CEX отчет: рынок близок к локальному дну и переходит в стадию консолидации

2 декабря CEX опубликовал отчет, в котором говорится, что «на прошлой неделе Биткойн показал значительное восстановление, что согласуется с нашей предыдущей точкой зрения о том, что с точки зрения времени рынок приближается к локальному дну, хотя еще предстоит выяснить, достигнуто ли дно по ценовому уровню. Однако в связи с экстремальным снижением кредитного плеча, капитуляцией краткосрочных держателей и появлением признаков усталости со стороны продавцов, мы считаем, что рынок заложил основу для начала стадии стабильности. Показатели в блокчейне дополнительно подтверждают эту точку зрения: скорректированное соотношение реализованной прибыли впервые с начала 2024 года вновь упало ниже 1 всего в третий раз, что соответствует динамике реализации убытков, наблюдаемой на предыдущих циклических минимумах (август 2024 года и апрель 2025 года). Текущая глубина убытков также видна из реализованных убытков в реальном выражении, ежедневно достигая 403.4 миллиона долларов, что превышает уровни измерения этого показателя на предыдущих основных минимумах. Этот уровень реализованных убытков обычно указывает на то, что капитуляция близка к завершению, а не на начало более глубокого падения. В то же время данные производных показывают, что рынок проходит контролируемую перезагрузку: общий объем открытых позиций по фьючерсам на BTC снизился до 59.17 миллиарда долларов, значительно ниже пиковых 94.12 миллиарда долларов, что указывает на упорядоченное消化 кредитного плеча. OI продолжает сокращаться, в то время как спотовые цены растут, что показывает, что рынок больше настроен на закрытие коротких позиций, а не на новую волну спекулятивного риска, что еще больше укрепляет точку зрения о том, что рынок переходит к более стабильной стадии консолидации, уязвимость снижается, и существует возможность установить устойчивое дно для восстановления в четвертом квартале."