К концу 2025 года акции Moore Threads в первый день торгов взлетели на 468%, а капитализация устремилась к 300 млрд. Такая картина, по словам опытных инвесторов, очень напоминает PetroChina в 2007 году — цена размещения 16,7, открытие сразу на 48,6, оборот за день — 70 млрд, что составляло 40% всего объема торгов на рынке A-акций.

Те, кто тогда зашел, делали волновые сделки 18 лет и теперь примерно могут выйти в ноль.

На рынке Гонконга еще оживленнее. За первые 11 месяцев этого года 91 компания вышла на биржу, привлекла 259,889 млрд гонконгских долларов — рост на 228% по сравнению с прошлым годом, первое место в мире по объему привлеченных средств на бирже. Но встреча с Xiaomi в первый день сразу остудила рынок — минус почти 29% к цене размещения, счастливчики, получившие акции на IPO, говорят, что "встретили большую порцию лапши".

На материковом рынке заняты стабилизацией колебаний и поддержкой технологических инноваций: Moore вышла, Muxi начала подписку, UTree завершила IPO-консультирование, Biren проходит четвертый раунд консультирования, Suiyuan возобновила планы по выходу на биржу... Ты в Гонконге выиграл Xiaomi и получил убыток, я на A-акциях вытянул Moore Threads — и так всем хорошо.

Есть одна фраза, которая очень точно отражает суть: "Самый красивый процесс на рынке A-акций — это путь от дефицита мощностей к их избытку, от промышленной жемчужины к промышленной капусте".

Те, кто не вышел на биржу — спешат на IPO, те, кто уже вышел — думают об допэмиссии, после снятия ограничений хотят продать, фонды держатся вместе, квантовые стратегии обновляются, а частные инвесторы только и ищут возможности выжить в щелях. Обороты рынка сократились до 1,5 трлн — минимум за 8 месяцев, но квантовые стратегии по-прежнему быстро перераспределяют доходы — 389 продуктов под управлением крупных хедж-фондов обновили исторические максимумы, из них 324 — квантовые продукты, более 80%.

Гигантские новые акции вытянули ликвидность с технологического сектора, в отечественной чиповой индустрии до сих пор спорят: "выход Moore на биржу — это открытие пространства для оценки или снижение уникальности", но чиповые бумаги уже упали до годовой средней, небанковский сектор стабилизировался, а на фоне смутных ожиданий кто-то уже тихо собрал урожай.

От PetroChina до Moore Threads, от традиционного производства до новых индустрий — капитал и ресурсы перераспределяются между старой и новой экономикой. Никто не стоит на гребне волны вечно, но всегда найдется тот, кто "стартует сразу на вершине".

У каждого поколения есть свой PetroChina.