سعر الذهب الأداء الأخير والتوقعات المستقبلية | العالمي

نص/《تقييم التمويل في جامعة تسينغهوا》 وان مياؤو

19 مارس 2026، قرر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على سعر الفائدة الأساسي دون تغيير، وأرسل إشارة متشددة، مع تقليل توقعات خفض الفائدة خلال العام إلى مرة واحدة، وفي الوقت نفسه، يتعرض سعر الذهب لضغوط قصيرة الأجل لكن منطق الدعم على المدى المتوسط والطويل لم يتغير. مؤخرًا، أداء سعر الذهب ضعيف، والسبب هو أنه في ظل اضطرابات الشرق الأوسط، يميل السوق حاليًا إلى اعتبار الأصول بالدولار الأمريكي ملاذًا آمنًا بدلاً من الذهب.

كما توقع السوق، حافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة الأساسي دون تغيير

في وقت مبكر من فجر 19 مارس بتوقيت بكين، قرر مجلس الاحتياطي الفيدرالي إبقاء سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بين 3.50% و3.75%، وهو ما يتوافق مع توقعات السوق. يظهر مخطط النقاط أن الولايات المتحدة ستخفض الفائدة مرة واحدة فقط في عام 2026، لكن 7 أعضاء يتوقعون عدم خفض الفائدة، وأنه في عام 2027 ستتم خفضة مرة أخرى.

أكد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول أنه لن يفكر في خفض الفائدة قبل أن يتحسن التضخم بشكل أكبر، وذكر حتى مناقشات داخلية حول “احتمالية رفع الفائدة”، مع أن رفع الفائدة غير معتاد كوجهة نظر سائدة.

كما أعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي أنه رفع توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026 إلى 2.4%، وتوقعات التضخم (مؤشر الإنفاق الشخصي) ارتفعت إلى 2.7%. كما رفع معدل الفائدة المحايد على المدى الطويل من 3.0% إلى 3.1%، مما يشير إلى أن بيئة ارتفاع الفائدة ستصبح الوضع الطبيعي.

وفي الوقت نفسه، أقر مجلس الاحتياطي الفيدرالي بعدم اليقين الكبير حول تأثير الحرب مع إيران على الاقتصاد، لكنه حذر من أن التضخم يواجه مخاطر تصاعدية ملحوظة، واعتبر أن وتيرة انخفاض التضخم قد تكون أبطأ مما كان متوقعًا سابقًا.

عرض سعر الذهب الحالي وتوقعاته المستقبلية

منذ اندلاع الحرب مع إيران، أظهر سعر الذهب مؤخرًا أداء ضعيفًا، والسبب هو أنه في ظل اضطرابات الشرق الأوسط، يميل السوق حاليًا إلى اعتبار الأصول بالدولار الأمريكي ملاذًا آمنًا بدلاً من الذهب، خاصة مع ارتفاع أسعار النفط بشكل كبير الآن، حيث يتم شراء النفط بالدولار وليس بالذهب. بالإضافة إلى ذلك، في فترات تصاعد النزاعات الجغرافية، ترغب الولايات المتحدة في إظهار موقف بأن الدولار أكثر أمانًا وسيولة.

بعد إعلان نتائج اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي، انخفض سعر الذهب بأكثر من 4% ليعود إلى ما دون 5000 دولار للأونصة، والسبب هو أن تأجيل خفض الفائدة رفع قيمة الدولار وعائدات السندات الأمريكية، مما زاد من تكلفة حيازة الذهب، وبيع المستثمرين بسبب خيبة أمل من توقعات خفض الفائدة أدى إلى ضغط بيعي، وتدهور الحالة الفنية زاد من حدة البيع.

إذا استمرت الحرب مع إيران حتى الربع الثاني من 2026، فهناك احتمال كبير أن يستمر الوضع على هذا النحو، وخلال هذه الفترة، قد يتعرض الذهب لمزيد من الضغوط، والسبب هو أن الاقتصاد الأمريكي ليس “حارًا” جدًا ولا “باردًا” جدًا. من المتوقع أن ينمو الاقتصاد الأمريكي بنسبة تتراوح بين 2% و2.5%، أقل من التوقعات السابقة البالغة 2.8%، ومن المتوقع أن يظل التضخم عند حوالي 3% بنهاية 2026. في ظل هذه الظروف، فإن احتمالية خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ستكون منخفضة، مما يضعف أحد محركات ارتفاع الذهب.

أما إذا استمرت الحرب مع إيران حتى الربع الثالث من هذا العام أو طوال العام، فقد تظهر الولايات المتحدة حالة من التضخم المرتفع والركود الاقتصادي في آن واحد، وقد تضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى البدء في خفض الفائدة، ولهذا تتوقع بنك أوف أمريكا أن يتجاوز سعر الذهب 6000 دولار للأونصة، ويصل إلى 6500 دولار.

ومن الجدير بالذكر أنه إذا استمرت التضخم في الولايات المتحدة عند مستويات عالية، فإن الفائدة الحقيقية ستنخفض، مما يضر مؤشر الدولار، ولكنه يفيد الذهب.

بالإضافة إلى ذلك، تستمر البنوك المركزية العالمية في شراء الذهب، مثل الصين وغيرها من الدول، مما يدعم الطلب على الذهب على المدى المتوسط والطويل. ومع ضعف الثقة في الدولار، وتوجه الدول نحو تقليل الاعتماد على الدولار، ستبرز قيمة تخصيص الذهب تدريجيًا.

تحرير | وان مياؤو

مراجعة | تشين تينغ

تحرير النص | لان يانفن