После стремительного роста интереса к ИИ-агентам многие поспешили объявить SaaS устаревшей моделью — однако я считаю, что это преждевременно.
Инвесторы действительно обеспокоены. В начале 2026 года страх перед SaaS-апокалипсисом захватил технологический сектор. В конце января Anthropic выпустила обновление, позволившее Claude работать с плагинами, и всего за три недели американский рынок ПО потерял сотни миллиардов долларов.
Паника объясняется просто: инвесторы считают, что ИИ теперь способен писать код, находить ошибки и создавать инструменты мгновенно, поэтому стоимость программирования стремится к нулю. Когда агенты смогут моментально создавать индивидуальные решения для любого бизнеса, защитные барьеры компаний с подписной моделью исчезнут.
Вот почему даже выдающиеся финансовые результаты не спасли CrowdStrike, IBM, Salesforce и ServiceNow от масштабных распродаж.
В то же время волна ИИ-предпринимателей предлагает венчурным инвесторам презентации о «middleware для эпохи агентов» и «старте компаний для агентов».
Все делают ставку на одно: создание инструментов — самый прибыльный бизнес нашего времени.
Но если посмотреть, как функционируют реальные компании, ситуация выглядит иначе.
Программное обеспечение — это не продажа кода
Есть проверенная экономическая теория — «миграция дефицита факторов». Каждая революция производительности делает один дефицитный ресурс доступным, а другой, ранее не учитываемый, становится новым узким местом, вокруг которого концентрируется капитал.
До промышленной революции дефицитным ресурсом был труд. Паровая машина сделала механический труд доступным, и дефицит сместился к капиталу и фабрикам — владельцы заводов стали богатыми.
Интернет снизил стоимость распространения информации до нуля, и дефицит переместился к пользовательскому вниманию, превратив трафик в бизнес.
Теперь революция ИИ делает программирование и создание инструментов сверхдоступными. В эпоху агентов, где код больше не дефицит, что становится новым узким местом?
На самом деле код никогда не был настоящей защитой в индустрии ПО.
Linux — это open source, однако Red Hat купили за $34 млрд. MySQL бесплатен, но Oracle после покупки продает дорогие сервисные контракты. PostgreSQL можно скачать бесплатно, но сервис Aurora от AWS приносит миллиарды долларов в год корпоративным клиентам.
Код бесплатен, бизнес — процветает.
На деле важны три вещи: институционализированные бизнес-процессы, многолетние накопленные данные о клиентах и высокие издержки на смену системы.
Когда вы покупаете Salesforce, вы приобретаете не исходный код CRM, а доступ к более чем 50 триллионам корпоративных клиентских записей и знаниям процессов, которые объединяют продажи, поддержку и маркетинг. Эти данные — не просто строки кода, а живая история бизнеса.
Компания, которая пользуется Salesforce десять лет, фиксирует каждое взаимодействие с клиентом, транзакцию и сопровождение сделки. Смена системы — это не просто переход на другое ПО, а перенос всей корпоративной памяти. Поэтому Salesforce может показывать $41 млрд годовой выручки и ставить цель $63 млрд к 2030 году.
Если агенты могут создавать инструменты, а стоимость кода равна нулю, то какой ресурс становится самым дефицитным в корпоративных сервисах?
Что действительно ограничивает агента
Агента ограничивает не отсутствие рук, а отсутствие контекста.
Суперагент с любыми инструментами похож на топовую соковыжималку: она быстро вращается и остро режет, но без фруктов сока не будет.
Согласно ежегодному отчету McKinsey, 88% компаний используют ИИ, но только 23% внедрили агентные системы в масштабе. Реальное узкое место — не интеллект модели, а неподготовленные архитектуры корпоративных данных.
Президент SAP Data & Analytics Ирфан Хан сказал MIT Technology Review: «Ни одна компания не выбросит свою главную бухгалтерию ради агента — потому что без бизнес-контекста агент ничего не сможет сделать».
«Бизнес-контекст» — это границы соответствия компании, отраслевые нормы, история клиента за десятилетие, условия и просрочки поставщика, путь сотрудника по карьерной лестнице. Все это не находится в открытом доступе, не собирается веб-краулерами и не генерируется ИИ.
Партнер Foundation Capital Ашу Гарг соглашается: агентам нужны не только данные, им нужен «граф контекста» — слой рассуждений, который фиксирует не только то, что делает компания, но и как она мыслит. Его можно построить только на реальных бизнес-операциях — не придумать из воздуха.
Дефицит переместился от «способности создавать инструменты» к «владению незаменимыми данными бизнес-контекста».
Если агенты не могут создавать сок самостоятельно, кто владеет фруктами?
Золотой век владельцев данных
Ответ — у «старой гвардии», которую считали обреченной из-за ИИ.
23 февраля 2026 года Bloomberg запустила интерфейс Agentic AI ASKB. Bloomberg Terminal — один из самых знаковых продуктов в ПО. При всего 325 000 подписчиков по всему миру — каждый платит $32 000 в год — Bloomberg генерирует более $10 млрд ежегодно, что составляет более 85% всей выручки Bloomberg LP.
В мире интернета, где «чем больше пользователей, тем лучше» — аксиома, крепость Bloomberg построена на небольшой, но высокоценной клиентской базе.
Bloomberg владеет самым полным, актуальным и глубоко структурированным финансовым массивом данных в мире. Это результат десятилетий инвестиций — реальные рынки, исторические записи, новости, аналитика, финансовые показатели компаний. Любой, кто принимает серьезные финансовые решения, не может обойти эти данные.
Для ASKB ИИ — это двигатель, но эксклюзивные данные Bloomberg — топливо. Любой агент в финансах не может придумать эти данные — ему нужно подключиться к Bloomberg.
WatersTechnology точно подметил: стратегия агентности Bloomberg «показывает, как владельцы данных превращают ИИ в собственный банкомат».
Это справедливо для разных отраслей. Veeva контролирует мировые данные по фармацевтическому соответствию и исследованиям — любой фармацевтический агент, работающий с испытаниями или отчетами, нуждается в этих данных. Epic хранит записи более 250 млн пациентов в США — каждый диагноз медицинского агента зависит от этих реальных данных. LexisNexis доминирует в юридических архивах — юридические агенты не могут обойти их для поиска кейсов или соответствия.
Эти данные — результат десятилетий бизнес-операций, уникальный, незаменимый исторический актив. Это «миграция дефицита факторов» в максимуме: когда у всех топовый ИИ, настоящий дифференциатор — ваше уникальное месторождение.
Ранее подписные сервисы данных продавались человеческим аналитикам — крупная компания могла иметь 100 Bloomberg Terminal. В будущем, когда данными будут пользоваться машины, компания может запускать десятки тысяч агентов, каждый из которых делает API-запросы за миллисекунды.
Это квантовый скачок. Человеческие аналитики ограничены количеством запросов в день; агенты могут обращаться к данным на порядки чаще. Спрос на непрерывные, актуальные, высокоценные данные резко возрастет. Подписная бизнес-модель не разрушена — она усиливается благодаря машинному спросу.
Код бесплатен; теперь доход приносит именно данные.
Но означает ли это, что все SaaS и компании данных могут расслабиться?
Не каждый SaaS владеет выигрышной картой
Если вы прочли это как безусловную поддержку SaaS, вы ошиблись. ИИ заставляет SaaS пройти жесткое разделение.
В марте 2026 года TechCrunch взял интервью у ведущих венчурных инвесторов о том, что они избегают.
Инвесторы Кремниевой долины голосуют ногами. Простые обертки для рабочих процессов, горизонтальные инструменты, легкие системы управления проектами — ранее привлекательные истории — теперь игнорируются. Почему? Агенты могут выполнять эти задачи сами. SaaS-компании без эксклюзивных данных быстро теряют интерес инвесторов.
Это разделяет SaaS на два лагеря.
Один лагерь — тонкие обертки, которые просто упаковывают публичные данные или шлифуют отдельный процесс. Их защита — привычка пользователя и привязанность к интерфейсу.
Как отмечает Джейк Сейпер из Emergence Capital: «Раньше заставить людей привыкнуть к вашему ПО было мощной защитой. Но если работу делают агенты, кому важны человеческие привычки?»
Эти SaaS-продукты сталкиваются с реальными угрозами. Стек инструментов GTM — яркий пример: Gainsight, Zendesk, Outreach, Clari, Gong — каждый покрывает отдельную функцию, требует отдельного бюджета, операций и интеграций. ИИ-нативные компании теперь могут использовать одного агента для объединения всего этого, снижая ценность точечных решений.
Второй лагерь — SaaS, глубоко встроенные в ключевые бизнес-процессы и владеющие незаменимыми собственными данными. Таких компаний агенты не заменят — они станут еще ценнее.
Salesforce в феврале 2026 года показала, что годовой регулярный доход Agentforce достиг $800 млн, рост на 169% за год; доставлено 2,4 млрд «агентных рабочих единиц»; обработано почти 20 триллионов токенов; подписано более 29 000 клиентов Agentforce, рост на 50% за квартал. Общий ARR Agentforce и Data 360 превысил $2,9 млрд, рост более 200% за год.
Марк Бениофф заявил: «Мы перестроили Salesforce как операционную систему для агентного предприятия. Чем больше ИИ заменяет работу, тем ценнее становится Salesforce».
Salesforce не был заменен агентами — он стал платформой для их работы. Его ценность — в бизнес-данных и процессном контексте, который агенты не могут обойти.
Генеральный директор ServiceNow Билл Макдермотт заявил: «Мы не SaaS-компания».
Он не отрицал свои корни, а делал стратегическое различие: SaaS — это модель доставки ПО, а ServiceNow стремится стать слоем оркестрации и исполнения для корпоративных ИИ-агентов. ИИ может находить проблемы и давать советы, но реальное выполнение в корпоративных системах требует глубоко интегрированной платформы рабочих процессов, такой как ServiceNow.
17 марта 2026 года Workday выпустила «Sana» — пакет разговорного ИИ, глубоко интегрирующий HR и финансовые данные. Суть не в том, чтобы заменить Workday на ИИ, а в том, чтобы питать ИИ данными Workday.
Workday хранит данные о зарплатах, эффективности, структуре организации и бюджетировании для тысяч компаний. Глубина и уникальность этих данных не могут быть воспроизведены ИИ-стартапами в ближайшее время.
Настоящий защитный барьер — это не просто наличие данных, а обладание данными, к которым другие не имеют доступа, не могут купить или создать.
Кто будет собирать ренту в следующем десятилетии
Каждая технологическая революция приносит наибольшую прибыль не изобретателям, а тем, кто контролирует дефицитные факторы, от которых зависит новая технология. В эту эпоху, управляемую ИИ, модели будут становиться все мощнее, а агенты — все способнее в программировании и создании инструментов.
Когда эти «черные ящики» станут инфраструктурой, «миграция дефицита факторов» приводит к одному выводу: те, кто строит инструменты для агентов, скорее всего, не станут конечными победителями.
Анализ Foundation Capital за февраль 2026 года говорит, что рыночная капитализация сектора ПО вырастет в десять раз за следующее десятилетие — но этот рост будет неравномерным. Он сосредоточится среди тех, кто действительно освоит эпоху агентов.
Настоящие победители — те, кто владеет данными, которых агенты не могут обойти.
Для сегодняшних основателей и инвесторов есть только две судьбы: строить лопаты для агентов или первым занять землю. Вы должны знать, чем занимаетесь.
Не смотрите на руки агента — смотрите на то, что его ограничивает.
Отказ от ответственности:
-
Данная статья перепечатана с [BlockBeats], авторские права принадлежат оригинальному автору [Sleepy.md]. По вопросам перепубликации обращайтесь к команде Gate Learn, которая оперативно решит вопрос в соответствии с процедурами.
-
Отказ от ответственности: мнения и взгляды, изложенные в данной статье, принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционной рекомендацией.
-
Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn. Если не упомянут Gate, запрещается копировать, распространять или плагиатить переведенную статью.
