ЛОНДОН, 20 марта (Рейтер, Breakingviews) — Катар не чужд сложным финансовым ситуациям. В 2017 году полномасштабная торговая блокада Саудовской Аравией, Бахрейном, Египтом и ОАЭ вызвала отток иностранного финансирования из кредиторов Персидского залива, что вынудило Доху влить 40 миллиардов долларов в банковский сектор. Сейчас мощность сжиженного природного газа (СПГ) страны повреждена из-за ударов Ирана, и ВВП может резко снизиться. Банки снова выглядят уязвимыми. Вопрос в том, что может предпринять суверенный фонд и центральный банк Катара, чтобы смягчить финансовую боль.

Для западных инвесторов Катар может показаться просто еще одним богатым гольфским нефтегазовым государством. Но у Дохи нет нефтепроводов Саудовской Аравии и ОАЭ, что делает ее полностью зависимой от заблокированного Ормузского пролива для продажи СПГ. Атаки Ирана в среду также уничтожили 17% производства СПГ Катара на срок до пяти лет, что обойдется примерно в 20 миллиардов долларов ежегодных доходов. Аналитики Capital Economics считают, что ВВП может снизиться до 13% к 2026 году — это самый большой удар в регионе — из-за продолжающихся атак.

Бюллетень Reuters Iran Briefing держит вас в курсе последних событий и анализа ситуации с войной в Иране. Подписывайтесь здесь.

Одной из конкретных проблем является банковский сектор, который по сравнению с региональными коллегами выглядит особенно уязвимым к шокам финансирования. Совокупный внешний долг катарских банков, включающий межбанковские кредиты и депозиты иностранных клиентов, к концу 2025 года составит 120 миллиардов долларов, что равно одной трети внутренних кредитов. Аналитики S&P Global считают, что это делает сектор более уязвимым к сценарию, при котором иностранцы начнут выводить деньги или воздерживаться от пролонгации оптового финансирования. В стресс-тесте, при котором 50% межбанковского финансирования и 30% депозитов нерезидентов исчезнут, кредиторы Катара не смогут располагать достаточными активами для выхода из ситуации, полагают в S&P.

Тем не менее, Доха может снова вмешаться. Стресс-тест S&P показывает, что возможный дефицит финансирования катарских банков — в пределах нескольких миллиардов долларов — лишь небольшая часть поддержки, оказанной банковской системе в 2017 году. У страны есть и другие источники ликвидности, включая 55 миллиардов долларов иностранной валюты на конец 2025 года. Акции в национальном банке Катара (QNBK.QA) на сумму 44 миллиарда долларов и исламском банке Катара (QISB.QA) на 14 миллиардов долларов снизились всего на 9% и 6% соответственно с конца февраля.

Тем не менее, если кризис затянется, государственный бюджет столкнется с дополнительными нагрузками, так как доходы от продажи газа сократятся. Даже если война прекратится сейчас, Катару, возможно, придется продавать газ по более низкой цене, чтобы учесть очевидные риски перебоев. Такие давления могут увеличить дефицит бюджета страны сверх 3,2% ВВП, как прогнозирует S&P в этом году.

У Катара есть и значительные резервы. Центральный банк может продать часть своих золотовалютных резервов на сумму около 18 миллиардов долларов, которые с прошлого года почти удвоились в стоимости. Еще важнее, что суверенный фонд Qatar Investment Authority (QIA) с активами в 580 миллиардов долларов владеет крупными долями в европейских голубых фишках, таких как Volkswagen (VOWG.DE), Glencore (GLEN.L) и Barclays (BARC.L), а также активами в престижной лондонской недвижимости, такой как Харродс, аэропорт Хитроу и Канарский Уорф. В зависимости от дальнейшего ухудшения ситуации в регионе, QIA может сочесть целесообразным укрепить свои финансы, превратив часть этих активов в наличные.

Следите за Гордоном Хэем в Bluesky и LinkedIn.

Контекстные новости

• Атаки Ирана уничтожили 17% экспортных мощностей Катара по сжиженному природному газу (СПГ), что привело к потере примерно 20 миллиардов долларов ежегодных доходов и поставило под угрозу поставки в Европу и Азию, сообщил Reuters 19 марта генеральный директор QatarEnergy и министр энергетики страны.
• Саад аль-Кааби заявил, что две из 14 линий СПГ и одна из двух установок по производству газа в жидкую форму (GTL) были повреждены в результате беспрецедентных ударов. В газовой промышленности «линия» — это стандартный термин для производственного блока внутри завода. Ремонт займет от трех до пяти лет и повлияет на 12,8 миллиона тонн СПГ в год, сказал он в интервью.
• Государственная QatarEnergy вынуждена будет объявить форс-мажор по долгосрочным контрактам на поставки СПГ в Италию, Бельгию, Южную Корею и Китай сроком до пяти лет из-за поврежденных линий, сообщил Кааби. Форс-мажор — это юридический термин, означающий, что в исключительных обстоятельствах компания освобождается от выполнения обязательств. Объявление форс-мажора фактически освободит QatarEnergy от ответственности за невыполнение контрактных обязательств.

Для получения дополнительных аналитических материалов нажмите здесь, чтобы бесплатно попробовать Breakingviews.

Редакция: Лиам Прауд; Производство: Стрейзанд Нето

• Предлагаемые темы:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews — ведущий источник аналитики в области финансовых рынков. В качестве бренда Reuters для финансовых комментариев мы разбираем важные бизнес- и экономические новости по мере их появления по всему миру. Глобальная команда из около 30 корреспондентов в Нью-Йорке, Лондоне, Гонконге и других крупных городах предоставляет экспертный анализ в реальном времени.

Подпишитесь на бесплатный пробный доступ к нашему полному сервису на сайте и следите за нами в X @Breakingviews и на www.breakingviews.com. Все мнения принадлежат авторам.