تلاشي هالة الحماية الآمنة! الذهب والفضة يتعرضان لضربة قوية، ما السبب؟

بعد موجة من الارتفاع المستمر، سوق المعادن الثمينة يعيد فتح “الفرامل بسرعة”.

في 20 مارس، تراجعت العقود الآجلة للذهب والفضة بشكل كبير في السوق المحلية. حيث هبط الذهب في شنغهاي بنحو 4%، مسجلاً أدنى مستوى له منذ بداية يناير عند 1002 يوان؛ أما الفضة فهبطت بأكثر من 6%، ووصلت إلى حوالي 16100 يوان، مسجلة أدنى مستوى لها في الثلاثة أشهر الأخيرة. وفي التداول الليلي، استمرت أسعار الذهب والفضة المحلية في الانخفاض، وتراجعت أسعار الذهب والفضة العالمية بشكل حاد، حيث أغلق الذهب في لندن بانخفاض 7%؛ وتجاوز سعر الذهب في لندن 4500 دولار.

لماذا يتم بيع الأصول التي كانت تعتبر سابقًا ملاذًا آمنًا في هذا الوقت؟ يرى العديد من المؤسسات أن السوق يمر حاليًا بضربتين من الأخبار السلبية، هما صدمة السيولة وتوقعات السياسة النقدية المشددة، ومع مثل هذه التقلبات الشديدة، ينبغي للمستثمرين الحفاظ على الهدوء والحذر.

ضربتان من الأخبار السلبية، وانخفاض كبير في أسعار الذهب والفضة

في ظل تصاعد الأوضاع في الشرق الأوسط، تراجعت الأصول التي كانت دائمًا مفضلة كملاذ آمن بشكل متواصل، مما فاجأ المستثمرين الذين يراهنون على ارتفاع العقود الآجلة للذهب والفضة.

في إغلاق 20 مارس، شهد سوق المعادن الثمينة المحلية تراجعًا كبيرًا. حيث أغلق عقد الذهب الرئيسي 2606 عند 17625 يوان/كيلوغرام، بانخفاض قدره 1176 يوان عن سعر التسوية السابق، بنسبة هبوط 6.25%. وبلغ أدنى مستوى له حوالي 16100 يوان خلال الجلسة، وهو أدنى مستوى له في الثلاثة أشهر الأخيرة. من ناحية أخرى، بلغ حجم التداول خلال اليوم 1.13 مليون عقد، وانخفضت الحيازات إلى 219 ألف عقد، بانخفاض 7961 عقد عن اليوم السابق، مع تدفق واضح للسيولة. ومن الجدير بالذكر أن الفضة بعد وصولها إلى أدنى مستوى لها شهدت انتعاشًا فنيًا، مع تقلبات يومية تصل إلى حوالي 2500 نقطة، مما يعكس تنافسًا شديدًا في السوق.

أما الذهب، فقد تراجع أيضًا. حيث انخفض عقد الذهب الرئيسي في شنغهاي بنسبة 3.83%، ليصل إلى 1039.22 يوان/غرام. وفي الأسواق الخارجية، انخفض سعر الذهب في نيويورك لعدة مرات متتالية، حيث كسر عدة مستويات مهمة عند 4900 دولار، 4800 دولار، و4700 دولار، مما يدل على اتجاه هبوطي واضح، وتراجع السوق المحلي تبعًا لذلك.

وفي ليلة 20 مارس، استمرت أسعار الذهب والفضة في الانخفاض، حيث أغلق الذهب في شنغهاي بانخفاض 1.22% عند 1016.12 يوان/غرام، والفضة بانخفاض 1.77% عند 17139 يوان/كيلوغرام. وأغلق الذهب الفوري في لندن بانخفاض 3.32%، متجاوزًا مستوى 4500 دولار، ليصل إلى 4494.015 دولار للأونصة؛ بينما هبط الفضة الفورية بنسبة 7.12%، ليغلق عند 67.596 دولار للأونصة.

بالنسبة لهذا الانخفاض الكبير في أسعار الذهب والفضة، تشير المؤسسات بشكل عام إلى أن السبب الرئيسي هو تضييق البيئة السيولة وتوقعات السياسة النقدية العالمية التي تعيد التوجه نحو التشديد.

قال شا مينغ يانغ، محلل في شركة جروي فوريكس، إن من الناحية الأساسية، السوق يواجه حاليًا تأثيرين سلبيين، هما صدمة السيولة وتوقعات السياسة المشددة. من ناحية، أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي على سياسته الحذرة في اجتماع مارس، حيث أكد جيروم باول أن خفض الفائدة يتطلب استمرار تقدم التضخم، وناقش رفع الفائدة، لكنه لم يكن ضمن الافتراضات الأساسية، مما يشكل ضغطًا سلبيًا على أسعار الذهب والفضة؛ ومن ناحية أخرى، تصاعدت الأوضاع في الشرق الأوسط مؤخرًا، مما أثار مخاوف من اضطرابات في الطاقة وسلاسل التوريد، واستمرت السوق في التركيز على التضخم وتوقعات التوجه نحو التشديد، مع استمرار قوة عوائد سندات الخزانة الأمريكية والدولار.

قال شا مينغ يانغ: “تحت ضغط الصدمات الاقتصادية وتوقعات التشديد، تقلل السوق من الميل للمخاطرة بشكل حاد، ويتجه المستثمرون نحو الاحتفاظ بالنقد، مما يضغط على الذهب والفضة على المدى القصير بسبب ضغوط السيولة وتفاعل عوائد سندات الخزانة الأمريكية والدولار.”

تخفيف التوترات الجيوسياسية، وانخفاض علاوة الملاذ الآمن

بالإضافة إلى العوامل الكلية، فإن تغير التوقعات الجيوسياسية يؤثر أيضًا بشكل كبير على مسار الذهب والفضة.

قالت شركة Guoxin Futures إن السوق تلقى مؤخرًا إشارات تهدئة، مما يقلل من منطق الملاذ الآمن الذي كان يدعم ارتفاع المعادن الثمينة سابقًا. أرسل الرئيس الأمريكي ترامب إشارات إلى تراجع التوتر في الشرق الأوسط، قائلًا إن إسرائيل قد توقف هجماتها على منشآت الطاقة الإيرانية الرئيسية، كما خففت الولايات المتحدة من العقوبات على النفط الإيراني.

في ظل هذا، تراجعت المخاوف من تصعيد الصراع في الشرق الأوسط، وانخفضت مخاطر انقطاع إمدادات الطاقة، مما أدى إلى تراجع علاوة المخاطر على الأصول الآمنة، وتراجع الطلب على المعادن الثمينة كملاذ آمن.

وفي الوقت نفسه، تتجه السياسات النقدية للبنوك المركزية الكبرى نحو التشديد بشكل عام. حيث قررت بنك إنجلترا الإبقاء على سعر الفائدة دون تغيير، مع إشارة إلى احتمال رفعه مستقبلًا؛ ورفعت البنك المركزي الأوروبي توقعات التضخم. في ظل توجه “المحافظين على التوجه نحو التشديد” في الاقتصادات الرئيسية، يعزز ذلك من قوة الدولار، مما يضغط على أسعار الذهب والفضة بشكل مستمر.

ارتفع الدولار بأكثر من 2% حتى الآن هذا الشهر. قوة الدولار تجعل الذهب المقوم بالدولار أكثر تكلفة للمستثمرين الذين يحملون عملات أخرى. وفقًا لأداة FedWatch الخاصة بمجلس العقود الآجلة CME، فإن سوق العقود الآجلة تشير إلى أن احتمالية خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام منخفضة جدًا.

توقعات المستقبل: ضعف مؤقت، والحذر أولًا

بالنظر إلى المستقبل، ترى المؤسسات أن أسعار المعادن الثمينة ستظل تحت ضغط حتى يتحسن المشهد الكلي وبيئة السيولة بشكل واضح.

من ناحية، لا تزال سياسة الاحتياطي الفيدرالي تعتمد بشكل كبير على بيانات التضخم، ومن غير المتوقع أن تتعافى توقعات خفض الفائدة بسرعة في المدى القصير؛ ومن ناحية أخرى، لا تزال قوة الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية تمثل ضغطًا مستمرًا على أسعار الذهب والفضة.

من الناحية الفنية، قال شا مينغ يانغ إن الفضة بعد محاولة الارتفاع الثانية عادت للهبوط، مع وجود علامات على تكوين رأس وكتفين، حيث كسر مستوى العنق مؤخرًا، مما يشير إلى اتجاه هبوطي مستمر، بعد أن ارتدت من أدنى مستوى خلال 20 يومًا، مع استمرار الهيكل العام في الاتجاه الهابط، مع احتمالية أن تتكرر عمليات التصحيح الهابطة، مع احتمال أن تصل إلى مستويات أدنى مرة أخرى.

قالت شركة Guoxin Futures إن على المستثمرين مراقبة دعم منطقة 1000-1020 يوان/غرام للذهب في شنغهاي، و17000-17500 يوان/كيلوغرام للفضة، وإذا تم كسر الدعم الرئيسي بشكل فعال، قد يفتح ذلك المجال لمزيد من الهبوط.

قال محلل في ABC Refinery، نيكولاس فلابر، إن “الذهب على الرسم الأسبوعي حافظ على عدة مستويات دعم مهمة، وربما يعود للارتفاع إلى مستوى حوالي 4800 دولار للأونصة الذي تم كسره سابقًا.”

من ناحية العمليات، توصي المؤسسات المستثمرين بالتحكم الصارم في حجم المراكز.

بشكل عام، في ظل ضغوط تقييد السيولة، وتوقعات السياسة المشددة، وتراجع شهية المخاطرة، يمر سوق المعادن الثمينة حاليًا بفترة تصحيحية. لقد تضعف منطق الارتفاع الذي كان مدفوعًا سابقًا بـ"الملاذ الآمن + التضخم"، ولم تتشكل بعد خطوط تسعير جديدة، لذا قد تظل أسعار الذهب والفضة تتذبذب في نطاقات جديدة للبحث عن توازن.

المصدر: شركة الوساطة الصينية