На фоне шока на рынке труда в США доходность 10-летних облигаций составила 4,06%... Ставки на снижение ФРС резко выросли

Источник: BlockMedia Оригинальный заголовок: [Нью-Йоркские облигации] Шок на рынке труда США снижает доходность 10-летних бумаг до 4,06%…Резко растут ожидания снижения ставки ФРС Оригинальная ссылка:

Доходность казначейских облигаций США снизилась на фоне слабых данных по занятости за ноябрь. Рынок ожидает, что признаки ослабления рынка труда приведут к более раннему снижению базовой ставки Федеральной резервной системы(Fed), а кривая доходности облигаций сохраняет плавный ростовый(bull steepening) тренд.

3 числа(по местному времени) на нью-йоркском долговом рынке доходность 10-летних гособлигаций США составила 4,063%, что на 2,7 б.п.(0,66%) ниже по сравнению с предыдущим днем. Это ниже, чем закрытие предыдущей сессии — 4,090%. Цена облигаций выросла до 99-15’6, что соответствует росту на 0,22%, противоположно снижению доходности. Доходность 2-летних бумаг снизилась на 3 б.п. до 3,486%, а 30-летних — на 1,6 б.п., до 4,725%.

Данное снижение доходности обусловлено тем, что рост занятости в частном секторе оказался значительно слабее ожиданий. Согласно отчету ADP по занятости, в ноябре число рабочих мест в частном секторе снизилось на 32 000 по сравнению с предыдущим месяцем. Это значительно хуже прогноза рынка, который ожидал увеличения на 10 000, и указывает на возможность быстрого охлаждения рынка труда. Между тем, показатель прироста занятости за октябрь был пересмотрен в сторону повышения до 47 000.

На фоне сигналов замедления занятости усиливаются ожидания скорого снижения базовой ставки ФРС. По данным CME FedWatch, инвесторы оценивают вероятность снижения ставки на 25 б.п.(0,25%p) на ближайшем заседании Федерального комитета по открытым рынкам(FOMC) в 89%, что существенно выше показателя недельной давности — 83,4%. В целом, на следующий год прогнозируется снижение ставки на 91 б.п.

Коллин Мартин, руководитель отдела исследований облигаций в Schwab, отметил: «В текущей политике ФРС ключевым фактором становится занятость, а не инфляция. Если рынок труда будет не просто охлаждаться, а резко ухудшаться, темпы снижения базовой ставки могут ускориться».

Между тем, сектор услуг США показал небольшое расширение. Согласно опубликованному Институтом управления поставками(ISM) индексу PMI непроизводственного сектора за ноябрь, показатель составил 52,6, почти не изменившись по сравнению с прошлым месяцем(52,4). Это немного выше рыночного прогноза(52,1). Тем не менее, индекс занятости остается в зоне сокращения, что поддерживает общую неопределенность в экономике.

Кривая доходности показывает, что разница между доходностями 2- и 10-летних облигаций составляет 57 б.п., что близко к показателю предыдущего дня(57,4bp). Однако в течение дня спред расширялся до 58,3 б.п., достигнув максимума с сентября. Это отражает так называемый «bull steepening», когда краткосрочные доходности падают быстрее долгосрочных, что связано с ожиданиями скорого смягчения политики ФРС.

Слабые данные по занятости и снижение доходности вновь напомнили инвесторам о возможном изменении курса ФРС, а предстоящее на следующей неделе решение по ставке станет ключевым событием для дальнейшего направления долгового рынка к концу года.