Институциональные прогнозы предполагают, что цена золота достигнет диапазона 5900-6200 долларов США к концу 2026 года.

Горячие разделы

            Выбираемые акции
Центр данных
Центр котировок
Потоки капитала
Имитационная торговля
        

        Клиентское приложение

Источник: Хуитунь Цзяцзинь

Несмотря на то, что с началом войны в Иране золото показывает спокойную динамику, цена на золото так и не смогла преодолеть уровень в 5200 долларов за унцию, аналитики UBS по товарным рынкам в пятницу (13 марта) уверенно сохранили бычий настрой и прогнозируют, что к концу 2026 года цена на золото достигнет диапазона 5900–6200 долларов, что более чем на 20% выше текущего уровня.

Этот прогноз основан на комплексном анализе переоценки рисков, политики процентных ставок, инфляционного давления и сильного базового спроса.

Первые этапы войны: защитные активы не оправдали ожиданий, цена на золото ниже прогнозов

В отчёте отмечается, что с начала конфликта в Иране золото не проявило ожидаемых защитных свойств и вместо этого вошло в фазу консолидации.

Аналитики отмечают: «Это резко контрастирует с ростом в 65% в прошлом году, когда геополитические риски и снижение реальных ставок, а также опасения по поводу долга создали благоприятные условия для роста золота». Они добавляют: «Недавняя динамика более соответствует историческим моделям: в начале конфликтов инвесторы склонны искать ликвидность, переключаясь на энергетические активы и другие альтернативы».

Приводятся примеры: после начала конфликта между Россией и Украиной в 2022 году цена на золото выросла на 15%, затем снизилась на 15–18% из-за повышения ставок ФРС; в начале Персидского залива и Иракских войн цены выросли на 17% и 19% соответственно, но после снятия напряженности быстро снизились.

Краткосрочные факторы давления: высокие цены на энергоносители и сильный доллар

Аналитики признают, что в краткосрочной перспективе высокие цены на энергоносители и опасения по поводу инфляции способствуют укреплению доллара и вызывают опасения по поводу возможных повышений ставок ФРС, что создает двойное давление на золото. Они отмечают: «Рост цен на энергоносители и инфляционные опасения усиливают доллар и вызывают опасения по поводу возможных повышений ставок, оба фактора негативно влияют на цену золота».

Тем не менее, они ожидают, что центральные банки будут осторожно следить за инфляционными рисками и не поспешат с повышением ставок. Они добавляют: «Чем дольше продолжается конфликт, тем больше негативных последствий для экономики, и тем выше вероятность поддержки спроса на защитные активы, в том числе золото».

Долгосрочные драйверы: хеджирование инфляции и продолжающие покупки золота центральными банками

В долгосрочной перспективе золото по-прежнему рассматривается как эффективный инструмент против инфляции. UBS ссылается на данные «Глобального ежегодника инвестиций», согласно которым с 1900 года реальные доходности золота и сырьевых товаров коррелируют с инфляцией.

Они подчеркивают: «Золото в основном служит хеджем против широкого воздействия конфликтов, а не прямых военных угроз. Оно защищает от валютной девальвации, роста дефицита и замедления экономики — валютных рисков».

Базовый спрос также остается сильным, несмотря на небольшое снижение ETF-инвесторов в начале месяца, в последние недели позиции стабилизировались, а хедж-фонды немного увеличили чистые длинные позиции.

Аналитики отмечают: «Мы считаем, что совокупный спрос останется высоким, а продолжение покупок центральных банков, рост инвестиционной активности и структурный рост спроса на золотые украшения в Азии будут оказывать поддержку».

Структурные тренды: долгосрочный рост цен на золото

UBS указывает, что структурные тенденции, такие как высокий государственный долг, продолжающаяся диверсификация центральных банков и глобальных инвесторов, уходящих от доллара, будут продолжать поддерживать долгосрочный потенциал золота.

Они заявляют: «На фоне макроэкономической и политической неопределенности, связанной с конфликтами за пределами Ирана и США, мы по-прежнему позитивно оцениваем золото как эффективный инструмент диверсификации портфеля. Инвесторы, ориентированные на золото, могут рассматривать его в рамках диверсифицированных портфелей с однозначным однозначным процентным соотношением».

Прогноз UBS

UBS сохраняет целевую цену на 12 месяцев около 5500 долларов, однако считает, что в условиях усиления макроэкономических рисков эта цель является консервативной.

Они ожидают, что геополитические риски останутся высокими, и отмечают, что военное присутствие США на Ближнем Востоке уже превысило масштабы операций против Венесуэлы в начале этого года. Аналитики отмечают: «Перспективы достижения соглашения с Ираном остаются неопределенными, и в ближайшее время военные действия против Ирана кажутся все более вероятными».

Они добавляют: «В целом, учитывая стиль внешней политики Трампа, геополитическая неопределенность маловероятно снизится. Хотя такие события обычно не оказывают длительного влияния на мировые рынки, они могут вызвать краткосрочную волатильность, что поддержит спрос на защитные активы, такие как золото».

ФРС продолжает мягкую политику, доллар слабеет, а снижение реальных ставок благоприятствуют золоту

UBS ожидает, что цикл мягкой политики ФРС еще не завершен. Они отмечают: «Ослабление доллара и снижение реальных ставок в США благоприятствуют золоту. Мы считаем, что эта макроэкономическая ситуация сохранится, и цикл мягкой политики ФРС продолжится».

Несмотря на недавние сильные данные по занятости и более ястребовые протоколы FOMC, в ближайшие месяцы снижение инфляционного давления и более мягкая риторика ФРС должны поддержать дополнительные понижения ставок. Они прогнозируют два снижения по 25 базисных пунктов до конца сентября.

Двойной движущей силой: спрос и предложение, долгосрочный рост цен на золото остается неизменным

Данные Всемирной ассоциации золота показывают, что к 2025 году глобальный спрос на золото впервые превысит 5000 тонн, а UBS прогнозирует, что к 2026 году спрос продолжит расти, благодаря активным покупкам центральных банков и инвестиционной активности. Рост доходов в Азии также будет способствовать структурному росту спроса на золотые украшения. В то же время предложение остается на стабильном уровне.

UBS подытоживает: все эти факторы создают очень сильную поддержку для дальнейшего роста цен на золото. Они вновь подтверждают свою «привлекательность» и рекомендуют рассматривать золото как эффективный инструмент для хеджирования различных рыночных и экономических рисков.

В целом, несмотря на краткосрочное давление со стороны сильного доллара и высоких ставок, золото не смогло полностью реализовать защитную функцию, однако UBS считает, что это скорее вопрос времени, а не фундаментальных изменений. Продолжающиеся покупки центральных банков, долговые кризисы, геополитическая неопределенность, инфляционное хеджирование и цикл мягкой политики ФРС — все эти ключевые драйверы продолжают накапливаться. Если к 2026 году геополитическая ситуация останется напряженной, а инфляция — стойкой, золото сможет преодолеть сопротивление в 5200 долларов и вернуться к сильному росту, достигнув даже 6200 долларов. В краткосрочной перспективе инвесторам стоит сохранять терпение, а коррекции могут стать стратегическими возможностями для долгосрочного роста. Прогноз UBS напоминает рынку: истинная ценность золота заключается не только в немедленной защите, а в его способности противостоять долгосрочным структурным рискам мировой финансовой системы.