Прибыль от майнинга ликвидности: реальные цифры за кулисами доходного фермерства в DeFi

Устали от обещаний “пассивного дохода”? Давайте разберём, как на самом деле работает майнинг ликвидности, с реальной математикой.

Основной механизм

Вы блокируете равные стоимости двух токенов, например ETH + USDC, в смарт-контракте децентрализованной биржи (DEX). Протокол использует вас в роли маркет-мейкера. Каждая сделка в паре генерирует комиссию — обычно 0,3% за транзакцию. Вы получаете часть этой комиссии пропорционально вашей доле в пуле.

Пример: если вы предоставляете 5% ликвидности в пуле ETH/USDC с ежедневным объёмом, вы зарабатываете примерно 0,3% × 5% = 1,5% в день от комиссий.

Но есть нюанс: многие платформы также раздают управленческие токены, такие как UNI, SUSHI, CAKE. Эти токены могут удвоить доход или снизить его. Ваши реальные доходы = комиссии + награды за токены − непостоянные убытки.

Скрытый враг: непостоянные убытки (Impermanent Loss)

Если ETH вырос на 50%, а USDC остался без изменений, алгоритм AMM автоматически перераспределяет вашу позицию. В итоге у вас больше USDC и меньше ETH, чем было изначально. Когда вы выводите средства, вы “фиксируете” убыток в относительной стоимости.

Математика: если соотношение цен меняется на X%, то примерно теряете X²/4 от стоимости вашей позиции LP. При движении цены на 50% — потеря около 11%. При 100% — около 33%.

Реальный разговор: пары с высокой волатильностью, например BTC/ETH, дают хорошие награды, но и риск непостоянных убытков очень высок. Пары с стабильными монетами, например USDC/DAI, имеют почти нулевые IL, но и минимальные доходы.

Проверка рисков

✓ Выбирайте проверенные платформы — Uniswap, Aave, Compound прошли аудит. Новые Layer 2, такие как Arbitrum, предлагают меньшие комиссии, но риск смарт-контрактов выше.

✓ Выбор пары важен — если вы считаете, что ETH превзойдёт USDC, лучше не предоставлять ликвидность. Лучшая стратегия — добавлять в пары, к которым у вас нейтральное отношение.

✓ Газовые расходы съедают прибыль — на Ethereum основная сеть вход/выход может стоить 100-500 долларов. Arbitrum и Optimism предлагают в 10 раз более дешёвые альтернативы.

Реальный путь к успеху

1. Начинайте с небольших сумм в стабилькоин-парах (1-2% годовых, без IL)
2. Переходите к связным парам, например ETH/stETH$10M
3. Ищите высокодоходные пулы только если влияние IL менее 50% от ожидаемых наград
4. Немедленно выходите, если TVL пула падает — ликвидность может исчезнуть очень быстро

Майнинг ликвидности — это не “настроил и забыл” — это активное управление доходностью, требующее еженедельного мониторинга. Лучшие LP — это те, кто понимает математику риска и дохода и правильно масштабирует позиции.