Это, вероятно, самое расколотое внутрифедеральное собрание Федеральной резервной системы —

Если бы не безумное давление и попытки Дональда Трампа, возможно, ФРС даже не смогла бы прийти к единому мнению по вопросу о снижении ставки.

Откуда взялись такие большие разногласия?

Обычно решения основываются на данных по инфляции в 2%. Превышение этого уровня — повышение ставки, снижение — при жестком рынке труда.

Но в настоящее время ситуация в США такова: во-первых, инфляция постоянно превышает 2%, во-вторых, данные по росту занятости снижаются, что противоречит базовой логике.

Поэтому утреннее заседание — то одни «ястребы», то «голуби», а все выступления Пауэлла в этом году почти всегда двусмысленны и очень странны, потому что внутри у них тоже царит туман.

И не забудьте, что у Трампа есть козырь: ради промежуточных выборов он заявил, что в следующем году планирует использовать доходы от пошлин для выплаты денег всем гражданам.

На первый взгляд — фискальный стимул, на самом деле — вторичный запуск инфляционного двигателя.

Если бы вы были Пауэллом, осмелились бы повысить ставку, чтобы противостоять этому? Не осмелились бы. Тогда остается только вынужденное расширение баланса и превращение монетарной политики в зависимую от фискальных инструментов.

Поэтому гадать, «сколько раз снизят ставку», бессмысленно — операции ФРС в следующем году можно охарактеризовать одним словом: !