Снижение ставки 3 раза? ФРС внезапно объявила о крупных изменениях!

Последние выступления представителей Федеральной резервной системы послали важные сигналы.

По последним данным, заместитель председателя ФРС Мишель Боуман выразила обеспокоенность состоянием рынка труда и по-прежнему ожидает три снижения ставок в этом году. В тот же день член Совета управляющих ФРС Кристофер Вуллер заявил, что при признаках слабости на рынке труда он вновь поддержит снижение ставок позднее в этом году.

На фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке и резкого роста цен на нефть на Уолл-стрит обсуждают возможность повторного повышения инфляции и возможное приостановление или даже повышение ставок ФРС. Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность повышения ставок до конца года выросла выше 30%. Однако экономисты американских банков считают, что вероятность снижения ставок в 2026 году все еще превышает вероятность их повышения, особенно после ослабления ценового шока, вызванного войной в Иране.

В критический момент смена руководства ФРС сопряжена с большими неопределенностями. Президент Трамп заявил, что продолжает поддерживать расследование Министерства юстиции США в отношении председателя ФРС Джерома Пауэлла. Аналитики отмечают, что эта позиция может еще больше задержать утверждение кандидатуры Кевина Ворша на пост председателя.

«ФРС в этом году снизит ставки трижды»

20 марта по восточному времени заместитель председателя Боуман заявила, что ожидает три снижения ставок в этом году.

Она считает, что сейчас рано делать выводы о влиянии войны в Иране на монетарную политику.

Боуман добавила, что ожидает сильного экономического роста в этом году благодаря «предложенческой политике» администрации Трампа, несмотря на опасения по поводу рынка труда. Также она прогнозирует, что если Ворш будет утвержден на пост председателя, он окажет значительное влияние на ФРС.

В тот же день член Совета управляющих Вуллер заявил, что при признаках слабости на рынке труда он вновь поддержит снижение ставок позднее в этом году, при этом оставаясь бдительным к возможным инфляционным давлениям из-за текущей геополитической ситуации.

Вуллер отметил, что закрытие пролива Холмуз может привести к росту инфляции, а повышение цен на нефть в конечном итоге повлияет на базовую инфляцию. Он подчеркнул, что текущая осторожность не означает, что в оставшейся части года ставки не будут меняться.

20 марта по восточному времени ФРС объявила о сохранении целевого диапазона федеральных фондовых ставок на уровне 3,5%—3,75%, что соответствует ожиданиям рынка. Из результатов голосования видно, что из 12 членов Комитета по открытым рынкам (FOMC) 11 поддержали сохранение ставок, только один — управляющий ФРС Стивен Миллан — выступил за снижение на 25 базисных пунктов.

Пауэлл на пресс-конференции после заседания отметил, что краткосрочные инфляционные ожидания немного выросли, что может отражать колебания на энергетическом рынке; однако долгосрочные инфляционные ожидания остаются стабильными около 2%, что соответствует целевой политике.

Он также подчеркнул, что развитие ситуации на Ближнем Востоке обладает высокой неопределенностью для экономики США, и ФРС будет внимательно следить за связанными рисками.

Особое внимание уделяется вопросу о сроках полномочий председателя. Пауэлл заявил, что при истечении срока его полномочий, если кандидат на замену еще не будет утвержден, он продолжит исполнять обязанности до назначения преемника.

Аналитики из Guosheng Securities отметили, что обострение ситуации на Ближнем Востоке повышает цены на энергоносители, что постепенно сужает глобальную ликвидность и снижает риск appetite на рынке. Пауэлл сообщил, что на заседании обсуждалась возможность дальнейшего повышения ставок, и ожидания снижения ставок в этом году значительно снизились, а некоторые участники рынка даже предполагают, что снижение не произойдет вовсе.

Guosheng Securities предупреждает, что рост цен на нефть может привести к росту инфляции, что может спровоцировать приостановку или даже обсуждение повышения ставок ФРС, увеличивая риск стагфляции. Также рекомендуется быть осторожными с возможными глубокими коррекциями на фондовом рынке.

По последним данным, индекс цен производителей (PPI) в США за февраль вырос на 0,7% по сравнению с предыдущим месяцем, превысив ожидаемые 0,3%, и достиг 3,4% в годовом выражении — максимум за последний год, при прогнозе 2,9%.

Перестановки на посту председателя ФРС

Одновременно появились новые важные новости о смене руководства ФРС.

19 марта Трамп вновь публично поддержал расследование Министерства юстиции против Пауэлла и резко раскритиковал его за «некомпетентность и нечестность».

Эта позиция усилила тупик в утверждении кандидатуры Ворша, а также вновь обострила споры о независимости ФРС.

Трамп заявил: «Он находится под следствием из-за того, что стоимость его строительства превысила ожидания на сотни миллионов долларов». Он добавил, что «это указывает на преступление, возможно, связанное с подрядчиками».

Речь идет о реконструкции штаб-квартиры ФРС в Вашингтоне, которая стала предметом федерального расследования, инициированного прокурором Жанин Пирро.

В январе этого года Минюст США вызвал Пауэлла и ФРС по поводу перерасхода средств на реконструкцию. На прошлой неделе федеральный судья Джеймс Боасберг вынес жесткое решение, приостановившее выдачу ордеров на вызов в рамках этого расследования. В своем решении он отметил, что «существенные доказательства свидетельствуют о том, что правительство использует эти ордера для давления на председателя, чтобы он голосовал за снижение ставок или ушел в отставку».

Некоторые источники утверждают, что это решение судьи изначально давало Трампу возможность «снять с повестки дня» расследование против Пауэлла и утихомирить споры. Однако, если продолжить судебные разбирательства, Трампу придется ждать дольше, чтобы кандидатура Ворша была утверждена.

Республиканский сенатор Том Тиллис неоднократно заявил, что до тех пор, пока Минюст не отменит расследование против Пауэлла, он будет препятствовать продвижению кандидатуры Ворша в Сенате. Ворш должен получить одобрение этого комитета, прежде чем его кандидатура будет вынесена на голосование Сената.

Тиллис отметил, что он поддерживает Ворша, но считает, что это расследование подрывает независимость ФРС, которая долгие годы защищала ее от вмешательства исполнительной власти. «Если вдруг рынок решит, что председатель ФРС подчиняется президенту, я просто не могу представить, как отреагируют рынки».

Известно, что полномочия Пауэлла как председателя истекают в мае этого года, а его полномочия в Совете — до 2028 года.