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Efeito de balança de fundos se repete — o Bitcoin suga o ouro?

Recentemente, o ativo mais “atraente” no mercado financeiro, além das ações dos EUA, tem sido o Bitcoin, que hoje subiu fortemente para US$ 80.500,00, mostrando um desempenho impressionante. Em contraste, o ouro caiu abaixo de US$ 4.600,00, sem força. Ironicamente, uma situação semelhante ocorreu no início deste ano, quando o ouro chegou a ultrapassar US$ 5.500,00, enquanto o Bitcoin era ignorado, caindo abaixo de US$ 60.000,00. Em poucos meses, a situação se inverteu completamente. Essa troca de posições pode indicar que o efeito de balança de fundos está se repetindo, com o Bitcoin retaliando e sugando o mercado de ouro?

1. Fenômeno central: diferenciação estrutural na rotação de fundos

‌Desvios de preço em tempo real‌
‌Bitcoin‌: ultrapassou US$ 80.000 em 5 de maio de 2026 (R$ 55,2 mil), com alta diária de 1,13%, recuperando 45% da baixa de abril;

‌Ouro‌: preço à vista oscillando em torno de US$ 4.587 por onça, caindo 18% em relação ao pico do início do ano, com o volume de ETFs em seu menor nível desde 2024.

‌Variação do índice histórico‌
A relação Bitcoin/Ouro caiu de um pico de 40 onças por BTC (1 BTC = 40 onças de ouro) em 2025 para o atual de 17,4 onças por BTC, ainda acima da média de 10 anos (8-12 onças), refletindo que a vantagem de avaliação relativa do Bitcoin ainda existe.

2. Forças motrizes essenciais da movimentação de fundos

(1)‌ Diferença na sensibilidade à liquidez‌
‌Bitcoin‌: altamente sensível à liquidez financeira global

Após o Federal Reserve pausar o aumento de juros, o mercado de criptomoedas viu uma rápida retomada de fundos alavancados (a taxa de financiamento de contratos perpétuos voltou a ser positiva)

Fluxo líquido semanal de US$ 2,4 bilhões em ETFs à vista, representando 15% do volume diário de negociações

‌Ouro‌: pressionado por taxas de juros reais e pelo dólar

O rendimento dos TIPS (títulos do Tesouro dos EUA protegidos contra a inflação de 10 anos) subiu para 1,8%, atingindo o maior nível desde 2025

O índice do dólar estabilizou em 108 pontos, elevando o custo de manutenção do ouro

(2)‌ Reconstrução do perfil de risco‌
O Bitcoin atrai capital jovem por sua narrativa de proteção digital, enquanto o ouro é vendido por instituições durante crises de liquidez, em troca de dólares.

(3)‌ Dados on-chain revelam migração de fundos‌
‌Atividade na cadeia do Bitcoin desacelera, mas baleias aumentam suas posições‌:

Número de endereços ativos caiu para 890 mil por dia (mínimo de 2 anos), mas a proporção de endereços com mais de 1000 BTC subiu para 41,5%

‌ETF de ouro continua perdendo fundos‌:

Os ETFs de ouro globais tiveram 11 semanas consecutivas de saída líquida, com uma redução de 197 toneladas na posição total (cerca de US$ 12 bilhões)

3. Posicionamento de médio a longo prazo: complementaridade, não substituição

‌Bitcoin: ativo de volatilidade na era digital‌
Vantagens‌:

Aquecimento pela redução de recompensa de blocos (recompensa de 0,78 BTC em 2028)

Processo de institucionalização acelerado (governo dos EUA detém 330 mil BTC, 1,6% do circulating supply)

‌Limitações‌:

Volatilidade superior a 80% (o ouro tem apenas 15%), ainda não incorporado como reserva principal

‌Ouro: âncora definitiva do sistema de crédito‌
Insubstituível‌:

Bancos centrais globais aumentaram suas reservas em 228 toneladas no primeiro trimestre de 2026, com a participação da China subindo para 4,9%

Reconhecimento milenar como moeda que sustenta resistência a riscos extremos (como crises de dívida soberana)

‌Restrições práticas‌:

Baixa eficiência na entrega física, dificultando o atendimento às demandas de transações na era digital