Фонд Гейтс только что дампнул 2,4 млн акций Berkshire Hathaway в прошлом квартале — их застейкать упал с 30% до 25% портфеля.

Две вещи привлекли внимание всех:

**Во-первых, Баффет держит $380B cash.** Это более одной трети всей рыночной капитализации BRK. Когда Оракул из Омахи начинает накапливать наличные таким образом, это в основном кричит: "рынок выглядит для меня дорогим." S&P 500 торгуется по 30x прибыли — почти вдвое выше исторического среднего.

**Во-вторых, они диверсифицируются.** Даже после распродажи, BRK все еще составляет 25% их портфеля. Тайминг? На пиках за всю историю, торгуется по 1.6x стоимости книги (обычно торгуется по 1.2-1.5x).

Вот в чем дело: это не личные деньги Гейтса — это благотворительный траст. Но Фонд Гейтса ранее был нетто-покупателем. Так в чем же дело? Либо:
- Они считают, что BRK сейчас переоценен, или
- Кэш-резерв Баффета заставил их нервничать по поводу общих рыночных оценок

Или, возможно, оба варианта. Когда миллиардеры начинают сокращать свои самые безопасные позиции, розничным инвесторам, вероятно, не стоит покупать из-за FOMO на пиках.

**Настоящий сигнал?** Никто не вкладывает капитал по таким ценам — все ждут.