Если политика тарифов Трампа будет отменена, это может открыть Федеральной резервной системе пространство для снижения ставок

Согласно последнему анализу группы UBS, дело о полномочиях Трампа по введению тарифов, которое сейчас рассматривается Верховным судом США, может вызвать серьезные цепные реакции в области фискальной и денежно-кредитной политики.

Аналитики считают, что если суд в конечном итоге признает эти тарифы незаконными, правительство США столкнется с огромным давлением по возврату импортерам примерно 140 миллиардов долларов налогов, что составляет около 7,9% от прогнозируемого дефицита федерального бюджета на 2025 финансовый год.

Стоит отметить, что такое потенциальное решение может иметь и положительные последствия. В краткосрочной перспективе крупные возвраты налогов создадут значительный фискальный удар, усугубляя уже и без того напряженное состояние бюджета.

Однако с долгосрочной структурной точки зрения, этот шаг может подтолкнуть США к возвращению к политике низких тарифов и свободной торговли. Если торговые партнеры не предпримут ответных мер, это в конечном итоге пойдет на пользу американской экономике и развитию фондового рынка.

В случае возникновения вакуума в политике, аналитики ожидают, что правительство обратится к использованию таких инструментов, как статьи 201 и 301 Закона о торговле 1974 года, чтобы восстановить тарифные барьеры. Однако этот процесс, по прогнозам, займет несколько кварталов и значительно снизит гибкость торговой политики.

Что касается влияния на рынки, возвраты налогов принесут импортерам неожиданный доход, но поскольку ранее тарифы не оказывали существенного давления на прибыльность индекса S&P 500, влияние на общий рынок может быть ограниченным. Важнее то, что это решение, скорее всего, снизит общий эффективный уровень тарифов, что повысит покупательную способность американских домохозяйств и снизит инфляционное давление.

В целом, аналитики считают, что при условии сдержанности торговых партнеров и избегания эскалации ответных мер, эти изменения в конечном итоге создадут более благоприятные условия для снижения ставок Федеральной резервной системой.

Кроме того, потенциальное структурное смещение к политике с низкими тарифами в целом будет положительно воспринято инвесторами фондового рынка и рынками венчурных инвестиций, поскольку оно снизит опасения по поводу инфляции и создаст благоприятные условия для монетарной политики.