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Nvidia anuncia seus resultados trimestrais! Crescimento de desempenho sem surpresa, orientação pode definir o tom do mercado futuro

A Nvidia divulgará seus resultados após o fechamento do mercado no horário da costa leste dos EUA em 20 de maio, com previsão de receita de 79,17 bilhões de dólares no primeiro trimestre fiscal de 2027, um aumento de 79,67% em relação ao ano anterior; expectativa de lucro por ação de 1,75 dólares, um aumento de 130,26% em relação ao ano anterior. (Os dados acima utilizam as normas contábeis US-GAAP)

　　一、Breve revisão dos resultados do quarto trimestre fiscal de 2026

　　No quarto trimestre fiscal de 2026, a receita da Nvidia foi de 68,1 bilhões de dólares, um aumento de 73% em relação ao ano anterior, atingindo recorde histórico; lucro líquido GAAP de 42,96 bilhões de dólares, um aumento de 94%; margem bruta de 75%, um aumento de 2 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano anterior.

　　二、Perspectiva dos resultados do Q1 fiscal de 2027

　　O negócio de centros de dados continua sendo o maior foco destes resultados.

　　Motor principal: Blackwell impulsiona crescimento acima das expectativas

　　Devido à demanda contínua por poder de computação de IA superando a oferta, a Nvidia, como motor de crescimento principal, continuará a se beneficiar. O Citibank espera que a receita do Q1 ultrapasse 80 bilhões de dólares, impulsionada principalmente pela capacidade de produção do chip Blackwell (B300) que superou as expectativas. Como pilar atual de receita, a penetração de mercado do Blackwell (que o Citibank estima que em 2026 represente mais de 70% das vendas de GPUs de alta gama) e sua contribuição real para a receita irão determinar a curva de crescimento deste ano fiscal.

　　Aposta futura: Vera Rubin define a visão de um trilhão de dólares

　　Além do presente, o mercado está de olho na próxima geração de plataformas Vera Rubin para avaliar o potencial após 2027. Segundo relatos, a plataforma já definiu o plano de produção em massa, com testes previstos para junho deste ano e entregas às principais nuvens em julho. Na teleconferência de resultados, a gestão dará grande importância ao cronograma de produção em massa e à visibilidade de pedidos do Rubin. O CEO Jensen Huang previu anteriormente que as oportunidades de receita acumulada do Blackwell e Rubin ultrapassarão 1 trilhão de dólares (dobrando em relação a um ano atrás). Se essa meta ambiciosa for confirmada ou revisada para cima nesta divulgação, será um fator-chave para impulsionar a avaliação de longo prazo.

　　Riscos e hedge: Gargalo de memória e resiliência da cadeia de suprimentos

　　Apesar do otimismo, as restrições de fornecimento ainda representam uma variável importante. O Morgan Stanley alertou que a escassez de memória DRAM e HBM4 pode limitar as entregas. No entanto, a Nvidia parece ter se preparado: a empresa já assinou compromissos de compra de cerca de 95 bilhões de dólares e possui aproximadamente 21 bilhões de dólares em estoque, suficiente para cobrir grande parte da demanda nos próximos 18 meses. Os investidores irão acompanhar como Jensen Huang equilibrará os desafios de curto prazo relacionados à escassez de memória com a resiliência de longo prazo da cadeia de suprimentos.

　　Negócio de redes: de coadjuvante a componente-chave de crescimento

　　Recentemente, a Nvidia anunciou um investimento de 2 bilhões de dólares na Marvell e a integração da tecnologia NVLink nos produtos de rede da empresa, com o objetivo de consolidar o padrão de interconexão de alta velocidade para centros de dados de IA, fortalecendo sua vantagem de eficiência em implantações de grande escala.

　　Negócio de jogos: apesar do foco em IA, o negócio de jogos continua sendo uma base de fluxo de caixa importante. Impulsionado pelo lançamento das placas RTX 50 e pela recuperação da demanda no mercado de PCs, o operação permanece resiliente; porém, devido à priorização da capacidade de produção para centros de dados, o CFO já alertou que a oferta continuará tensa. Considerando o volume de centros de dados, a receita de jogos neste trimestre deve ainda representar uma porcentagem de um dígito, tendo impacto limitado no crescimento geral.

　　Negócio automotivo e visualização profissional: atualmente ainda em fase de “alto crescimento e baixo volume”: o negócio automotivo acelera com parcerias de direção autônoma, embora seu tamanho absoluto ainda seja pequeno; a visualização profissional, por sua vez, cresce lentamente com cenários de design industrial (como o Omniverse Digital Twin), sendo um mercado de nicho que deve experimentar mudanças marginais com a penetração futura de estações de trabalho de IA.

　　Contexto de lucratividade: margem bruta sustentada com o aumento do volume do Blackwell

　　A margem bruta é um indicador-chave para avaliar o poder de precificação. A orientação da empresa é de margens brutas GAAP/não-GAAP de 74,9%/75,0%, praticamente estável em relação ao trimestre anterior. O mercado está atento para ver se a grande escala de produção do Blackwell provocará pressão de preços — manter 75% significa uma capacidade de valor agregado sólida, enquanto perder esse nível pode levar a uma reavaliação do valuation. O Morgan Stanley alertou que, com a produção em massa da arquitetura Rubin e aumento dos custos da cadeia de suprimentos, a margem bruta de 2028 pode cair para cerca de 72,7%, mas, no curto prazo, os compromissos de compra em grande escala e o estoque ainda oferecem uma margem de proteção.

　　Foco futuro: força da orientação e o jogo de “boas notícias já precificadas”

　　O mercado já está além do desempenho acima das expectativas do Q1, voltando sua atenção para as orientações: se a receita deste trimestre superar as expectativas, será importante verificar se a orientação para o próximo trimestre se aproxima ou ultrapassa 90 bilhões de dólares, além de se a receita de centros de dados continuará forte. Isso será decisivo para determinar se os gastos de capital (Capex) de IA das nuvens atingirão o pico. Uma orientação forte reforçará a narrativa de “infraestrutura de IA sem limites”; uma revisão moderada pode fazer com que os fundos de curto prazo realizem lucros, considerando que “as boas notícias já estão precificadas”.

　　O cenário de chips de IA está passando por uma reestruturação

　　Gigantes de nuvem como Amazon e Google continuam a desenvolver seus próprios chips ASIC, enquanto a Cerebras, que concluiu sua maior IPO de 2026 (levou 55,5 milhões de dólares, com alta explosiva no primeiro dia), também vem com força. Embora o ecossistema CUDA tenha criado uma barreira elevada, a situação atual de “Nvidia capturando a maior parte dos lucros” está levando grandes empresas a acelerarem estratégias de múltiplos fornecedores, alertando para o risco de diluição de participação de mercado e enfraquecimento do poder de precificação a longo prazo.