Ли Цзэ-мин усомнился: нужно ждать два дня, чтобы получить деньги от продажи акций? Корейские биржи рассматривают внедрение блокчейна для торговли

Корея рассматривает систему T+2 для расчетов, Ли Чжэ Минг поднял вопрос о мгновенных расчетах, биржа впервые предложила использование блокчейна и токенизации, что может привести к переходу капитальных рынков на T+0.

Корея сохраняет сильные позиции на фондовом рынке, после 27 февраля из-за войны с Ираном было два дня приостановки торгов. Однако быстро восстановив падение, к моменту публикации цена всего на 10% ниже исторического максимума. Но финансовое сообщество страны вновь пересматривает давно существующие торговые системы из-за казалось бы простого вопроса.

Президент Ли Чжэ Минг недавно прямо указал на основную противоречивость текущего механизма «T+2»: «Почему при продаже акций деньги поступают только послезавтра?» Эта речь не только выявила проблему эффективности традиционного рынка капитала, но и неожиданно поставила технологию блокчейн в центр дискуссий о реформе.

Корея предлагает блокчейн для торговых операций

В настоящее время корейский фондовый рынок использует систему, при которой расчет по сделке происходит через два рабочих дня после завершения торгов. Это означает, что инвестор, продавший акции, должен ждать зачисления средств, а покупатель может в течение определенного срока дополнительно внести сумму, создавая структуру сделки с задержкой по кредиту. Эта система долгое время основывалась на сложных процессах клиринга, управления контрагентским риском и распределения капитала, но в эпоху цифровизации и высокоскоростных торгов она все чаще считается неэффективной.

На фоне критики председатель Корейской фондовой биржи Чжон Ын-пу заявил, что будет продвигать сокращение расчетного периода и учитывать международные тренды, даже предварительно внедряя соответствующие реформы. Более того, впервые официально упомянулась потенциальная роль блокчейна. Он добавил: «Если в будущем использовать блокчейн для сделок, процессы клиринга и расчетов могут исчезнуть, и появится модель мгновенных платежей.»

Когда вопрос «зачем ждать два дня» был поднят, токенизация и расчет T+0 кажутся уже не за горами

В США в прошлом году срок расчетов сократился с T+2 до T+1, Европа также планирует следовать этому примеру, и мировые рынки движутся к более коротким срокам расчетов или даже к мгновенным (T+0). Однако, в отличие от традиционных систем, которые оптимизируют процессы за счет сокращения времени, вопрос «зачем ждать два дня» уже указывает на возможные изменения в базовой логике рынка.

Брокер Robinhood после событий с Gamestop активно лоббировал за реформу системы клиринга, что в итоге привело к сокращению расчетного периода в США с T+2 до T+1. Но проблема не решена полностью: в эпоху новостных циклов 24 часа и мгновенных реакций на сделки, T+1 по сути превращается в T+3, а в периоды длинных выходных — даже в T+4.

Генеральный директор Robinhood Владу Тенев заявил: «Это все еще слишком медленно, риски остаются.» Но решение — не исправлять систему, а заменить ее: токенизация акций.

Тенев считает, что настоящий прорыв — в токенизации (asset tokenization). Превращение акций в токены, существующие на блокчейне, позволит осуществлять расчеты в реальном времени, торговать 24/7, делить акции на дробные части (fractionalization), снизить издержки на клиринг и капитал. Более того, это значительно снизит системные риски, исключая необходимость для клиринговых организаций и брокеров держать большие неопределенности в период расчетов, что устранит причины для торговых ограничений.

• Статья опубликована с разрешения: «Цепь новостей»
• Оригинальный заголовок: «Ли Чжэ Минг поднял вопрос «Почему акции нужно ждать два дня, чтобы получить деньги?», корейская биржа рассматривает внедрение блокчейн-трейдинга»
• Автор оригинала: Neo