O mercado de ações tokenizadas acabou de passar de US$ 1,5 bilhão, um aumento de 40 vezes em um ano. Três redes controlam quase todo o mercado. Ethereum lidera com US$ 614,3 milhões (mais de 40% de participação). Solana vem em segundo com US$ 442,6 milhões. BNB Chain fica com US$ 432,2 milhões. A diferença entre o segundo e o terceiro é quase insignificante. A corrida está viva.

Mas a verdadeira história é o que vem a seguir. Três gigantes estão construindo suas próprias infraestruturas. O duopólio de 98% pode não se sustentar.

🔹 A Guerra das Três Redes
Ethereum possui a confiança institucional. O fundo BUIDL da BlackRock ultrapassou US$ 2 bilhões e o histórico mais longo atrai dinheiro sério. Solana lidera o volume de negociações de ações tokenizadas por 50 semanas consecutivas, com finalização rápida e taxas baixas que tornam negociações frequentes práticas. BNB Chain atrai grandes bases de usuários de varejo para o ecossistema, uma vantagem de distribuição que nenhuma das outras duas pode igualar.

Nenhum vencedor claro emergiu. Cada rede traz uma arma diferente. Confiança. Velocidade. Escala. As posições podem se inverter rapidamente.

🔹 Duas Empresas Controlam 89% do Mercado
Ondo Finance domina com aproximadamente US$ 963 milhões em ativos e mais de 70% de participação de mercado em ações tokenizadas. xStocks possui cerca de US$ 402 milhões, aproximadamente 26%. Juntas, representam quase 89% do mercado. A fatia restante é migalhas.

Ondo foi lançada em setembro de 2025 e se tornou a maior plataforma de ações tokenizadas em dois dias. Oito meses depois, ultrapassou US$ 1 bilhão em valor total bloqueado. Em comparação, stablecoins levaram três anos para atingir esse marco. Títulos do Tesouro tokenizados levaram dois.

Mas a concentração cria vulnerabilidade. Quando 95% do volume de um mercado vem de uma única plataforma, você não está olhando para um mercado. Está olhando para um produto. Se a regulamentação mudar ou um concorrente oferecer uma infraestrutura melhor, o domínio pode evaporar.

🔹 Os Três Desafiantes

Arc: Camada-1 Institucional da Circle
Circle levantou US$ 222 milhões de BlackRock, a16z, Apollo e Ark Invest para construir o Arc, uma blockchain pública feita sob medida para finanças institucionais. USDC serve como o token nativo de gás. Finalização em menos de um segundo. Compatibilidade com EVM. A pré-venda do token ARC avaliou a rede em US$ 3 bilhões totalmente diluídos.

Circle reportou US$ 694 milhões em receita no primeiro trimestre, um aumento de 20% em relação ao ano anterior. A circulação de USDC atingiu US$ 77 bilhões. O gigante das stablecoins está se verticalizando: emissão, infraestruturas e agora a própria camada de liquidação. Arc não é apenas outra cadeia. É a jogada de infraestrutura da empresa que movimenta uma grande fatia de dólares na cadeia.

Tempo: Infraestrutura de Pagamentos da Stripe e Paradigm
Tempo é uma camada-1 específica para pagamentos, incubada pela Stripe e Paradigm. Sem token nativo. Gás pago diretamente em USDC ou USDT. Parceiros já incluem Mastercard, UBS, Klarna, Shopify e Visa. Mainnet lançada em março de 2026.

Tempo não precisa superar Ethereum em confiança institucional ou Solana em velocidade. Precisa se integrar aos fluxos de pagamento existentes das empresas que já o apoiam. A Stripe processa centenas de bilhões em pagamentos anualmente. Se o Tempo captar até uma fração desse volume para liquidação de ações tokenizadas, o mapa de participação de mercado se redesenha rapidamente.

Robinhood Chain: A Porta de Entrada do Varejo
Robinhood já oferece cerca de 2.000 ações e ETFs tokenizados na Europa. A empresa está construindo a Robinhood Chain como uma camada-2 do Ethereum na Arbitrum, com testnet ativa e mainnet prevista para o final de 2026. A parceria com a DTCC tem como alvo outubro de 2026 para o serviço de valores mobiliários tokenizados.

Robinhood traz uma coisa que nenhuma outra cadeia possui: 23,9 milhões de contas de varejo financiadas. Quando esses usuários podem negociar ações tokenizadas na cadeia sem sair do aplicativo, a distribuição passa de uma fraqueza para uma arma. A abordagem de "jardim murado" troca a composabilidade pela conformidade e experiência do usuário.

🔹 Quem Será Disruptado?
Os três incumbentes, Ethereum, Solana e BNB Chain, possuem fortalezas profundas. Liquidez. Ecossistemas de desenvolvedores. Integrações institucionais. Desbancá-los não é um projeto de seis meses.

Mas os desafiantes não estão começando do zero. Circle já controla as infraestruturas de stablecoin nas quais as liquidações acontecem. Stripe já possui os canais de pagamento dos comerciantes. Robinhood já detém a distribuição de varejo. Cada um está construindo a peça que falta: a própria cadeia.

A cifra de 98% de participação de mercado é uma fotografia de um mercado que se move rápido. Arc, Tempo e Robinhood Chain não estão atacando os incumbentes de frente. Estão construindo infraestruturas paralelas com demanda cativa já alinhada. A corrida de ações tokenizadas não é mais apenas uma guerra de três redes. É uma guerra de seis redes, e os novos entrantes trouxeram seus próprios exércitos.

Conclusão
Ethereum, Solana e BNB Chain possuem 98% do mercado de ações tokenizadas de US$ 1,5 bilhão. Ondo e xStocks controlam 89% da emissão. Mas a Circle acabou de levantar US$ 222 milhões para o Arc, a Stripe e a Paradigm lançaram o Tempo com Mastercard e Visa já integrados, e Robinhood está construindo sua própria camada-2 com 24 milhões de contas de varejo esperando. A camada de infraestrutura que lidera em cada ciclo regulatório está sendo reconstruída pelas próprias empresas que já dominam stablecoins, pagamentos e negociações de varejo.

A questão não é se os incumbentes podem manter sua participação. A questão é se os desafiantes podem construir mais rápido do que os incumbentes podem defender.

Amigos, vocês acham que Arc, Tempo ou Robinhood Chain entram no top três em participação de mercado de ações tokenizadas até o final do ano, ou o trio Ethereum-Solana-BNB Chain mantém a linha?

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