ЛОНДОН, 16 марта (Рейтер, Breakingviews) — Рост цен на нефть и газ, последовавший за вторжением России в Украину в 2022 году, научил политиков двум вещам. Во-первых, что расходы на снижение счетов за энергию для населения лучше, чем политика «laisser-faire»: по расчетам Международного валютного фонда (МВФ), инфляция в еврозоне в противном случае была бы выше на 1–2 процентных пункта. Во-вторых, что такие схемы стоят очень дорого — около 540 миллиардов евро для стран Европейского союза с конца 2021 по середину 2023 года — и их политически трудно отменить. В условиях напряженного государственного бюджета эти уроки могут оказаться взаимоисключающими.

Политики сейчас разрабатывают свои меры реагирования на энергетический шок, вызванный войной в Иране. Европейский союз работает над чрезвычайными мерами для защиты потребителей и промышленности. Тем временем, Великобритания планирует представить схему на 50 миллионов фунтов для помощи около миллиона домохозяйств в Северной Ирландии, сталкивающихся с ростом стоимости отопительного масла.

Бюллетень Reuters Iran Briefing держит вас в курсе последних событий и аналитики по войне в Иране. Подписывайтесь здесь.

Тем не менее, правительства хотят избежать повторения ситуации прошлого года, заявил глава казначейства Великобритании Рейчел Ривз, отметив, что любая будущая поддержка будет «более доступной» и сосредоточенной на помощи беднейшим потребителям. По данным Bruegel, большая часть поддержки в 2022–2023 годах предоставлялась в виде недирективных мер, таких как снижение акцизов на топливо, установление ценовых потолков на энергию и снижение НДС.

Общая критика этих мер заключается в том, что, если товар становится дефицитным, цены должны расти, чтобы ограничить его использование. Экономисты МВФ отмечают, что если бы власти не искажали истинную стоимость европейского природного газа во время последнего шока, спрос на него был бы на 2% ниже. Они также оценили, что целенаправленная компенсация для нижних 40% домохозяйств была бы дешевле — в среднем стоила бы странам ЕС 1,7% ВВП вместо 2,4%.

Однако это не снизило бы более широкую инфляцию так сильно. Исследования показывают, что более дорогая энергия является ключевым фактором формирования инфляционных ожиданий домохозяйств, что может привести к более сильным требованиям по заработной плате, а компании постоянно перекладывают эти издержки на потребителей. Это заставляет центральные банки повышать ставки, что в любом случае нагружает государственные финансы. Данные Международного энергетического агентства также показывают, что спрос на электроэнергию резко снизился после 2022 года, даже в странах с жесткими мерами по подавлению цен, таких как Италия и Нидерланды.

Все же предпочтительнее разрабатывать такие политики, исходя из доходов и потребления энергии. Но это создает логистические сложности для стран с недостаточными или разрозненными данными. Например, в Германии законы о конфиденциальности исторически мешали обмену данными между ведомствами.

И никто лучше Ривз не знает, что целенаправленное распределение — это деликатная задача. В 2024 году она ограничила выплаты на зимнее топливо, которые помогают пенсионерам покрывать расходы на отопление дома, только тем, кто получает социальные пособия. После общественного недовольства она позже восстановила эти выплаты для миллионов людей.

Министры финансов надеются, что конфликт на Ближнем Востоке будет краткосрочным и его удастся решить умеренными мерами. Если же этого не произойдет, им придется столкнуться с невозможным балансированием.

Следите за Дженнифер Джонсон в Bluesky и LinkedIn.

Контекстные новости

• По состоянию на 1000 GMT 16 марта европейские эталонные цены на газ торговались по 51,8 евро за мегаватт-час, по сравнению с 32,5 евро с начала конфликта на Ближнем Востоке. Цены на нефть Brent выросли до $104,8 за баррель с $72,5.
• Министры энергетики ЕС собираются 16 марта обсудить меры по сдерживанию роста цен на нефть и газ, вызванного войной в Иране. Некоторые страны-члены, включая Италию, выступают за масштабное вмешательство ЕС, например, приостановку системы торговли выбросами. Это могло бы снизить влияние крупных газовых электростанций на цены на электроэнергию. Источник в ЕС сообщил Reuters, что Брюссель скорее сосредоточится на национальных налоговых льготах или внутренних субсидиях.
• Южная Корея, которая почти полностью зависит от импорта энергии, начала ограничивать цены на бензин 13 марта.

Для получения дополнительных аналитических материалов нажмите здесь, чтобы бесплатно попробовать Breakingviews.

Редакция: Джон Синдреу; Производство: Оливер Таслик

• Предлагаемые темы:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews — ведущий источник аналитики в области финансов, формирующий повестку дня. В качестве бренда Reuters для финансовых комментариев мы разбираем крупные бизнес- и экономические новости по мере их появления по всему миру. Глобальная команда из около 30 корреспондентов в Нью-Йорке, Лондоне, Гонконге и других крупных городах предоставляет экспертный анализ в реальном времени.

Подпишитесь на бесплатный пробный доступ к нашему полному сервису на https://www.breakingviews.com/trial и следите за нами в X @Breakingviews и на www.breakingviews.com. Все высказанные мнения принадлежат авторам.