «отчет» по инфляции не вызывает тревоги, в связи с недавним обострением конфликта с Ираном большинство участников рынка считают, что эта статистика уже «историческая».

Главный стратег по ставкам в США аналитического агентства Bloomberg Intelligence Ира Джерси отметил: «Рынок напрямую пропустит эти ожидаемые данные по CPI и сосредоточится на энергетическом рынке, управляемом ситуацией на Ближнем Востоке. Краткосрочные показатели TIPS (облигаций, защищенных от инфляции) будут следовать за ценами на нефть, а реальные доходности отразят влияние цен на энергоносители на экономический рост.»

Несмотря на стабильность базовых данных, внутри корзины инфляции наблюдается сложная и интересная структурная дифференциация:

Индекс жилья (Shelter) вырос на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, вновь став крупнейшим отдельным источником общего роста инфляции. Кроме того, индекс энергии за февраль вырос на 0,6%. В текущем геополитическом контексте данные по энергоносителям за следующий месяц будут иметь большое значение.

Стоит обратить внимание, что признаки переноса затрат из-за тарифных пошлин начинают проявляться. Цены на товары для дома, такие как мебель и бытовая техника, выросли на 3,9% в годовом выражении — это максимум с мая 2023 года. В частности, цены на бытовую технику за месяц выросли на 2,9%, что является самым высоким показателем с августа 2022 года (когда инфляция была очень высокой).

Цены на одежду выросли на 2,5% в годовом выражении, достигнув максимума с октября 2023 года.

Цены на аудиовизуальную продукцию выросли на 4,5% в год, что стало рекордом. Интересно, что это не связано с телевизорами (цены на них фактически снизились на 4,1%), а полностью обусловлено ростом цен на «звуковое потребление»: цены на аудиотехнику взлетели на 13,5%, а цены на музыкальные подписки выросли на 9,1%, что стало историческим максимумом.

Цены на подержанные автомобили и автостраховки снизились в феврале. Несмотря на рост цен на медицинские услуги, авиаперевозки и образование, эти повышения были умеренными и недостаточными для изменения общего тренда снижения базовой инфляции.

С момента начала конфликта с Ираном цены на нефть резко колебались: средняя цена за месяц составляет около 82 долларов за баррель, а в феврале — около 65 долларов. Поэтому инфляционные показатели за март могут оказаться еще более высокими.

Главный экономист RSM Джозеф Бруселас оценил: «По эмпирическому правилу, каждые дополнительные 10 долларов за баррель нефти увеличивают показатель инфляции, публикуемый Минтрудом, примерно на 0,2 процентных пункта.» Хотя оценки разных экономистов немного различаются, большинство ожидает, что рост цен на нефть подтолкнет инфляцию в марте вверх.

Экономисты также считают, что из-за отсутствия данных о росте цен на жилье в октябре прошлого года, вызванного остановкой правительства, текущие показатели годовой инфляции искусственно занижены. Однако эта искаженность должна исчезнуть в отчете за апрель, и тогда показатель инфляции снова поднимется.

Продолжаем обновлять……