Rali do Açúcar Pára à Medida que a Sobretaxa Global se Aproxima

Os futuros de açúcar de março em Nova Iorque subiram +1,73% hoje, enquanto o açúcar branco de Londres aumentou +1,95%, impulsionados por uma onda de fechamento de posições curtas a partir dos mínimos de vários anos da semana passada. Mas não fique muito empolgado—recuperação parece frágil.

Aqui está o problema: Três grandes produtores estão a inundar o mercado.

A Máquina do Brasil Não Para A Datagro projetou que a produção de açúcar do Brasil em 2026/27 atingirá um recorde de 44 MMT (+3,9% em relação ao ano anterior). Ainda mais preocupante, o país já esmagou 48,24% de sua cana para açúcar no início de outubro de 2025 (contra 47,33% no ano passado), mantendo a produção em alta. Produção acumulada até agora do Centro-Sul: 36,016 MMT, aumento de 0,9% em relação ao ano anterior.

O Bonanza do Monção na Índia A Índia teve o monção mais forte em 5 anos (937,2 mm de chuva, 8% acima do normal), o que significa uma colheita abundante. A Federação Nacional do país espera que a produção de 2025/26 salte +19% ano a ano para 34,9 MMT, após o colapso do ano passado para 26,2 MMT. Ponto importante: O comerciante de açúcar Sucden diz que a Índia pode desviar apenas 4 MMT para etanol, forçando as usinas a exportar potencialmente 4 MMT em vez dos esperados 2 MMT. Isso é excedente sendo despejado globalmente.

A Tailândia Continua a Trabalhar A produção de açúcar da Tailândia deve aumentar +5% anualmente para 10,5 MMT em 2025/26. O terceiro maior produtor do mundo e o segundo maior exportador também não está desacelerando.

O que os Números Dizem Aqui é onde as coisas ficam complicadas:

• Previsão ISO (Aug 29): Défice global de 2025/26 de -231.000 MT (parece otimista, mas está 95% abaixo da falta de -4,88 MMT de 2024/25 )
• Projeção do USDA (Maio 22): A produção global atinge um recorde de 189,318 MMT enquanto o consumo sobe para 177,921 MMT—sugerindo superávit, não déficit
• Stocks globais finais: Previsto que subam +7,5% a/a para 41,188 MMT

Os sinais conflitantes importam: a ISO vê um pequeno déficit, mas o USDA vê uma produção recorde massiva a ultrapassar o consumo. De qualquer forma, o fornecimento abundante em 2025/26 está a pressionar os preços.

A História Real O aumento de hoje é resultado de traders cobrindo suas posições vendidas após as mínimas de 5 anos (NY) e 4,75 anos (London) da semana passada, provocadas pela tempestade de oferta. Mas os fundamentos ainda apontam para baixo, já que Brasil, Índia e Tailândia adicionam coletivamente milhões de toneladas métricas aos estoques globais. Ralis de curto prazo como o de hoje podem ser oportunidades de venda, e não sinais de reversão.