4000 puntos perdidos, la brecha alcista también se ha cubierto. ¿Sigue existiendo el mercado alcista de las acciones A?

¿AI y el apalancamiento gubernamental cómo respaldan macroeconómicamente un mercado alcista en las acciones A?

El umbral de 4000 puntos en las acciones A se rompió, y el hueco de apertura se recuperó con éxito, lo que enfrió rápidamente el ánimo del mercado. En este punto, la pregunta más apremiante para los inversores es: ¿El mercado alcista de casi dos años continúa?

Primero, hay que aclarar que, desde siempre, los 4000 puntos no han sido un punto de inflexión entre mercado alcista y bajista. Partiendo de 2689 puntos, el mercado subió con ímpetu hasta superar los 4000, demostrando su fortaleza; pero caer por debajo de 4000, e incluso recuperar el hueco de apertura de principios de año, no constituyen en sí mismos una señal de fin de mercado alcista. Históricamente, las acciones A han tenido en dos ocasiones que el índice se estabilizó en 4000 y, tras más de 20 días consecutivos, entró en mercado bajista, pero una comparación simplista y mecánica ignora los diferentes contextos macro y las políticas subyacentes en cada ciclo. La continuidad de un mercado alcista no debe depender de un simple número entero.

Para evaluar la calidad de un mercado alcista, hay que volver a las condiciones más fundamentales. La liquidez es abundante, el ciclo de beneficios corporativos está en ascenso, las valoraciones son atractivas, la asignación de activos por parte de los residentes está en tendencia de cambio, y el entorno macroeconómico y político está en sinergia; estos son los verdaderos “lastres”. Desde estos aspectos, la lógica que respalda esta ronda alcista no se ha debilitado, sino que incluso se ha fortalecido. La clave más importante es la ruta clara de apalancamiento del gobierno: los 11.89 billones de yuanes en deuda pública representan el respaldo macroeconómico más sólido para esta tendencia. En un contexto donde la demanda del sector privado es débil y la expansión crediticia se ve obstaculizada, el gobierno, como último prestatario, inyecta dinamismo a la economía mediante expansión fiscal, además de ofrecer una oferta de activos con certeza para el mercado. La base de esta lógica es mucho más sólida que las formas técnicas a corto plazo.

Los cambios drásticos en el entorno externo son, sin duda, la mayor variable que enfrenta el mercado actualmente. La escalada en Oriente Medio, si continúa, afectará a través de múltiples canales a las acciones A.

Primero, el precio del petróleo: si los riesgos geopolíticos mantienen los precios en niveles elevados, esto elevará los costos de manufactura y transporte global, generando presiones inflacionarias importadas. Esto no solo comprimirá los márgenes de las empresas en la cadena de valor, sino que también podría obligar a la Reserva Federal a mantener una postura hawkish en las tasas de interés, lo que presionará la entrada de capital en mercados emergentes. En China, la demanda sigue débil y la recuperación macro aún requiere tiempo y políticas coordinadas. Cuando los shocks externos y la demanda interna se combinan, la presión de ajuste del mercado no debe subestimarse. Sin embargo, hay que distinguir que estos factores afectan más al ritmo y la estructura del mercado que a la tendencia en sí. Los shocks externos generan impactos emocionales y de liquidez a corto plazo, mientras que la debilidad macro interna es un problema estructural a medio y largo plazo. Pero, dado que la base macro aún no muestra una fuerte resonancia, la voluntad y la intensidad de las políticas de “respaldo” son aún más esperadas.

Luego, el mercado entrará en una fase de verificación clave, centrada en varios aspectos:

Primero, la validez de la ruptura de los 4000 puntos necesita confirmarse: si fue solo una ruptura temporal seguida de rápida recuperación, o si se convirtió en una resistencia efectiva, esto determinará la evolución técnica del mercado;

Segundo, la respuesta política será crucial: ante la pérdida de un nivel clave y la rápida congelación del ánimo, ¿aparecerán medidas que estabilicen las expectativas? La velocidad y la fuerza de las políticas influirán directamente en la recuperación de la confianza;

Tercero, el comportamiento del capital es la ventana más directa para observar el mercado. La entrada de fondos desde el norte tras una corrección prolongada, si muestra señales de retorno, la estabilización del saldo de financiamiento en margen y préstamo tras su rápida contracción, y la disposición de las instituciones nacionales a mantener posiciones en niveles bajos, todo esto puede explicar mejor la situación que el propio índice.

Al mismo tiempo, hay que seguir de cerca la evolución de los riesgos externos: la dirección del conflicto en Oriente Medio, los puntos de inflexión en los precios del petróleo, y los cambios en las declaraciones de la Reserva Federal serán variables clave para la orientación del mercado.

Para inversores en diferentes situaciones, las decisiones actuales son claramente distintas:

1. Los que están en niveles por encima de 4000 y han ido reduciendo posiciones, protegiendo ganancias, pueden estar más tranquilos ahora: el mercado está digiriendo riesgos rápidamente, y las ventanas de oportunidad para nuevas inversiones se acercan. La paciencia para esperar señales de estabilización y una estructura clara será clave;

2. Los que mantienen posiciones pesadas por encima de 4000, incluso con recientes aumentos, deben evitar vender en pánico. Aunque el mercado alcista termine, los picos suelen ser complejos y las correcciones técnicas tras caídas abruptas son casi inevitables. En ese momento, decidir si reducir o ajustar la estructura en función de la fuerza de la recuperación será más racional que detenerse por pánico en los mínimos emocionales.

Volviendo a la pregunta inicial: ¿el mercado alcista continúa?

Si solo se define como una tendencia en la que el índice sube indefinidamente sin correcciones, cualquier ajuste puede socavar esa creencia; pero si el mercado alcista se entiende como una tendencia impulsada por cambios en la política macro, el reinicio del ciclo de crédito y la migración en la asignación de activos de los residentes, entonces las turbulencias actuales son más una prueba de resistencia de alta intensidad.

La historia no se repite exactamente, pero cada verdadera fase alcista siempre tiene momentos en los que uno duda si ha llegado a su fin. La única advertencia importante es que los conflictos externos y los precios elevados del petróleo pueden generar perturbaciones persistentes —no cambiarán la dirección de la tendencia, pero sí pueden hacer que el camino sea más tortuoso y complejo.

Declaración del autor: opiniones personales, solo para referencia.