Tenho pensado sobre o que o FOMC realmente pode fazer com as taxas pelo resto de 2026, e honestamente é muito mais complicado do que as pessoas percebem.

Então aqui está o pano de fundo: a inflação diminuiu drasticamente daquele pico louco de 9,1% em 2022 para cerca de 2,4% agora. O Fed tem gradualmente recuado dessas altas agressivas de juros que nos impôs, e já cortou as taxas três vezes no ano passado. Na superfície, você pensaria que mais cortes estão por vir. Mas é aí que fica complicado.

O mercado de trabalho é o verdadeiro coringa aqui. O desemprego em 4,3% está na verdade bastante elevado comparado a alguns anos atrás. Isso é o tipo de coisa que poderia levar o Fed a fazer mais cortes para estimular a demanda. Mas ao mesmo tempo, a inflação ainda está nominalmente acima da meta de 2%, o que os deixa nervosos em cortar muito rápido.

Continuo pensando no manual dos anos 1970 - o Fed cortou as taxas cedo demais quando a inflação caiu, e ela voltou com força. Isso ficou na cabeça deles desde então. Então agora eles estão paranoicos em se mover rápido demais, e honestamente, dá para culpá-los?

Aqui está o que realmente vai importar: quem assumir após Jerome Powell sair em maio. O novo presidente do Fed não terá dados diferentes do que o FOMC já está vendo, mas como eles interpretam a inflação, os números de empregos e o crescimento? Isso é tudo. Essa é a variável que ninguém consegue prever de verdade.

Falar sério - acho que estamos diante de uma situação de cara ou coroa. As taxas podem cair? Claro, não ficaria surpreso. Podem ficar estáveis? Honestamente, é para onde minha intuição aponta. O Fed pode simplesmente pisar no freio e manter a estabilidade por um tempo. Eu ficaria mais surpreso em vê-los aumentando do que cortando neste momento, mas de qualquer forma, a próxima reunião do FOMC hoje e as que virão serão cruciais de acompanhar. São muitas variáveis em movimento para apostar com confiança.