Recentemente tenho acompanhado o setor de memória, e só então percebi por que, mesmo sendo ambos semicondutores, as variações de preço são tão diferentes. A chave está em qual etapa da cadeia você está comprando a empresa.

A indústria de memória na verdade é dividida em três camadas. No topo estão as empresas que fabricam diretamente os chips, como South Asia Semiconductor, Winbond e Macronix. Essas empresas têm maior flexibilidade quando os preços sobem, mas também são as mais vulneráveis às mudanças na economia. A camada intermediária é composta por fabricantes de módulos de memória, como Phison e TeamGroup, responsáveis por integrar os chips em produtos comuns como SSDs, com volatilidade de lucro relativamente mais estável. No nível mais alto estão os três gigantes globais — Micron, Samsung e SK Hynix — que monopolizam mais de 90% do mercado mundial de DRAM.

Por que este momento é importante? Porque a onda de IA impulsionada pelo HBM (memória de alta largura de banda) mudou completamente o cenário de oferta. SK Hynix e Micron estão direcionando toda a capacidade de produção para HBM, enquanto as fábricas taiwanesas estão se beneficiando de contratos de transferência de produção. Segundo as previsões mais recentes, até o segundo trimestre de 2026, os preços de DRAM e NAND devem subir 51% e 50%, respectivamente, um aumento significativo em relação às estimativas anteriores de 6% e 20%.

Para ser honesto, ações de memória são ativos de negociação cíclica, não ações de crescimento estável. Todo o setor vive de ciclos: escassez → expansão da produção → excesso → queda de preços → redução da produção → nova escassez. Cada ciclo dura alguns anos, e o seu lucro vem de saber identificar esse ritmo.

Nos EUA, a Micron é o ativo mais puro, atuando tanto em DRAM quanto em NAND. Com a expansão da capacidade de HBM, seus lucros estão se recuperando claramente. A SK Hynix é líder em HBM, com HBM3e e HBM4 já em produção em massa, aproveitando diretamente o crescimento na demanda por poder de processamento de IA. A Lanki Technology foca em chips de memória buffer DDR5 e HBM, tendo uma posição quase monopolista nesse campo.

Na bolsa de Taiwan, a South Asia Semiconductor é a mais pura em conceito de DRAM, com a memória AI personalizada já contribuindo para a receita. A Winbond segue uma estratégia de nicho, produzindo NOR Flash e DRAM especial, evitando a guerra de preços do DRAM genérico. Phison é a empresa mais especializada em NAND Flash, com uma lacuna de NAND ainda próxima de 20%. A demanda por armazenamento impulsionada por IA é quase ilimitada, tornando difícil ver excesso de oferta a curto prazo. Macronix foca em NOR Flash e ROM, com vantagens tecnológicas nos setores automotivo e industrial, sendo uma boa estratégia para equilibrar as oscilações do mercado de memória.

Qual é o sinal-chave agora? Primeiro, verificar se os preços de DRAM pararam de cair, pois esse é o indicador mais importante de uma mudança de ciclo na indústria. Depois, observar os investimentos de capital dos principais fabricantes: Samsung, SK Hynix e Micron, que, apesar de suas projeções de crescimento para 2026, estão freando a expansão de capacidade para evitar excesso de oferta em 2027. Além disso, o nível de estoque atual é crucial: os estoques globais de memória estão em níveis historicamente baixos, com algumas grandes empresas tendo apenas cerca de 4 semanas de inventário, o que explica por que os preços tendem a subir mais fácil do que cair.

Se você quer fazer trades de curto prazo, a volatilidade das ações de memória é tanto uma oportunidade quanto um risco. Pode-se considerar uma estratégia de entrada gradual no fundo do ciclo, saindo à medida que o mercado esquenta. Mas, se seu apetite por risco for baixo, é melhor esperar uma queda mais profunda antes de entrar, pois esse tipo de ação costuma oferecer os melhores pontos de entrada após quedas fortes.

Resumindo, o lucro nas ações de memória vem do ritmo do ciclo, não da empresa em si. Você precisa avaliar em que fase do ciclo econômico o setor está agora, e não procurar por uma ação que você possa manter para sempre. Com a demanda de IA criando um grande gap de oferta, as ações que caíram bastante na última rodada se tornaram grandes surpresas. Aproveite a oportunidade de agora, acompanhando contratos de DRAM e os relatórios financeiros dos principais fabricantes em contas de simulação, para entender melhor o ciclo. Quando tiver mais claro o ritmo, comece a operar com pequenos valores reais.