Глава Федеральной резервной системы Уильямс недавно высказал интересную точку зрения по поводу дебатов о нейтральной ставке. По его словам, определить, где именно находится естественная процентная ставка — задача сложнее, чем кажется большинству.

Для тех, кто следит за макроэкономическими движениями, это важно. «Нейтральная ставка» (или r-star), если использовать экономический жаргон, — это, по сути, та точка, при которой ставки не стимулируют, ни не сдерживают экономику. Проблема в том, что никто не может увидеть её напрямую — это скорее обоснованное предположение, основанное на моделях и ретроспективных данных.

Осторожность Уильямса говорит о том, что ФРС всё ещё действует почти вслепую. Они корректируют политику, признавая, что сама цель — размыта. Именно такая неопределённость вызывает колебания на рынках риска, включая криптовалюты. Когда центральные банкиры не могут договориться о том, где находится «нейтралка», ожидайте волатильности.

Вот в чем дело: если они переборщат и ставки останутся слишком высокими слишком долго, ликвидность сузится. Если же недооценят и ставки останутся слишком низкими, инфляция может вновь выйти из-под контроля. В любом случае, рынки — особенно цифровые активы — обычно реагируют первыми, а вопросы задают позже.

Следите за развитием ситуации. Политика по ставкам ФРС уже не ограничивается традиционными финансами; она стала важным фактором для всех, кто работает в децентрализованных рынках.