Hoje as ações A voltaram a andar à volta dos 3890 pontos, com o índice de Xangai a oscilar em torno deste nível durante todo o dia, acabando por conseguir segurá-lo. O mercado no geral mostra um grande sentimento de indecisão – nem consegue subir, nem desce, típico de um estado de impasse de final de ano. Na verdade, estão vários fatores em jogo, vamos analisar um a um.

Primeiro, a raiz da volatilidade, pode resumir-se em três palavras: o dinheiro está receoso. Com o fim do ano a aproximar-se, as instituições começam a fechar contas, e alguns investidores preferem realizar lucros nos setores que mais subiram anteriormente. Hoje o volume total de transações do mercado foi de apenas 1,61 biliões de yuans, menos 280 mil milhões face ao dia anterior; esta contração revela claramente que a atitude de espera e ver está a alastrar. Olhando para as avaliações, o PER do mercado A já atingiu 84,98% do valor mais alto desde 2010, o que é caro; para subir mais ainda é preciso um catalisador mais forte. E os principais encontros de dezembro ainda não aconteceram, enquanto as políticas não são reveladas, todos estão à espera para ver o que acontece. Outro fenómeno interessante: esta semana, o volume médio diário de negociações do capital estrangeiro caiu 3,34 mil milhões, mas o saldo de financiamento em margem subiu 10,6 mil milhões, ou seja, o dinheiro interno e externo não estão em sintonia, e esta divergência também está a aumentar a volatilidade.

E o desempenho dos setores? Quatro palavras chegam – extremos de gelo e fogo. As ações locais de Fujian dispararam, impulsionadas por políticas regionais, mais de 10 ações atingiram o limite máximo de subida, e o setor subiu quase 10% no total, sendo claramente o centro das atenções. O retalho farmacêutico também continua em alta, com Haiwang Bio já a somar cinco sessões de máximos consecutivos, e outras como Renmin Tongtai também a fechar no limite máximo. Os eletrónicos de consumo beneficiaram dos telemóveis com IA, com entrada líquida de 856 milhões de yuans de capitais principais. Pelo lado das quedas, os metais energéticos caíram mais de 6,5% devido à correção dos preços dos futuros, com Huaxi Nonferrous e Shengxin Lithium a registarem quedas acentuadas. Educação, formação e cadeia de baterias também estiveram fracos, com uma clara divisão estrutural entre setores.

Perante este mercado, não entres em pânico. O pior é andar atrás das subidas e vendas em pânico nas quedas, que só resulta em pagar comissões e ter baixíssimas hipóteses de ganhar. O meu conselho é fazer uma boa alocação de ativos: a maioria da carteira em bancos e serviços públicos, setores defensivos, para garantir a base, cerca de 70%; os restantes 30% podem ser direcionados para tecnologia, crescimento, consumo – setores com potencial de valorização, para diversificar. E fica atento às datas-chave de dezembro: a reunião da Fed, a conferência de trabalho económico na China, tudo isto pode influenciar a direção do mercado; é importante ver se o volume de transações pode voltar a ultrapassar 1,7 biliões, o que será um sinal importante da força do mercado.

A volatilidade de final de ano não é má, muitas vezes é quando surgem novas oportunidades. O rácio risco/retorno das A shares já está em níveis razoáveis, por isso, escolhendo bem os ativos e mantendo uma carteira equilibrada, é possível encontrar oportunidades mesmo no meio da volatilidade.