Тайваньский центральный банк ужесточает политику: цена на нефть превышает 100 долларов, не исключено ужесточение нового тайваньского доллара, Ян Цзинлун заявляет: внимательно следим за ситуацией во втором квартале.

Тайваньский центральный банк, возглавляемый Ян Цзинлуном, в парламенте ясно заявил: если цена на нефть поднимется до 100 долларов за баррель, годовой темп роста CPI может вырасти до 1,9%, и денежно-кредитная политика может перейти к ужесточению. Учитывая продолжающуюся войну между США и Ираном и растущие ожидания повышения процентных ставок ФРС, нарастающая синхронизация ужесточения со стороны мировых центральных банков сигнализирует о давлении на рискованные активы.
(Предыстория: Bloomberg: третья неделя войны между США и Ираном, Трамп “принимает решение о следующем шаге по ощущениям”, конфликт в Ормузском проливе поднимает цены на нефть по всему миру)
(Фоновая информация: Биткойн колебался на уровне 66 000 долларов, Федеральная резервная система предупреждает: война в Иране делает снижение ставок более отдаленной перспективой)

Содержание статьи

Переключить

• Ян Цзинлун раскрывает свои карты: как только формируются ожидания инфляции, инструменты ужесточения могут быть использованы в любой момент
• Синхронизация ужесточения формируется: ФРС также готовится к повышению ставок, рынок криптовалют под давлением
• Второй квартал — это водораздел: направление войны определит следующий шаг центрального банка

Рост цен на нефть уже не является предупреждающим сигналом, а является реальностью, которая происходит. Сегодня (30 числа) Ян Цзинлун выступил с докладом в парламентском финансовом комитете, открыто представив инфляционные данные: при средней цене на нефть 85 долларов за баррель, годовой темп роста цен составит 1,8% — но если средняя цена поднимется до 100 долларов за баррель, это число возрастет до 1,9%.

В настоящее время цена на безсвинцовый бензин 95 в Тайване на этой неделе возросла до 33,9 долларов за литр, приближаясь к 34 долларам, что стало самым высоким показателем за более чем 11 с половиной лет. Конфликт на Ближнем Востоке и ситуация в Ормузском проливе привели к тому, что средняя международная цена на нефть выросла примерно на 45% по сравнению с началом года, и Совет директоров центрального банка на первом квартале уже повысил оценку цены на нефть до 85 долларов за баррель, что является заранее предусмотренной консервативной реакцией.

Ян Цзинлун раскрывает свои карты: как только формируются ожидания инфляции, инструменты ужесточения могут быть использованы в любой момент

Ян Цзинлун четко объяснил в парламенте две линии защиты центрального банка. Первая линия: стабильность валютного курса, предотвращение импортоориентированной инфляции от резкого повышения цен через импорт; вторая линия: если в обществе начнут закрепляться и распространяться ожидания инфляции, денежно-кредитная политика будет скорректирована в сторону “ужесточения”.

Он также сообщил, что “второй квартал является ключевым” — это означает, что окно принятия решений около июня станет основным моментом для рынка, чтобы наблюдать за тем, станет ли центральный банк Тайваня официально “ястребиным”. В настоящее время денежно-кредитная политика уже интерпретируется внешними наблюдателями как “первоначально ястребиная”, но фактические действия по повышению ставок еще не были предприняты.

Со стороны правительства также внедряются многослойные механизмы смягчения: двойной механизм замедления роста цен на нефть с учетом цен на соседние товары, специальные меры по замедлению роста цен, которые поглощают не менее 60% повышения цен, продление налоговых льгот на ключевые сырьевые материалы до конца сентября, расширение снижения акциза на бензин и дизельное топливо до 50%, а с апреля акциз на баллонный газ также снижен на 50%. Механизмы смягчения уже исчерпаны, что означает, что если цены на нефть продолжат расти, центральный банк столкнется с большим давлением на денежно-кредитную политику.

Синхронизация ужесточения формируется: ФРС также готовится к повышению ставок, рынок криптовалют под давлением

Ястребиный сигнал центрального банка Тайваня не является изолированным событием. Война между США и Ираном вошла в третью неделю, ситуация в Ормузском проливе продолжает оставаться напряженной, и международные цены на нефть колеблются на высоких уровнях, что заставило рынок начать перекладывать ставку на процентную политику ФРС — некоторые участники рынка ожидают, что ФРС может повысить ставки, а не снизить их.

Это имеет прямое значение для рынка криптовалют: ужесточение денежно-кредитной политики центрального банка повышает безрисковую процентную ставку и сжимает пространство для оценки рискованных активов; одновременно с ужесточением в США и Тайване, а также с наложением геополитических рисков в Восточном Средиземноморье, создается среда, в которой действуют несколько источников давления. В настоящее время Биткойн колебался около 66 000 долларов, технически краткосрочная динамика остается слабой, а основы сталкиваются с ожиданиями ужесточения ликвидности — вверх пространство ограничено, волатильность может снова увеличиться до второго квартала, когда будет открыто окно для политики.

Стоит отметить, что Ян Цзинлун также дал относительно положительный экономический прогноз: если конфликт закончится в краткосрочной перспективе и не повлияет на капитальные расходы поставщиков облачных услуг (CSP), экспортная динамика Тайваня сможет сохранить уровень, сопоставимый с прошлым годом, его отношение “осторожно оптимистичное”; центральный банк также значительно повысил прогноз роста экономики на 2026 год до 7,28%, основной поддержкой является волна экспорта ИИ. Но этот положительный сценарий зависит от того, не затянется ли конфликт и не увеличится ли инфляция.

Второй квартал — это водораздел: направление войны определит следующий шаг центрального банка

Текущая логика принятия решений центрального банка Тайваня в значительной степени зависит от того, сможет ли ситуация на Ближнем Востоке в краткосрочной перспективе стабилизироваться. Если напряженность в Ормузском проливе продолжится, цены на нефть останутся высокими, и если ожидания инфляции закрепятся в обществе, Ян Цзинлун четко заявил, что “не исключает” возможности применения инструментов ужесточения — это означает, что повышение ставок не исключено, просто момент еще не созрел.

Для рынка криптовалют непосредственное влияние ястребиного курса центрального банка Тайваня ограничено, но он является частью глобальной синхронизации ужесточения. Когда Тайвань, США и даже другие центральные банки, испытывающие влияние цен на нефть, одновременно начинают ужесточение, общая ликвидность сокращается, и исторически такие фазы не были благоприятны для среднесрочной динамики Биткойна. Ключевое окно второго квартала — это момент, чтобы подтвердить, сможет ли этот риск стабилизироваться.