Запуск Основной сети Monad стимулирует рыночную динамику и институциональное принятие

Источник: Blockworks Оригинальное название: Monad запускает основную сеть, в то время как рынки восстанавливаются Исходная ссылка: https://blockworks.co/news/monad-ships-mainnet-while-markets-rebound Рынки отскочили, так как шансы на снижение ставки в декабре снова превысили 80%, что подняло BTC, акции и золото.

Monad запустил основной сетевой сервис вчера, но размещение MON в первый день на Solana и Hyperliquid, безусловно, было более значимой новостью. Наконец, мы погружаемся в инвестиционный случай Galaxy, где GLXY позволяет инвесторам выразить бычий взгляд на криптовалюту, одновременно получая доступ к спросу на инфраструктуру вычислений AI.

Индексы

Рынки восстановились в понедельник, когда шансы на возможное снижение ставок в декабре увеличились. Биткойн поднялся на 2,73%, кратковременно превысив 89 000 $, прежде чем закрыться на уровне 88 200 $ (+1,72%). Однако выдающимся исполнителем стал Nasdaq 100 (+2,22%), показавший свое самое сильное дневное увеличение с середины мая. S&P 500 (+1,20%) также зафиксировал свою лучшую сессию за шесть недель, в то время как золото (+1,75%) обогнало BTC в тот день, закрывшись на самом высоком уровне с 14 ноября.

Похоже, что рынки были гиперсосредоточены на изменениях процентных ставок в США за последние две недели. Вчера член ФРС Уоллер повторил, что слабость на рынке труда может оправдать снижение на 25 базисных пунктов в декабре. Последние мягкие комментарии привели к тому, что вероятность снижения ставки в декабре превысила 80% как на Polymarket, так и на инструменте FedWatch CME.

Ниже приведена таблица с шансами Polymarket на решение ФРС в декабре. За последние две недели шансы резко колебались между снижением на 25 б.п. и отсутствием изменений, подчеркивая проблему, с которой сталкивается рынок при оценке краткосрочных ставок в отсутствие экономических данных после самой длительной зафиксированной остановки работы правительства США.

На стороне криптовалют большинство индексов превзошли BTC, получив поддержку после сложного месяца для рискованных активов. Лучшим индексом стал Crypto Miners (+8.4%), при этом Cleanspark (CLSK) вырос более чем на 10% после того, как JP Morgan повысил свои прогнозы для компании. Примечательно, что индекс без доходов (+7.9%) оказался вторым по результативности среди группы, что предполагает, что аппетит инвесторов к риску может увеличиваться по мере снижения макроэкономических опасений.

Обновление рынка

Monad запустился на основной сети вчера, почти через три года после того, как команда впервые привлекла финансирование в январе 2023 года. Monad представляет собой смелую попытку усилить опыт EVM с нуля, вводя новый алгоритм консенсуса, параллельный механизм выполнения и пользовательскую архитектуру данных. Цепочка нацелена на 10K+ TPS, 400 мс блоки и 800 мс детерминированную финализацию, хотя еще предстоит увидеть, как это будет работать в производстве.

Хотя архитектура Monad может быть новаторской, тот факт, что ей потребовалось так много времени, чтобы выйти на рынок, означает, что теперь ей предстоит сложная задача догнать более зрелые сети, такие как Solana, или даже L2, такие как Base, по таким показателям, как активность экосистемы, объемы DEX, TVL, стабильные монеты в обращении и так далее. Ниже представлена диаграмма с топовыми приложениями на Monad по TVL на сегодняшний день. Четыре крупнейших приложения являются хорошо зарекомендовавшими себя игроками в экосистеме EVM, при этом определенный DEX возглавляет группу с $25 миллионом в TVL.

! Монада Топ приложений по TVL

Единственные “Monad-native” приложения на приведенной выше диаграмме - это Kuru и Neverland.

Kuru — это DEX с гибридным дизайном книги заказов и AMM. Платформа также предлагает агрегатор DEX. Kuru надеется использовать скорость и низкие комиссии Monad для создания площадки, где маркетмейкеры смогут управлять ликвидными активами, одновременно предлагая пассивные решения по ликвидности для поддержки длиннохвостых активов. Команда собрала $2 миллионов в начальном раунде, возглавляемом Electric Capital в июле 2024 года.

Невланд — это кредитный протокол, построенный на архитектуре Aave v3. По данным DeFi Llama, протокол имеет около $1 миллиона депозитов и 420 000 долларов в займах. На данный момент приложения Monad не особенно захватывающие, а скорее это вещи, которые мы уже видели снова и снова в других экосистемах ( DEX, денежные рынки и т. д. ). Будет интересно наблюдать, появятся ли действительно инновационные приложения в сети в ближайшие месяцы. Лично мне интересно увидеть, смогут ли проп AMM процветать на Monad, или они останутся явлением только для Solana.

Возможно, более захватывающим, чем запуск Monad, стало первичное листинг MON от Solana и Hyperliquid. Хотя Hyperliquid уже поддерживал другие высокопрофильные запуски в день запуска, это был первый случай, когда пользователи Solana смогли торговать ненативным активом с относительно глубокой ликвидностью в момент запуска. Изменением правил игры, которое позволяет Solana быть конкурентоспособной с CEX и Hyperliquid в этом отношении, являются проп AMM в сочетании с укрепленной мостовой инфраструктурой (, например, Wormhole). Объемы торгов MON на Solana за последние 24 часа превысили $60 миллион, что примерно на 60% больше, чем спотовый объем Hyperliquid ($37 миллион). Если сравнить с CEX, Solana была бы пятой по величине площадкой по объему торгов, только после Upbit, одной определенной платформы соответствия, одной определенной биржи и Bithumb. С xStocks, проверенной мостовой инфраструктурой и проп AMM, нет технических преград, которые мешали бы Solana поддерживать каждый соответствующий актив. Хотя искушает представить события вчерашнего дня как Hyperliquid против Solana (конкуренция — это хорошо), более важная история заключается в том, что децентрализованные торговые площадки на блокчейне постепенно начинают обгонять CEX в ближайшие годы.

Galaxy Digital ($GLXY) Инвестиционный кейс

Galaxy Digital (“Galaxy”) превращается в один из самых чистых способов владения институциональной разработкой крипторынков, а также получения доступа к спросу на ИИ вычислительную инфраструктуру. Здесь мы более подробно рассмотрим его бизнес-сегменты в свете недавней распродажи. Рынок все еще в основном рассматривает его как волатильный торговый магазин, но смесь смещается в сторону более устойчивого дохода, который находится в центре институциональных крипто-потоков и контрактного инфраструктурного дохода, что должно поддерживать более стабильный профиль доходов через цикл.

Недавние результаты показывают, сколько может заработать модель при благоприятных условиях, при этом последний квартал принес около $505 миллионов чистого дохода при 3,2 миллиарда долларов собственного капитала. В 3 квартале структура доходов составила около $250 миллионов EBITDA от цифровых активов и $376 миллиона от казначейства и корпорации, при этом центры обработки данных всё еще незначительны. Инвесторы покупают масштабируемую платформу цифровых активов с значительными крипто- и акционерными активами, а по сути это опцион на инфраструктуру ИИ. Доходы все еще будут колебаться в зависимости от цен на активы и объемов, но тот факт, что 3 квартал 2025 года почти соответствует чистому доходу за весь 2024 год, подчеркивает рычаг Galaxy к растущему рынку цифровых активов.

! Сегменты бизнеса Galaxy Digital

Galaxy имеет три ключевых сегмента.

• Около 40% акционерного капитала находится в Цифровых Активах, которые охватывают Глобальные Рынки и Управление Активами и Инфраструктурные Решения. Глобальные Рынки приносят большую часть доходов, благодаря своему торговому столу на продаже ( спотовых и производных OTC, кредитованию, структурированным продуктам ), в сочетании с инвестиционным банковским подразделением, добавляющим консультационные услуги по слияниям и поглощениям и сборы на рынках капитала акций и долговых обязательств. Управление Активами и Инфраструктурные Решения зарабатывают комиссионный доход от активных и пассивных инвестиционных продуктов, криптоуслуг, а также решений по стекингу и хранению, которые предлагают клиентам индивидуализированный доступ и повышенную безопасность.
• 35% капитала акционерного общества находится в казначействе и корпоративном управлении, которые управляют собственным портфелем цифровых активов и стратегическими долями капитала Galaxy, поэтому прибыль за третий квартал отражает прирост стоимости этих активов по рыночным ценам.
• Оставшиеся 25% связаны с дата-центрами, в основном с построенным в Техасе Helios, который в настоящее время фактически не приносит дохода, но ожидается, что он начнет генерировать арендные платежи с 2026 года с CoreWeave в качестве основного арендатора. Фаза I нацелена на поставку 133 МВт критической IT нагрузки к 1H26, с увеличением мощности до 526 МВт после завершения Фазы III в 2028 году.

! Дорожная карта центров обработки данных Galaxy

GalaxyOne — это потребительская платформа Galaxy для индивидуальных инвесторов в США, объединяющая высокодоходные наличные средства, премиальные доходные ноты и простую крипто- и торговлю акциями США в одном приложении. Если она масштабируется, это может увеличить доход от сборов и спредов по клиентским балансам, предоставить более дешевое и стабильное финансирование для торговой и кредитной книги, а также создать прямой канал в управление активами Galaxy и продукты стейкинга. В более широком смысле это способ для Galaxy захватить больше экономики розничных потоков, а не полагаться только на институциональных клиентов.

! Потребительская платформа GalaxyOne

Galaxy также переводит свои обыкновенные акции класса A в блокчейн на Solana в партнерстве с Superstate, создавая полностью зарегистрированные в SEC токенизированные акции, которые торгуются и рассчитываются в блокчейне. Это больше не о краткосрочной прибыли, а о доказательстве токенизированных капитальных рынков, предоставляя им живой пример, который можно продать эмитентам, фондам и банкам, желающим перевести другие ценные бумаги в блокчейн.

! Токенизированные акции Galaxy

Galaxy по-прежнему является высокобета способом выражения бычьего взгляда на криптовалюту, при этом торговля и основное инвестирование играют большую роль, но он предлагает более чистый способ участвовать в теме более широкого принятия, чем одна монета. Существует риск регуляции в условиях меняющейся политической среды, значительный риск исполнения в отношении Helios, который должен реализовать свою запланированную экономику аренды ИИ, и GalaxyOne, который должен получить реальное признание на конкурентном потребительском рынке.