Что действительно эффективнее: сжигание токенов или выкуп?

Question

В криптовалютной индустрии часто можно услышать термины «сжигание» (バーン) и «выкуп» (買い戻し). Многие задаются вопросом: а что же это на самом деле? В общем и целом, оба эти метода — стратегия уменьшения предложения токенов для повышения их стоимости.

Сжигание — навсегда прощаемся

Когда токен отправляется на адрес, который никто не контролирует (например, в «адрес смерти»), он полностью исчезает. Вернуться он уже не сможет. В 2017–2018 годах во время криптовалютного бума многие проекты использовали этот метод, например Bitcoin Cash (BCH), Binance Coin (BNB), Stellar (XLM).

Новые проекты часто начинают с огромным количеством токенов, например, триллиона. Цена при этом — всего несколько центов. Если сжечь несколько миллиардов токенов, то их редкость увеличивается, и цена может подняться.

Важно: токены исчезают навсегда, их нельзя вернуть. Иногда разработчики заявляют о «сжигании», но на самом деле это может быть просто скрытие токенов в кошельке, а не их уничтожение.

Выкуп — «купил и держи»

Здесь ситуация иная. Разработчики покупают токены на рынке и хранят их у себя. Они не уничтожают их, а просто удерживают, не выпуская обратно в обращение. Binance, например, систематически выкупает BNB, используя часть прибыли (например, 20% квартальных доходов). В октябре 2021 года за 17 раундов выкупа было уничтожено более 1,33 миллиона токенов.

Плюс выкупа — его надежность. Он автоматизирован через смарт-контракты, и не зависит от личных решений разработчиков.

Что эффективнее? Уменьшение предложения = рост цены?

Теоретически — да. Но на практике всё сложнее.

Почему это работает:

уменьшение предложения повышает редкость
долгосрочно стабилизирует цену
стимулирует инвесторов держать токены

Почему эффект может быть слабым:

сжигание не гарантирует рост цены
дефляционные валюты могут сокращать потребление (что уменьшает экосистему)
если скорость сжигания превышает рост, ликвидность может исчезнуть
иногда это просто психологический эффект

Иногда используют для обмана

Разработчики могут заявлять о «сжигании», а на деле просто переводить токены в свои кошельки или скрывать крупные позиции (китовые адреса). Поэтому прозрачность информации — важный фактор.

Что сейчас популярнее — выкуп или сжигание?

Крупные проекты, такие как Nexo или Binance, делают упор на выкуп токенов. Почему? Потому что это более управляемо. Можно легко регулировать количество токенов, возвращая их на рынок по необходимости. В отличие от полного уничтожения, это дает гибкость.

Это похоже на практику компаний на традиционных рынках — выкуп собственных акций для стабилизации цены и повышения стоимости.

Но в любом случае важно, чтобы команда проекта имела ясное намерение и не использовала эти механизмы только для краткосрочного пиара или манипуляций. В долгосрочной перспективе важна ценность и прозрачность.