Десять лет теоретических ударов, я наконец научился слушать, что говорит рынок

Верхняя часть: Недавний рынок был не очень хорош, поэтому я не буду слишком строго говорить, не хочу создавать слишком тяжелую атмосферу. Ниже приведена эта кровавая история, воспринимайте её как «Живого» в версии фондового рынка, просто слушайте для удовольствия. [Тау Гу Ба]

Глава 1: Первые шаги в мире (2014–2015)
В 2014 году я, полон мечтаний о финансовой свободе, вошел в фондовый рынок. Тогда я думал, что торговля акциями — это просто смотреть на графики и новости, и можно спокойно зарабатывать — ведь все эти «богатыри» в интернете так говорят, вряд ли они меня обманут, правда?
Медовый месяц технического анализа
Я безумно учил разные технические индикаторы: MACD — золотой и мертвый кресты, KDJ — перекупленность и перепроданность, пробои полос Боллинджера, многослойные скользящие средние… Купил кучу книг, записал толстую тетрадь, чувствовал, что до Волл-стрит мне осталось чуть-чуть — только Лиам Нисон не хватает.
Сначала рынок казался очень благосклонным. В 2014 году, во время бычьего рынка, я следовал за индикаторами, покупая и продавая по сигналам, и мой счет вырос на 43%.
43%! Я прикинул: если так продолжится, через два года я достигну финансовой независимости, и кто тогда пойдет на эту работу? Уже представлял, как буду писать крутое заявление об увольнении.
Но тут начался крах рынка.
Ограничения на торги, тысячи акций с ценой «стоп-лосс», кризис ликвидности… Я наблюдал, как все мои индикаторы перестали работать, MACD неоднократно расходился внизу, а цены продолжали падать — словно пациент в реанимации, который настаивает делать отжимания. Мои уровни поддержки оказались бесполезны перед паникой, ощущение было такое, будто я выучил «18-ка» — и вдруг понял, что противник держит автомат Калашникова.
Первый крупный убыток — почти половина счета исчезла. «Половина» — слово, звучащее очень как в боевике, очень трагично и… нищенски.
Еще хуже было то, что из-за торговли акциями я забросил работу, и начальство вызвало меня на беседу. В конференц-зале воздух был тяжелым, как мои позиции — полон разочарования. Самые перспективные новички, которых раньше ценили, теперь сидели за монитором, после работы пересматривали графики — работа стала формальностью. Тогда я был в таком состоянии: сидел за рабочим местом, а душа — в графиках.
Настолько подавлен, что в порыве гнева бросил заявление об увольнении. Молодость — это вспыльчивость, всегда кажется, что «здесь не оставишь — найдешь другое», но потом понял, что «здесь не оставишь — станешь бродягой».
После увольнения счет продолжал уменьшаться, сбережения исчезали по чуть-чуть. Я начал долгий поиск работы, и пробелы в резюме казались шрамами, каждый раз меня спрашивали на собеседованиях. Внутри меня жгло сомнение: «Как у тебя дела с работой?», боялся встреч с одноклассниками: «Говорят, ты торгуешь акциями, много заработал?», и боялся смотреть в зеркало — там был рассеянный взгляд.
Это был самый близкий момент к тому, чтобы сдаться. Не потому, что деньги закончились, а потому, что я понял — я зашел в тупик, и даже смелости повернуть назад почти не осталось. Тогда я понял, что значит «торговать акциями — стать акционером», «торговать недвижимостью — стать арендодателем», а уволиться — стать безработным — я уже сделал два из этого.

Глава 2: Мифы о ценностных инвестициях (2016–2018)
Если технический анализ не работает, значит, я недостаточно понимаю бизнес. Наверное, я неправильно его интерпретирую — не в техническом анализе дело!
Я переключился на фундаментальный анализ, начал читать финансовую отчетность, изучать модель дисконтированного денежного потока (DCF), исследовать теорию «защитных рвов». Бёрнард Барух и Чарли Мангел стали моими новыми кумирами. Каждый день я перед зеркалом репетировал выражение «страх других — жадность моя», хотя тогда, скорее всего, я был полон страха.
Я выбрал несколько «белых лошадей» — стабильных компаний с постоянной прибылью, ROE выше 20% в год, лидеров отрасли. Думаю, теперь всё должно было стать надежным? Хорошая компания — держи ее долго, становись другом времени. Не знаю, станет ли время моим другом, но я уже взял его за дурака.
В 2018 году началась торговая война между США и Китаем. Акции моих «хороших компаний» обвалились вдвое, их оценка снизилась с 30 до 15 P/E. Вот так, я долго изучал «запас безопасности», а в итоге он меня и «обманул».
Я смотрел на отличные финансовые показатели, на падающие цены — и погрузился в глубокое недоумение:
Почему хорошие компании падают так сильно?
Почему ценность так долго не возвращается?
Почему Бенджамин Грэм держит акции десять лет, а я — всего десять месяцев — и уже хочу сойти с крыши?
Потом я понял: Бенджамин Грэм держит десять лет, потому что верит в компанию, а я — потому что застрял. Это два совершенно разных подхода: один — ценностное инвестирование, другой — ценовая спекуляция — та, что не удалась.
Я научился читать финансы, но так и не научился определять момент. Купил на полпути — и потерял еще 30%. В итоге мой счет был уже дважды «обрезан» — по-боевому, «по колено», а по-народному — «по щиколотку».

Глава 3: Безумие и иллюзии эмоциональных циклов (2018–2019)
Если фундамент не работает — значит, я недостаточно понимаю психологию рынка. Наверное, проблема в подходе! Самое главное достоинство у меня — это упорство, самое большое — это тоже упорство.
Я погрузился в новую теорию эмоциональных циклов. Изучал поведение «игровых капиталов», анализировал цепочки лимитных цен, учился понимать циклы «замерзание — возрождение — пик — спад». Звонил в东方, звонил в воскресенье, участвовал в марафонах по акциям-«феноменам».
В то время я действительно поймал несколько крупных бычьих акций. Быстрое восстановление счета — это было так захватывающе, что становилось зависимостью — лучше, чем прокачка в играх, и быстрее, чем влюбленность. Я наконец понял, что в А-акциях главное — это эмоции, а не ценность! Здесь не место для ценностных инвестиций, здесь — для эмоций и борьбы! Старые динозавры — ценностные инвесторы, а будущее — это поток эмоций!
Но очень скоро я почувствовал вкус «кнопки сброса».
Во время спада эмоций я полностью вложился в акцию, которая казалась сильной и догоняющей. На следующий день — сразу лимит-цена «стоп-лосс», на третий — еще один лимит-лосс. Хотел дождаться открытия, чтобы выйти — и получил три подряд лимит-лосса. Это было как ехать на лифте: поднимаешься — останавливаешься на каждом этаже, спускаешься — сразу на B2.
Эта сделка стоила мне более 20%.
Более 20%! Мои акции ценностного инвестирования — падали годами, а эта — за три дня. Эмоциональный цикл — очень эффективен.
Я научился читать эмоции, но не смог управлять своими. Я стал рабом эмоций, а не хозяином — по сути, я был наездником, а эмоции — лошадью; а на деле — я был пьяным наездником, который все время бьет по рукам.

Глава 4: Темные времена и просветление (2020)
В начале 2020 года началась пандемия, рынок рухнул. Я сидел за компьютером, смотрел на оставшиеся чуть больше десяти тысяч рублей на счете и впервые задался вопросом:
Может, я просто не для этого рынка?
Может, торговля — это вообще обман?
Может, мне не дано стать богатым?
Я остановил торговлю и начал пересматривать все свои сделки за эти шесть лет. Вышла на поверхность жестокая правда:
Когда я учился техническому анализу, самые большие убытки были связаны с покупками по пробою и уровням поддержки — я думал, что «следую за трендом» и «покупаю по низу», а на самом деле — «догонял рост» и «бросался на лету»;
Когда я занимался ценностным инвестированием, самые большие потери — это когда я держал акции, не мог их продать, игнорируя тренд — я думал, что «держу в рамках своих возможностей», а на деле — «заперся в клетке»;
Когда я использовал теорию циклов эмоций, — самые большие убытки — это когда я увеличивал позиции на пике и панически продавал в низах — я думал, что «покупаю на разногласиях», а продаю — на единодушии, а на самом деле — наоборот.
Оказывается, все теории — это инструменты, а человек, который их использует, — причина проблем. Как дать обезьяне автомат Калашникова — она может расстрелять весь лес, включая себя.
Я вспомнил слова Ли Фолмера: «Рынок всегда прав».
Я вспомнил теорию рефлексивности Сороса.
Я понял, что все эти годы я не приспосабливался к рынку, а заставлял его подстраиваться под мои теории — как в ресторане заказываешь еду: не смотришь в меню, что есть, — просто думаешь, что хочешь, и ругаешь повара за качество.
Когда я использовал технический анализ, рынок был трендовым, а я искал развороты;
когда я занимался фундаментальным анализом, рынок — это эмоциональная борьба, а я рассуждал о оценке;
когда я применял теорию циклов эмоций, — рынок — это тренд, управляемый институтами, а я считал количество лимитных ордеров.
Я постоянно боролся с рынком, а не танцевал с ним. Рынок — это мастер тайцзи, он побеждает мягкостью, а я — грубиян, который умеет только один прием — «Черный тигр — вырви сердце», и каждый раз истощаюсь.
В тот момент я наконец понял: проблема не в теории, а в моем способе ее применения — слишком правильном, слишком зацикленном, глупом, создающем иллюзию, что есть универсальная формула для всех рынков.

Следующая часть: Начинаю серьезно относиться к делу. Не хочу говорить, что я «достиг просветления», — это слово становится все более загадочным. В этом рынке нет ничего вечного и легкого, он постоянно меняется. Даже великие мастера иногда теряют форму, но глубокое понимание рынка — это действительно. Надеюсь, мой путь переосмысления и реконструкции сможет вам чем-то помочь.

Глава 5: Возвращение к сути, перестройка системы (2021 — настоящее время)
В 2021 году я полностью очистил все книги по теории, оставив только одну тетрадь. Решил начать заново, пересмотрел все, чему научился:
Технический анализ научил меня читать графики, распознавать уровни поддержки и сопротивления, структуру тренда;
Фундаментальный анализ научил меня понимать логику отраслей, избегать ловушек с мусорными акциями;
Эмоциональный анализ научил меня понимать стадии эмоций, структурировать спекуляции.
Это не было выбором «или-или», а скорее — интеграцией разных аспектов.
Постепенно сформировал свой стиль торговли:
Мои три главных оружия

Первое — «Двойной вход, тройной выход»
Это мой самый сильный подход. Первая свеча — слишком много и разнородно, риск и доходность при более чем четырех свечах снижаются, а «2 входа — 3 выхода» — самый надежный и выгодный момент.
Моя основная идея: первая свеча — это тест капитала, «1 вход — 2» — предварительный отбор, а «2 входа — 3 выхода» — это настоящие лидеры, которые рынок подтверждает настоящими деньгами. Этот момент позволяет избежать случайных сигналов первой свечи и одновременно участвовать в основном движении.
Я обращаю внимание на ключевые факторы:

• находится ли тема в начальной стадии, а не в конце;
• занимает ли акция уникальную позицию в секторе;
• баланс между интенсивностью торгов и оборотом, избегая односторонней торговли и слабых сигналов без объема;
• поддерживает ли цикл эмоций продолжение цепочки.

Второе — «Ключевое цепное воздействие»
Для уже подтвержденных ключевых акций я использую стратегию «цепного воздействия» — не один раз вхожу с крупным капиталом, а через скользящие операции — повторяю сделки, покупая на откатах и продавая на пиках.
Основная идея: настоящий лидер не исчезает легко, но в процессе он обязательно испытывает сильные колебания. Вместо того чтобы угадывать вершины и дны, лучше сопровождать его до завершения основного подъема, управляя рисками через размер позиций и используя стратегию «продавать на пике, покупать на спаде».
Это требует глубокого знания характера акций и, что важнее, — смелости верить в разногласиях и осторожности при единодушии.

Третье — «Определение главной линии»
Это предпосылка всех действий.
В этом рынке все трейдеры должны верить в истину: «Тема — это первичная производительная сила».
Есть главная линия — торгуем только по ней, нет — управляем портфелем, делая ротацию.
Выбираем сектор, который не слишком высоко расположен, но у которого есть потенциал для развития;
тот, что показывает сверхожидания в текущем рынке;
тот, где наблюдается массовое появление лимитных лимитных ордеров и полные цепочки;
тот, где есть постоянные превысшие ожидания по политике или индустрии.
Только торговать на тех рынках, которые я понимаю.
Это — дисциплина, которую я получил, заплатив более миллиона юаней за обучение.

Глава 6: Размышления после достижения стабильной прибыли

Первое — главный враг в торговле — это всегда я сам
Каждая потеря — это результат моей неосведомленности, удачи и упрямства.
Я научился задавать себе вопрос перед сделкой: «Если я ошибусь, могу ли я принять самый большой убыток?»
Я научился напоминать себе во время прибыли: «Это не потому, что я такой крутой, а потому, что рынок дает возможность».
Я научился объективно смотреть на рынок и честно признавать свои слабости.

Второе — научиться контролировать себя и уважать рынок
Рынок не заставляет тебя покупать, нужно удержаться от импульса покупать на вершине, лучше дождаться отката и купить дешевле.
Рынок не заставляет тебя продавать, нужно удержаться от паники, а разногласия — это возможность для лучшего входа.
Раньше я торговал без остановки, держал все — теперь понимаю, что и пустой портфель — часть стратегии.
Удержание — не слабость, а ясное понимание своих возможностей.
Уважение — не суеверие, а постоянное смирение перед сложностью рынка.
Контроль за просадками — залог сложного сложения капитала, учись делить капитал, ведь на рынке всегда могут появиться неожиданные черные лебеди.
Медленно — значит быстро, не стоит надеяться поймать каждую возможность.
Долгая жизнь — это настоящее быстрое движение.

Третье — лучший учитель — это рынок
Все теории — это карты, но карта — не территория.
Рынок меняется каждый день, вчерашний святой Грааль может стать ядом сегодня.
Рынок всегда прав, и только он — единственный учитель, который никогда не обманывает.