Esta correção é realmente uma pedra de toque. Muitos não aguentaram a pressão, venderam com prejuízo e saíram do mercado. Para ser sincero, é uma pena — porque o ponto de viragem pode estar mesmo à nossa frente.

Porque é que digo isto? No dia 1 de dezembro, apareceu um sinal que muitos ignoraram: mais de três anos de aperto quantitativo (QT) chegaram oficialmente ao fim.

Alguém pode perguntar: afinal, o que é o QT? Simplificando, é quando a Reserva Federal dos EUA recolhe e destrói os dólares que imprimiu anteriormente, criando uma escassez artificial para sustentar o valor do dólar. Ao longo destes três anos, o balanço da Fed caiu de um pico de 9 biliões para cerca de 7 biliões de dólares. Dois biliões de dólares evaporaram do nada.

É uma medida drástica. Com menos dólares em circulação, o valor da moeda fortalece-se naturalmente e a pressão inflacionista é travada. Mas qual é o custo? A atividade económica fica estrangulada, a taxa de desemprego sobe e todo o mercado entra em modo lento. Para o mercado cripto, o impacto é ainda mais direto — sem liquidez, como é que os preços podem subir?

Mas agora, as regras do jogo vão mudar. O fim do QT é por si só um sinal, significa que a política está a virar. Olha para os dados económicos dos EUA: o risco de recessão aproxima-se, o desemprego está alto. Queres pôr a economia a mexer outra vez? Só há uma solução — abrir as torneiras da liquidez. Desde o encerramento do departamento DOGE até Trump garantir antecipadamente o próximo presidente da Fed, nada disto é coincidência.

Neste momento, estamos na fase mais difícil antes da alvorada. Mas a Fed já não tem margem para recuar — se continuar o aperto e a economia realmente cair na recessão (basta olhar para o exemplo de algumas outras economias), por muito que estimulem depois, será tarde demais para recuperar o prejuízo.

Por isso, na minha opinião, seja já este mês ou até ao primeiro trimestre do próximo ano, a direção vai começar a ficar clara. A liquidez vai inevitavelmente voltar, o mercado não pode secar para sempre. O custo? Será apenas o risco de desvalorização do dólar. Mas, num contexto de revolução industrial da IA, pode até ser o motor de um novo milagre económico.

Quem entrega as fichas agora, honestamente, pode vir a arrepender-se em poucos meses. Tal como disse quando o preço estava nos 50-60 mil dólares — há preços que, provavelmente, nunca mais vais ver na vida.