80 млн "по полцене" распродажи акций дочернего предприятия подверглись вопросам регулятора, Yonghui Supermarket ответила

Источник изображения: Yonghui Supermarket

Вечером 16 марта Yonghui Supermarket (601933.SH) опубликовала сообщение, ответив на запрос регулирующих органов по поводу продажи оставшейся доли в компании Yonghui Yunjin Technology Co., Ltd. (далее — «Yunjin Technology»).

В сообщении говорится, что Yonghui Supermarket планирует продать 28,095% акций Yunjin Technology за 80 миллионов юаней своему контрольному акционеру — Shanghai Paihui Technology Co., Ltd. (далее — «Paihui Technology»). Цена сделки значительно ниже исторной оценки и балансовой стоимости Yunjin Technology, что вызвало интерес регуляторов к обоснованности сделки и возможному ущербу для интересов компании.

Yunjin Technology — полностью принадлежащая дочерняя компания Yonghui Supermarket, созданная в декабре 2019 года с инвестициями в 500 миллионов юаней, для развития цепочки поставок и обслуживания основной розничной деятельности. В последующие годы Yonghui Supermarket трижды продавала всю свою долю в компании.

В июне 2024 года, в рамках стратегии «сосредоточиться на основном бизнесе, избавиться от неключевых активов», Yonghui Supermarket достигла соглашения с Paihui Technology о продаже 65% контрольного пакета акций Yunjin Technology за 378 миллионов юаней, что соответствует оценке всей компании примерно в 581 миллион юаней.

В сентябре 2025 года Yonghui Supermarket вновь продала Paihui Technology 6,905% акций Yunjin Technology за 41,45 миллиона юаней. Эта продажа — часть стратегии постепенного выхода из финансовых бизнесов и активизации активов.

В январе этого года компания решила полностью избавиться от финансовых активов и ускорить возврат средств, передав оставшуюся 28,095% долю в Yunjin Technology Paihui Technology за 80 миллионов юаней. Эта цена вдвое ниже предыдущей оценки.

30 декабря 2025 года Yonghui Supermarket впервые разместила на Чунцинской бирже совместных прав на продажу 28,095% акций Yunjin Technology с минимальной ценой 177 миллионов юаней. Из-за отсутствия заинтересованных покупателей цена была снижена дважды — до 153 миллионов и 120 миллионов юаней, но сделка не состоялась. Чтобы избежать задержек в реализации активов, компания начала переговоры с Paihui Technology на основе рыночных отзывов по цене 120 миллионов юаней. В результате переговоров цена была окончательно установлена на уровне 80 миллионов юаней.

На вопрос о «обоснованности и справедливости цены продажи оставшейся доли по значительно заниженной стоимости по сравнению с балансовой и исторической оценкой, а также о возможном ущербе для интересов акционеров», Yonghui Supermarket ответила, что первоначальные инвестиции в Yunjin Technology составили 500 миллионов юаней. Перед продажей контрольного пакета в июне 2024 года компания как контрольный акционер вложила необходимые ресурсы. После того как Paihui Technology стала контрольным акционером, операционная деятельность и капитальные расходы Yunjin Technology осуществлялись под руководством Paihui Technology, а сама Yonghui выступала лишь как миноритарный акционер без дальнейших значимых инвестиций.

По их словам, снижение стоимости Yunjin Technology после первой продажи контрольного пакета связано с существенным падением её оценки. Чистая прибыль снизилась с 92,23 миллиона юаней в 2023 году до 38,60 миллиона в 2024 году и до 16,99 миллиона в 2025 году, что за два года составляет более 80% снижения.

Yonghui Supermarket отметила, что снижение показателей Yunjin Technology связано с ужесточением регулирования в финансовой сфере, замедлением развития существующих бизнесов и стратегическим сокращением объема инвестиций в корпоративные и потребительские финансы для управления рисками, что напрямую влияет на выручку.

Кроме того, в июне 2024 года, когда Yonghui Supermarket впервые продала контрольный пакет Yunjin Technology, компания находилась на пике прибыли, а сама контрольная доля имела стратегическую премию за синергию, что обеспечивало оценку в 581 миллион юаней. В то время как при продаже оставшихся миноритарных долей годовая чистая прибыль Yunjin Technology составляла всего 18,4% от первоначальной сделки. В этом контексте снижение оценки со стороны рынка (через публичное размещение без заявленных цен) и партнеров логично и соответствует внутренней бизнес-логике.

Yonghui Supermarket заявила, что, поскольку на публичных торгах не было заинтересованных покупателей, продолжение владения этим активом связано с рисками обесценения и продолжит занимать средства компании, увеличивая риски. Продажа активов позволит быстро вернуть 80 миллионов юаней наличными, что позволит инвестировать эти средства в основной розничный бизнес, повысить эффективность использования капитала и в целом соответствует интересам компании и всех акционеров.

За последние годы показатели Yonghui Supermarket остаются под давлением. 20 января компания объявила, что ожидаемый чистый убыток за 2025 год составит 2,14 миллиарда юаней, а за аналогичный период прошлого года — 1,47 миллиарда. Это означает, что с 2021 года компания будет показывать пятилетний убыток по чистой прибыли.