Недавно я наткнулся на информацию о том, что объемы закрытых позиций на одном из Layer2 внезапно выросли до десятков миллиардов долларов, и в комментариях было полное веселье. Но, честно говоря, такая численная радость может быть лишь поверхностным весельем — те средства, которые хлынули, скорее напоминают временную рабочую силу, пришедшую на короткий срок, а не настоящих долгосрочных жителей. Как только задание по аирдропу закончится? Те, кто должен уйти, все равно уйдут.

Ошибочно воспринимать накопление краткосрочных средств как начало экосистемы - это довольно опасно.

Нам нужно обдумать три более приземленных вопроса: деньги пришли, смогут ли они остаться? На блокчейне данные взаимодействий действительно активны или же это фальшивка? И еще, не скрываются ли под искусственно завышенным благосостоянием какие-то ловушки?

**Сначала скажу первое: высокий TVL не означает крепкую экосистему**

Показатель TVL по сути статистически определяет, сколько денег заблокировано в протоколе, но он не отвечает на несколько ключевых вопросов — чьи эти деньги? Почему они здесь? Как долго они намерены оставаться?

Сейчас многие Layer2 закрытые позиции резко выросли, проще говоря, это сделано за счет вливания денег: высокая доходность от ликвидности, субсидии от DAO казны, вознаграждения за аирдропы... Такие механизмы привлекают средства, как временные рабочие, идут туда, где зарплата выше. Как только выгода исчезает, команда распадается.

Чтобы действительно оценить качество средств, нужно обратить внимание на следующие моменты:

**Откуда деньги?** Долгосрочные стратегии институциональных инвесторов или краткосрочная арбитражная игра розничных трейдеров? Первые больше заботятся о соблюдении норм и долгосрочной доходности, в то время как вторые сосредоточены только на текущей прибыли.

（Не завершенный анализированный каркас сохранил основную логику）