預測了網路泡沫和2007年房市崩盤的億萬富翁投資者傑瑞米·葛蘭瑟姆（Jeremy Grantham）表示，人工智慧（AI）市場是美國史上最大的投資泡沫，並警告說，高飛的AI股票下跌70%並不會出乎意料。
總部位於波士頓的機構投資公司GMO共同創辦人傑瑞米·葛蘭瑟姆，在史蒂芬·巴特利特（Steven Bartlett）的YouTube系列節目《CEO的日記》中接受廣泛採訪時發表了這些言論。採訪指出，這些陳述是葛蘭瑟姆的個人觀點，「並非GMO的觀點」。他運用了六十年的市場經驗，以及曾管理高達1650億美元資產的職業生涯。
葛蘭瑟姆將AI與鐵路和網際網路並列，視為過去兩個世紀中定義性的理念之一。他認為，正因為如此，當今的時刻才顯得危險。
「偉大的泡沫總是圍繞著最重要的理念發生，」葛蘭瑟姆告訴巴特利特。「鐵路，每個人都能看到它會改變世界。每個人都想投入資金。他們過度投資，儘管鐵路是一個極其強大的理念，但鐵路公司的股票崩盤了，每個人都損失了一大筆錢。」
他表示AI正遵循同樣的軌跡。他指出，亞馬遜在1999年科技股狂潮中上漲了六到七倍，隨後在崩盤中暴跌92%。之後它接管了零售業。葛蘭瑟姆預期AI將走類似的道路：理念存活，但股票不會。
「如果你觀察數據，從歷史來看，高峰可能很快就會到來，」他說。
葛蘭瑟姆補充道：
「我認為，這是美國史上最大的投資泡沫。」
他引述SpaceX作為投機過度的最明顯象徵，指出該公司將可觸及市場定義為全球GDP的四分之一，並描述了如開採小行星等機會。「五十年後，人們會回顧並講述關於SpaceX及其招股書的故事，就像他們講述南海泡沫的故事一樣，」他評論道。
葛蘭瑟姆為普通投資者提出的投資組合建議很具體。他說，將大約60%的資金投入一個廣泛的非美國股票指數，涵蓋新興市場、歐洲、日本、加拿大和澳洲。他指出，新興市場過去12個月上漲了65%，而標普500指數僅上漲25%。
他認為，其餘資金應投入債券、少量貴金屬如黃金和白銀，以及在可行的情況下投入房地產。他引導投資者前往treasurydirect.gov，作為直接購買美國政府債券而無需支付經紀佣金的方式。
他對美國股票直言不諱。「不要持有美國股票。這是一個你可以執行的簡單策略，」他說。
作為背景，葛蘭瑟姆指出日本股市在1989年達到65倍本益比的峰值，隨後下跌了20年。日經指數花了35年才完全恢復。他表示，今天美國市場的本益比在35到40倍之間，雖然沒有日本高峰期那樣極端，但遠高於歷史常態。
這個訊息來臨之際，美國股市的散戶參與度正處於現代史上最高水準。2025年，個人投資者將前所未有的資金投入華爾街，而散戶交易者也佔了整體市場活動的更大份額。長期力量表明，這種高參與度更可能持續而非完全消退，但當散戶投資者深深投入市場時，在70%的回撤期間他們會變成什麼樣子？
葛蘭瑟姆認為，大型投資公司存在結構性誘因，無論估值如何都保持樂觀。他回憶1998年或1999年的一場有1,200名分析師在場的辯論，其中400位自認的市場專家中有99%承認市場定價已保證會出現重大熊市。而他們的雇主中，沒有人公開警告客戶。
「你永遠不會從投資顧問那裡得到退出市場的建議，」他強調。「對他們來說這樣做不是好生意，而且他們永遠不會告訴你。」
他解釋說，GMO在2000年崩盤前花了兩年又三個月警告客戶，結果損失了一半的客戶，僅僅是因為那段時間市場持續上漲，客戶將謹慎解讀為無能。
葛蘭瑟姆也對住房問題發表了看法。他表示，在英國，1994年一棟典型房屋售價是家庭收入的3.4倍。此後該比例在某些地區已升至10倍以上。他認為，價格下跌30%雖然顯著，但按歷史標準仍會使房屋昂貴。
關於不平等，他表示美國的吉尼係數（衡量財富集中程度的指標）現在與巴西和墨西哥處於同一水準。他呼籲逐步轉變稅收政策，指出在1935年至1975年間，收入最低的四分之一人群獲得了略高於平均的收益，而收入最高的四分之一則略低於平均，從而實現了廣泛繁榮。「我們在1950年代、60年代和40年代對窮人的幫助和對富人的徵稅遠多於今天，」他說。
葛蘭瑟姆對加密貨幣的立場毫不含糊。他告訴巴特利特，他沒有持有任何加密貨幣，從未持有過，也不打算持有。
「我認為這是一個不必要的廢物。它除了讓罪犯在看不見的情況下轉移資金外，沒有任何用處。它不是價值儲存手段，因為它到處波動，只是從$120K 跌到$60K ，因為它想這樣。所以它不穩定。它極度波動。」
葛蘭瑟姆繼續說道：
「它作為交換媒介並不方便。你不能走進商店輕鬆使用它。它有一件事做得非常好。它是一種絕佳的投機手段。」
當被直接問及比特幣是否最終會歸零時，他毫不猶豫。「嗯，在遙遠的未來，是的，它肯定會歸零，但可能需要很長時間。而且你知道，在遙遠的未來，一切都會歸零，」他聲稱。
對於創辦人，葛蘭瑟姆建議如果可能的話現在就鎖定資金，建立現金儲備，並為信貸市場收緊做好準備。對於勞工，他的建議是培養實用且持久的技能，尤其是在工程、機械維修和科學領域，並建立牢固的社區聯繫。
當被問及是否會推薦居住在美國時，他拒絕直接回答，理由是該國的社會契約正在侵蝕、不平等日益擴大。他指出丹麥、日本、法國和德國是社會安全網更強、在孕產婦死亡率和預期壽命等指標上結果更好的社會。
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傑瑞米·葛蘭漢表示 SpaceX 定義了 AI 泡沫高峰，並稱比特幣為「不必要的廢話」
預測了網路泡沫和2007年房市崩盤的億萬富翁投資者傑瑞米·葛蘭瑟姆（Jeremy Grantham）表示，人工智慧（AI）市場是美國史上最大的投資泡沫，並警告說，高飛的AI股票下跌70%並不會出乎意料。
總部位於波士頓的機構投資公司GMO共同創辦人傑瑞米·葛蘭瑟姆，在史蒂芬·巴特利特（Steven Bartlett）的YouTube系列節目《CEO的日記》中接受廣泛採訪時發表了這些言論。採訪指出，這些陳述是葛蘭瑟姆的個人觀點，「並非GMO的觀點」。他運用了六十年的市場經驗，以及曾管理高達1650億美元資產的職業生涯。
AI泡沫與接下來的情況
葛蘭瑟姆將AI與鐵路和網際網路並列，視為過去兩個世紀中定義性的理念之一。他認為，正因為如此，當今的時刻才顯得危險。
「偉大的泡沫總是圍繞著最重要的理念發生，」葛蘭瑟姆告訴巴特利特。「鐵路，每個人都能看到它會改變世界。每個人都想投入資金。他們過度投資，儘管鐵路是一個極其強大的理念，但鐵路公司的股票崩盤了，每個人都損失了一大筆錢。」
他表示AI正遵循同樣的軌跡。他指出，亞馬遜在1999年科技股狂潮中上漲了六到七倍，隨後在崩盤中暴跌92%。之後它接管了零售業。葛蘭瑟姆預期AI將走類似的道路：理念存活，但股票不會。
「如果你觀察數據，從歷史來看，高峰可能很快就會到來，」他說。
葛蘭瑟姆補充道：
他引述SpaceX作為投機過度的最明顯象徵，指出該公司將可觸及市場定義為全球GDP的四分之一，並描述了如開採小行星等機會。「五十年後，人們會回顧並講述關於SpaceX及其招股書的故事，就像他們講述南海泡沫的故事一樣，」他評論道。
葛蘭瑟姆的建議
葛蘭瑟姆為普通投資者提出的投資組合建議很具體。他說，將大約60%的資金投入一個廣泛的非美國股票指數，涵蓋新興市場、歐洲、日本、加拿大和澳洲。他指出，新興市場過去12個月上漲了65%，而標普500指數僅上漲25%。
他認為，其餘資金應投入債券、少量貴金屬如黃金和白銀，以及在可行的情況下投入房地產。他引導投資者前往treasurydirect.gov，作為直接購買美國政府債券而無需支付經紀佣金的方式。
他對美國股票直言不諱。「不要持有美國股票。這是一個你可以執行的簡單策略，」他說。
作為背景，葛蘭瑟姆指出日本股市在1989年達到65倍本益比的峰值，隨後下跌了20年。日經指數花了35年才完全恢復。他表示，今天美國市場的本益比在35到40倍之間，雖然沒有日本高峰期那樣極端，但遠高於歷史常態。
這個訊息來臨之際，美國股市的散戶參與度正處於現代史上最高水準。2025年，個人投資者將前所未有的資金投入華爾街，而散戶交易者也佔了整體市場活動的更大份額。長期力量表明，這種高參與度更可能持續而非完全消退，但當散戶投資者深深投入市場時，在70%的回撤期間他們會變成什麼樣子？
為什麼華爾街不會告訴你這些
葛蘭瑟姆認為，大型投資公司存在結構性誘因，無論估值如何都保持樂觀。他回憶1998年或1999年的一場有1,200名分析師在場的辯論，其中400位自認的市場專家中有99%承認市場定價已保證會出現重大熊市。而他們的雇主中，沒有人公開警告客戶。
「你永遠不會從投資顧問那裡得到退出市場的建議，」他強調。「對他們來說這樣做不是好生意，而且他們永遠不會告訴你。」
他解釋說，GMO在2000年崩盤前花了兩年又三個月警告客戶，結果損失了一半的客戶，僅僅是因為那段時間市場持續上漲，客戶將謹慎解讀為無能。
房價與不平等
葛蘭瑟姆也對住房問題發表了看法。他表示，在英國，1994年一棟典型房屋售價是家庭收入的3.4倍。此後該比例在某些地區已升至10倍以上。他認為，價格下跌30%雖然顯著，但按歷史標準仍會使房屋昂貴。
關於不平等，他表示美國的吉尼係數（衡量財富集中程度的指標）現在與巴西和墨西哥處於同一水準。他呼籲逐步轉變稅收政策，指出在1935年至1975年間，收入最低的四分之一人群獲得了略高於平均的收益，而收入最高的四分之一則略低於平均，從而實現了廣泛繁榮。「我們在1950年代、60年代和40年代對窮人的幫助和對富人的徵稅遠多於今天，」他說。
葛蘭瑟姆談比特幣
葛蘭瑟姆對加密貨幣的立場毫不含糊。他告訴巴特利特，他沒有持有任何加密貨幣，從未持有過，也不打算持有。
「我認為這是一個不必要的廢物。它除了讓罪犯在看不見的情況下轉移資金外，沒有任何用處。它不是價值儲存手段，因為它到處波動，只是從$120K 跌到$60K ，因為它想這樣。所以它不穩定。它極度波動。」
葛蘭瑟姆繼續說道：
當被直接問及比特幣是否最終會歸零時，他毫不猶豫。「嗯，在遙遠的未來，是的，它肯定會歸零，但可能需要很長時間。而且你知道，在遙遠的未來，一切都會歸零，」他聲稱。
給企業家和勞工的建議
對於創辦人，葛蘭瑟姆建議如果可能的話現在就鎖定資金，建立現金儲備，並為信貸市場收緊做好準備。對於勞工，他的建議是培養實用且持久的技能，尤其是在工程、機械維修和科學領域，並建立牢固的社區聯繫。
當被問及是否會推薦居住在美國時，他拒絕直接回答，理由是該國的社會契約正在侵蝕、不平等日益擴大。他指出丹麥、日本、法國和德國是社會安全網更強、在孕產婦死亡率和預期壽命等指標上結果更好的社會。