Почему акции Madrigal выросли на 7,8% несмотря на увеличение убытка за третий квартал

Парадокс: Madrigal Pharmaceuticals (MDGL) опубликовала более широкий, чем ожидалось, убыток за третий квартал в размере 5,08 доллара на акцию — почти в 2,6 раза хуже консенсус-прогноза в 1,98 доллара. Тем не менее, акции выросли на 7,8% во вторник. Вот что действительно важно:

Реальная история: выручка бьет рекорды

Несмотря на разочарование по чистой прибыли, Rezdiffra (лекарство компании для MASH) принесла 287,3 млн долларов выручки за третий квартал — превысив ожидания на 15%. Это первый полный квартал после коммерческого запуска $249M в апреле 2024(, и динамика очевидна:

• Более 29 500 пациентов уже на лечении
• Более 10 000 медицинских работников назначают препарат
• Устойчивый рост по сравнению с прошлым годом

Инвесторы увидели за убытком )который в основном связан с ростом расходов на R&D( и сосредоточились на коммерческом прогрессе.

Операционный анализ

Положение наличных укрепилось: 1,1 млрд долларов по состоянию на 30 сентября $174M выросло по сравнению с июнем), благодаря обеспеченному долгосрочному кредиту от Blue Owl Capital. Это финансирует расширение без разводнения долей.

Рост расходов был стратегическим: расходы на SG&A почти удвоились до 209,1 млн долларов из-за активной коммерциализации — расширения штата, маркетинга и организации дистрибуции для запуска Rezdiffra. Это временно и целенаправленно.

Перспективы развития

• Одобрение в ЕС: Rezdiffra получила условное маркетинговое разрешение в августе 2025 года; запуск в Германии завершен в сентябре
• Комбинированная терапия: заключено глобальное лицензионное соглашение с CSPC Pharma на MGL-2086 (агонист GLP-1$802M для комбинирования с Rezdiffra — ожидается клинический выход в первой половине 2026 года
• Долгосрочные исследования: исследование биопсии MAESTRO-NASH )54-месячные подтверждающие данные$350M и результаты MAESTRO-NASH OUTCOMES (2027) определят полный одобрение FDA и расширение маркировки

Итог

Это классическая история фармацевтики: жертвуя краткосрочной прибылью, чтобы доминировать на рынке. С Rezdiffra как первой и единственной одобренной терапией MASH в мире, Madrigal занимает ценную нишу. За год MDGL вырос на 44,1% против 6,6% по сектору — рынок вознаградил за исполнение.

Текущий рейтинг Zacks: #3 (Hold), но динамика указывает на потенциал роста, если ключевые испытания пройдут успешно.