Бетт Уоррена Баффета на Японию: почему он придерживается стратегии удержания на 50 лет

Настройка: Когда Баффет говорит «навсегда», он обычно имеет в виду это

Вот что важно о Уоррене Баффете — его любимый срок удержания активов буквально «навсегда». Но есть нюанс. Когда Berkshire приобретает целые компании, их почти никогда не продают. А что касается позиций в акциях? Тут всё иначе. Этот парень сбросил $212 миллиардов в акциях за три года (2022-2025), при этом покупая всего $34 миллиард. Поворот сюжета: он только что добавил $170 миллион в две японские торговые компании и явно заявил, что Berkshire не тронет их как минимум 50 лет.

Что же изменилось?

Две акции, получающие «навсегда» вливание

Между мартом и сентябрем Berkshire закупила Mitsui (6.6 миллионов акций) и Mitsubishi (1.9 миллиона акций) через свою дочернюю компанию National Indemnity. Эти шаги довели доли Berkshire до 10.1% и 10.2% соответственно — превысив регуляторный порог, требующий одобрения руководства всех пяти японских торговых домов, которые Berkshire тихо накапливает с 2019 года (остальные три: Itochu, Marubeni и Sumitomo).

Почему они выглядят как выгодные покупки:

• Mitsubishi: торгуется всего по 1.5x балансовой стоимости
• Mitsui: ещё дешевле — менее 1.4x балансовой стоимости

Для сравнения, широкий индекс MSCI Japan всё ещё торгуется ниже своего 30-летнего среднего CAPE. Перевод: весь рынок недооценён по сравнению с историей.

Почему 50 лет — не гипербола

На собрании акционеров в Омахе в этом году Баффет и его преемник Грег Абель ясно дали понять: эти доли — на поколение. Вот две причины:

1) Мирового уровня операторы — Эти пять компаний управляются как клоны Berkshire: крепкие балансовые отчёты, управление, ориентированное на акционеров, реинвестирование (они платят дивиденды, в отличие от BRK), и иногда выкупы акций.

2) Потенциал партнерства — И тут становится интересно. Абель дал понять, что Berkshire покупает не просто акции — он строит опции. «Мы строим отношения, чтобы делать дополнительные сделки с каждой из этих компаний, и очень надеемся на крупные проекты», — сказал он. Перевод: с $340 миллиардами наличных средств Berkshire может стать капиталовым партнёром, необходимым этим конгломератам для масштабных сделок по всему миру.

Общая картина

Не удивляйтесь, если Berkshire скоро увеличит свои доли в остальных трёх торговых домах выше 10%. Все они торгуются по привлекательным оценкам, и долгосрочные партнерские возможности могут превзойти простую прибыль от роста акций. Это не просто диверсификация портфеля — это мышление Баффета как покупателя, но с поведением терпеливого акционера.

Когда человек говорит 50 лет, он имеет в виду это. Особенно когда он вкладывает $170 миллион туда, где говорит.