Децентрализация кредитования в этой нише, розничный инвестор смотрит на рейтинг доходности, а учреждения руководствуются другой логикой.

APY взлетел до трехзначных значений? TVL ворвался в пятерку лучших? Эти цифры для риск-менеджмента традиционных финансовых учреждений в основном равны "смотреть на веселье, но не осмеливаться прикасаться". Три вещи, которые действительно волнуют банки, фонды и крупные управляющие компании: можно ли количественно оценить риски, можно ли пройти через процедуры соблюдения норм, есть ли механизм предупреждения о крахе системы. А механизм Morpho как раз касается болевых точек институциональных инвесторов — несколько платформ по соблюдению норм, несколько банков и несколько фондов постепенно входят на рынок, это не удача, это результат проектирования.

Сначала поговорим о смертельных недостатках традиционных DeFi кредитных пулов: риски распространяются как инфекционная болезнь.

Общий фонд действительно удобен — высокая ликвидность, плавный пользовательский опыт, но проблема в том, что все активы смешаны в одной кастрюле. Какой-то длинный хвостовой актив взорвался? Какой-то участник устроил мошеннические действия? Все участники фонда должны будут заплатить за это. Такая установка "разделения рисков" может быть не важна для розничных инвесторов, но для учреждений это настоящаяCompliance nightmare. Как вы заставите лицензированное учреждение объяснить аудитору: наши депозитные стабильные монеты могут пострадать из-за неудачной ликвидации какого-то мем-коина в фонде? Эти счета вообще невозможно представить.

Решение Morpho очень простое: поместить риски в разные коробки.

Основная цель Morpho Blue не в том, чтобы предложить высокие процентные ставки, а в том, чтобы сделать рынок модульным и легко разделяемым. Каждый рынок кредитования может иметь свои собственные параметры залога, параметры ликвидации и правила управления рисками — как если бы большой бассейн был преобразован в отдельные кабинки, где каждый играет по своим правилам и не мешает другим. Изолирование активов, возможность аудита и четкое распределение юридической ответственности, к которым стремятся учреждения, наконец, могут быть реализованы в этой структуре.