Guosheng Securities: The pressure for further adjustment of bonds may be limited

Golden Ten Data em 25 de fevereiro, Guosheng Securities apontou que o recente aperto do mercado interbancário Liquidez desencadeou um ajuste no mercado de títulos, com uma curva plana e até uma inversão de alguns vencimentos. Olhando diretamente, a causa raiz é o aperto do Banco CentralLiquidez, e o gatilho por trás disso deve ser a falta de passivos dos bancos e a melhoria da oferta de crédito após o acordo de autorregulação dos depósitos; Em essência, o principal motivo reflete a preocupação do Banco Central de que a atual rodada de taxas de juros esteja caindo muito rápido, na esperança de “andar à frente da curva”, evitar ajustes de “debandada” e levar em conta a anti-rotação e estabilizar a taxa de câmbio. Olhando para o futuro, está inclinado a acreditar que a flexibilização monetária ainda é a direção geral, e o RRR e os cortes nas taxas de juro devem ser tardios e não estarão ausentes, e a probabilidade de cortes no RRR de curto prazo é maior do que a de cortes nas taxas de juro. Para o mercado obrigacionista, o risco de um maior aperto da Liquidez é mais controlável, e a estabilização, emissão de obrigações e redução da dívida deste ano também necessitam objetivamente de um ambiente de baixas taxas de juros, e a pressão sobre as obrigações para continuarem a ajustar-se pode ser limitada.