Morgan Stanley: La Reserva Federal aún podría reducir las tasas de interés tan pronto como en junio, ¡pero también existe la posibilidad de una reducción "más tarde y más agresiva"!

La Comisión de Finanzas del 12 de marzo (editado por Xiaoxiang) Morgan Stanley señaló que la Reserva Federal aún podría reanudar los recortes de tasas tan pronto como en junio, pero el impacto en los precios del petróleo provocado por el conflicto en Irán podría retrasar este proceso.

Los economistas de la firma mantienen su pronóstico anterior, creyendo que la Reserva Federal reducirá las tasas en 25 puntos básicos en junio y septiembre de este año, aunque el aumento en los precios de la energía podría intensificar la presión inflacionaria. Sin embargo, también consideran que la primera reducción de tasas podría retrasarse hasta septiembre o incluso diciembre, lo que podría posponer la próxima bajada hasta 2027.

El economista jefe de Estados Unidos de Morgan Stanley, Michael Gapen, y sus colegas indicaron en un informe el miércoles: “Si la Reserva Federal aprende de la historia y adopta una política expansiva antes de lo previsto debido a la inflación impulsada por los precios del petróleo, entonces creemos que actualmente estamos en una posición favorable.”

Desde principios de mes, los ataques de EE. UU. a Irán han provocado un aumento drástico en los precios del petróleo, generando una fuerte volatilidad en el mercado. Esto ha puesto en duda cuándo la Reserva Federal reanudará su política de flexibilización — los futuros del mercado solo descuentan una bajada de 25 puntos básicos en 2023, probablemente en la reunión de octubre.

Aunque Trump ha declarado varias veces que la guerra con Irán “terminará muy pronto”, la Agencia Internacional de Energía acordó el miércoles liberar un récord de 400 millones de barriles de petróleo de reservas de emergencia, pero los precios del petróleo siguen altos, con el Brent manteniéndose por encima de 90 dólares por barril.

Los economistas de Morgan Stanley señalaron que si los precios del petróleo no vuelven a los niveles previos a la guerra, la presión inflacionaria en 2026 se intensificará y la tasa de desempleo seguirá aumentando hasta finales de 2028. Antes de que Trump iniciara la guerra, el precio del petróleo era de aproximadamente 70 dólares por barril.

“La Reserva Federal ajustará su política de flexibilización en mayor medida de lo planeado para equilibrar esta tensión entre su doble mandato (estabilidad de precios y pleno empleo)”, dijeron Gapen y sus colegas. “Por lo tanto, el segundo riesgo para nuestras perspectivas de política monetaria es: que la Reserva Federal reduzca las tasas más tarde, pero con mayor intensidad.”

Los economistas de Morgan Stanley afirmaron: “Creemos que los precios actuales del mercado reflejan tanto la incertidumbre sobre la duración del conflicto como la percepción de que la respuesta de la Fed dependerá de los datos y del tiempo para aclararse.”

En el mercado de bonos, el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años subió el miércoles a su nivel más alto en cinco meses, debido a la subida de los precios del petróleo y la preocupación inflacionaria, lo que retrasó las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas por parte de la Fed. Los operadores en general ignoraron los datos del IPC de febrero, que estaban en línea con las expectativas de los economistas.

La Agencia Internacional de Energía acordó liberar 400 millones de barriles de reservas de petróleo, la mayor medida de este tipo en su historia, para frenar el aumento en los precios del crudo causado por el impacto en la oferta derivado de la guerra entre EE. UU., Israel e Irán.

Las últimas cotizaciones de los futuros de tasas de fondos federales muestran que las expectativas de recortes de tasas por parte de la Fed para finales de año se han reducido a 32 puntos básicos, acercándose a una sola bajada de 25 puntos básicos, frente a los 41 puntos básicos de martes, lo que indica que las expectativas del mercado de dos recortes de 25 puntos básicos en 2023 se están debilitando.

(La Comisión de Finanzas del 12 de marzo, Xiaoxiang)