Кривая доходности 101: Почему криптоинвесторам стоит заботиться?

Что такое Кривая Доходности?

Рассмотрим кривую доходности как снимок того, как рынок оценивает деньги со временем. Постройте график ставок по облигациям с разными сроками (3 месяца, 1 год, 10 лет), и вы получите линию, которая показывает, что инвесторы ожидают от экономики в будущем.

Самая наблюдаемая — это кривая доходности казначейских облигаций США — она по сути является индикатором настроения финансовой системы. Когда она движется, всё остальное следует за ней.

Четыре формы, четыре сигнала

• Нормальная (восходящая наклонность): Долгосрочные облигации платят больше, чем краткосрочные. Экономика здорова, рост выглядит стабильным. Хорошо для рискованных активов, таких как акции и крипто.

• Инвертированная (нисходящая наклонность): Краткосрочные ставки поднимаются выше долгосрочных. Звучит тревога о рецессии. Инвесторы бегут в безопасность. Исторически это было почти идеальным предвестником рецессии.

• Плоская: Нет значимого наклона. Фаза неопределенности. Рынок хеджирует ставки, что удерживает волатильность на высоком уровне.

• Крутая: Долгосрочные ставки резко растут по сравнению с краткосрочными. Ожидается инфляция, рост будет сильным. Зеленый свет для высокорискованных сделок — криптовалютные ралли часто следуют за этим сценарием.

Укрупнение кривой vs Выпрямление

Кривые не стоят на месте. Есть два ключевых движения:

1. Бычий уклонитель: Краткосрочные ставки падают сильнее, чем растут долгосрочные (обычно когда ФРС снижает ставки для стимулирования). Обычно это вызывает приток денег в рискованные активы — привет, памп крипто.

2. Медвежий уклонитель: Долгосрочные ставки растут быстрее, чем краткосрочные (страх инфляции + ожидания роста). Звучит хорошо в теории, но может вызвать волатильность, поскольку рынок переоценивает риск.

Как это влияет на разные рынки

Облигации: Очевидно — более высокие ставки = меньшая цена облигаций. Старые облигации с зафиксированными низкими доходностями становятся менее привлекательными.

Акции: Сектора, чувствительные к ставкам (банки, недвижимость, коммунальные) страдают сильнее всего. Технологические и растущие акции тоже страдают при росте ставок.

Процентные ставки: Форма кривой определяет, сколько стоит заимствовать. Инверсия часто сигнализирует о предстоящем снижении ставок ФРС, что приводит к притоку ликвидности в систему.

Странные отношения крипто с кривой доходности

Вот где становится интересно. Биткойн и крипто не следуют за кривой доходности так же, как традиционные активы — но они не застрахованы.

Когда кривая инвертируется и растут опасения рецессии, часть институциональных инвестиций рассматривает Биткойн как «цифровое золото» — хедж против финансового хаоса. Мы видели это несколько раз.

Но есть нюанс: когда кривая круто наклоняется и ФРС сигнализирует о снижении ставок, поток дешевой ликвидности в финансовую систему часто затекает и в криптовалютные рынки. Больше долларов, гоняющихся за спекулятивными активами = памп крипто.

Однако (большой нюанс): крипто остается гиперволатильным и движется под влиянием новостей о регулировании, технологических разработок и чистых спекуляций. Кривая доходности — полезный сигнал, а не кристальный шар. Опытные трейдеры крипто следят за ней вместе с ончейн-метриками, ставками финансирования и движениями китов для более полной картины.

Кратко

Кривая доходности уже не только для облигационных ребят. Это макронаправляющий компас, указывающий, куда движется капитал дальше. Инвертированная кривая = осторожность, поиск безопасности (где некоторые видят Биткойн). Крутая кривая = риск-он, поток ликвидности, потенциальный памп крипто. Следите за ней, но не поклоняйтесься — у крипто своя игра.