Государственный венчурный фонд начинает "набирать войска"!

Источник: Startup Capital汇

Всего три месяца назад был запущен в работу Национальный фонд руководства по венчурным инвестициям (сокращенно «Национальный фонд руководства по венчурным инвестициям»), и он уже начал набирать команду.

Недавно Комитет по развитию и реформам объявил о втором этапе открытого набора на 2026 год, в который вошел и Национальный фонд руководства по венчурным инвестициям. В рамках этого были объявлены сразу пять вакансий, планируется набрать шесть человек, при этом ключевая позиция менеджера фонда четко требует практического опыта в сфере венчурных инвестиций. Это свидетельствует о том, что темпы реализации этого национального фонда для венчурных инвестиций ускоряются.

Конкретно, пять открытых вакансий распределены по трем отделам: департаменту общего управления, департаменту риск-менеджмента и аудита, а также департаменту управления фондами. Они охватывают пять основных направлений: кадровое обеспечение, административное управление, информационные технологии, риск-менеджмент и управление фондами. Большинство позиций требуют возрастного ограничения — не более 45 лет, однако для особенно талантливых кандидатов это ограничение может быть смягчено.

Наиболее интересной для венчурной индустрии является позиция менеджера фонда, на которую планируется набрать двух человек. Требования включают наличие степени магистра или выше, без ограничения по месту регистрации, специалисты должны иметь образование в областях экономики, права, естественных наук и других. Также требуется не менее шести лет опыта работы в сфере венчурных инвестиций, индустриальных фондов или государственных руководящих фондов, а также более трех лет опыта инвестирования в материнские фонды и постинвестиционного управления. Высокие требования к профессиональной подготовке и отраслевому опыту ясно показывают острую необходимость в профессиональных управленцах фондами.

Этот «авианосец»-уровня крупный фонд был официально запущен 26 декабря 2025 года. Основная его цель — укрепить терпеливый капитал в сфере венчурных инвестиций, направить финансовый капитал в области ранних инвестиций, малых инвестиций, долгосрочных инвестиций и инвестиций в передовые технологии, а также обеспечить приток денежных средств в ранние технологические стартапы.

Фонд построен по трехуровневой архитектуре: «компания-руководство фонда — региональный фонд — дочерний фонд». Основное внимание уделяется трем регионам: Пекин-Тяньцзинь-Хэбэй, дельта Янцзы и Большой залив Гуандуна, Гонконга и Макао. В день открытия было подписано соглашение о создании 49 дочерних фондов и 27 прямых инвестиционных проектов, что свидетельствует о быстром запуске рыночных механизмов.

Прошло три месяца, и прогресс реализации фонда достиг нескольких значимых прорывов. Уже завершена регистрация регионального руководящего фонда по венчурным инвестициям в Пекин-Тяньцзинь-Хэбэй с объемом 500 миллиардов юаней. Этот фонд создан совместными усилиями Национального фонда руководства по венчурным инвестициям, China Investment Corporation, Bank of China и другими участниками региона. В настоящее время подписано соглашение о создании четырех дочерних фондов и одного прямого инвестиционного проекта, а также осуществлено первое финансирование. Среди первых реализованных проектов — фонд «Xinglian Jianrong Haihe Venture Capital», начальный объем которого составляет 652 миллиона юаней, из которых 170 миллионов юаней внесены региональным фондом. Основные направления инвестиций — передовые области, такие как универсальный искусственный интеллект и телесные интеллектуальные системы.

Вместе с этим, аналогичные региональные руководящие фонды в дельте Янцзы и Большом заливе Гуандуна также завершили регистрацию. Общий объем трех региональных фондов превышает 1050 миллиардов юаней, при этом каждый из них имеет объем более 500 миллиардов, что делает их долгосрочными фондами, давно ожидаемыми венчурным сообществом, и способствует формированию региональной структуры национальных руководящих фондов.

В отчете о работе правительства на 2026 год четко указано, что необходимо эффективно использовать Национальный фонд руководства по венчурным инвестициям. Вопрос о том, как максимально раскрыть потенциал этого триллионного фонда, стал одним из ключевых для индустрии венчурных инвестиций.

Партнер компании Shengshi Investment и генеральный директор Shengshi Capital Тянь Чэнь ранее в интервью газете Securities Times отметил, что эффективное использование Национального фонда руководства по венчурным инвестициям — это системная задача, требующая комплексных усилий по нескольким направлениям: системе механизмов, инвестиционной стратегии и экологической среде.

Во-первых, необходимо усилить механизмы терпимости к ошибкам и диверсификации. В условиях все более строгой оценки эффективности фондов следует уделять больше внимания всему портфелю в целом, а не отдельным проектам, и создавать более научные и долгосрочные системы оценки. Также важно поощрять развитие рыночных институтов, способствовать эффективному распределению капитала и позволять профессионалам заниматься профессиональной деятельностью.

Во-вторых, нужно рассматривать возврат инвестиций и выходы на более длинных временных горизонтах. В условиях, когда венчурные инвестиции требуют более длительного периода, необходимо учитывать такие вопросы, как «терпеливый капитал» и возможность поэтапного возврата средств в рамках политических целей. Следует дополнительно стимулировать создание диверсифицированных механизмов выхода, включая многоуровневые рынки капитала и слияния и поглощения, а также рассматривать фонд S как важный инструмент.

Основатель и партнер компании Songhe Capital Ли Вэй предложил три рекомендации:

Во-первых, придерживаться стратегии «ранних и малых инвестиций», но при этом использовать мышление «эстафетной палочки». Большой объем фонда не означает, что каждую сделку нужно вести с нуля до конца. Можно применять модель «материнский фонд + дочерние фонды», распределяя капитал между профессиональными управляющими GP, обладающими глубокими знаниями в конкретных сегментах, чтобы они сеяли «семена», а Национальный фонд руководства по венчурным инвестициям выступал в роли поддержки и финального объединителя.

Во-вторых, важно не только давать деньги, но и создавать «сценарии» и «заказы». Ключ к эффективному использованию — это наделение возможностями. Национальный фонд руководства по венчурным инвестициям может взаимодействовать с местными правительствами и государственными предприятиями, открывая для ранних компаний доступ к практическим сценариям. Для стартапа в области передовых технологий заказ от крупной корпорации зачастую ценнее, чем простая финансовая инвестиция.

В-третьих, необходимо создать многоуровневую систему инвестирования и управления. Нельзя охватывать все сразу — для стартапов на начальной стадии допустима большая терпимость, а для компаний на этапе роста — более строгие требования к оценке. Путем профессионального разделения управления можно точно направлять капитал туда, где он наиболее нужен, избегая «разливания» средств.